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アサヒスーパードライ（「Wikipedia」より／Batholith）
スーパードライが売れない…アサヒ、巨額買収連発に潜むリスク、海外進出が致命的出遅れ
http://biz-journal.jp/2016/11/post_17234.html
2016.11.21 文＝編集部 Business Journal
アサヒグループホールディングスは、英ビール大手SABミラーの東欧5カ国のビール事業の買収を検討している。SABを買収した世界ビール最大手のアンハイザー・ブッシュ・インベブ（ABインベブ）が実施する入札に参加する。
売却の対象はハンガリー、ポーランド、チェコ、スロバキア、ルーマニアのビール事業。SABミラーのシェアはスロバキアでの2位を除き、4カ国で首位。チェコの人気ブランド「ピルスナーウルケル」が含まれている。
買収額は5000億円規模に上るとみられている。欧米のファンドやアジアのビール会社も入札に参加するといわれており、激しい争奪戦になるのは間違いない。アサヒは来春までの合意を目指す。
SABミラーは世界2位。「バドワイザー」で知られる世界首位のベルキー・ABインベブと経営統合し、世界シェアの3割を握る巨大企業が誕生した。各国の独占禁止法に抵触するのを避けるため、SABミラーの事業の売却を進めてきた。今回の東欧のビール会社の売却もその一環だ。
アサヒは2月、イタリアの有力ブランド「ペローニ」、オランダの「グロルシュ」、英クラフトビール「ミーンタイム」など、SABミラー傘下のビール4社を買収することに合意した。ABインベブによるSABミラーの統合が10月10日に完了したため、アサヒは10月11日に買収手続きを完了した。買収額は2945億円だった。
英国に新設したアサヒヨーロッパが4社を傘下に収めた。2016年3月期の、4社の単純合計の売上高は860億円、営業利益は150億円。この買収でアサヒの海外売上高比率は16％に上昇する。
アサヒには、海外事業を伸ばさなければ成長できないという危機感がある。海外展開でキリンホールディングスやサントリーホールディングスに大きく水をあけられており、海外でのM＆A（合併・買収）の強化でライバルを猛追する構えだ。
東欧のビール事業の買収が決まれば、買収額は8000億円規模になる。アサヒは社運を賭けて勝負に出た。勝算はあるのだろうか。
■買収総額は1兆円超か
アサヒは、国際事業を今後の成長の柱と位置づけている。16年1〜9月期の国際事業の売上高は1604億円で、営業利益は79億円。全社に占める国際事業の比率は売上高で11.7％、営業利益は7.7％にとどまる。
対して、ライバルのキリンホールディングスの16年1〜9月期の海外綜合飲料事業の売上高は4208億円で全社の27.3％、営業利益は313億円で27.2％を占める。
海外展開でアサヒはキリンに大差をつけられている。その挽回策が海外M＆Aである。
そこで、欧州ビール会社4社を買収したのに続き、東欧5カ国のビール事業の買収に手を挙げた。さらに、ベトナム国営ビールメーカー、サイゴンビール・アルコール飲料総公社（サベコ）の買収を目指し、ベトナム政府が11月に実施する入札への参加を前向きに検討している。買収額は2000億円程度とみられており、これも含めると買収総額は1兆円を超える。
日本国内の市場縮小が続くなか、アサヒは乾坤一擲の勝負に出た。だが、東欧事業やベトナムの入札には、欧米のファンドやアジアのビールメーカーの参戦も取り沙汰されている。首尾よく買収できても、高値づかみになるリスクがつきまとう。アサヒは、果たして国内企業から脱皮できるのか。17年に最大の転機を迎える。
■中国の頂新ホールディングの株式評価損を371億円計上
アサヒの16年1〜9月期連結決算の売上高は、前年同期比0.5％増の1兆3655億円と横這い。営業利益は9.7％増の1026億円と増益だったが、純利益は360億円と47.8％減った。
子会社を通じて出資する中国の食品大手、頂新ホールディングの株式評価損を371億円計上したことが響き、減益になった。頂新ホールディングは中国経済の減速が逆風となり、即席麺を製造する子会社の業績が悪化した。
ドル箱のスーパードライの販売数量は3.8％減った。第3のビール、クリアアサヒは10.5％増と好調。第3のビールが、ビールや発泡酒の落ち込みを補い酒類事業の売上高は1.3％増えた。
国際事業は為替の影響（258億円の目減り）で11.8％の減収。国内3事業（酒類・飲料・食品）が堅調だったことから全社の売上高は微増となった。
16年12月期（通期）の売上高は前期比0.5％増の1兆8750億円と予想する。買収した欧州4ビール会社が連結決算に加わることから150億円上方修正した。営業利益は4.1％増の1407億円、純利益は4.7％増の800億円と従来の見通しを据え置いた。欧州のビール事業買収に伴う関連費用がかさむためだ。
国際事業は年間の予想で売上高は4.4％減の2394億円、営業利益は16.2％減の117億円の見込み。欧州ビール事業の買収で売上高は増えるが、為替の影響で減収となる。営業利益は買収費用55億円を計上するため減益としている。
（文＝編集部）
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