日銀会合と年金と6月経済指標（在野のアナリスト）赤かぶ

日銀会合と年金と6月経済指標（在野のアナリスト）
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投稿者赤かぶ日時 2016 年 7 月 30 日 01:28:40: igsppGRN/E9PQ　kNSCqYLU

日銀会合と年金と6月経済指標
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52825037.html
2016年07月29日　在野のアナリスト

日銀会合が開かれ、追加緩和としてETF買入額をを年3.3兆円から6兆円に増額となりました。市場期待に届かず、乱高下するものの支えられたのは、1つに9月会合までに「新たな枠組みを検討」と伝わったこと。物価2%の目標は変えないものの、総括的な検証といい、その具体策に疑心暗鬼がただよった点が、市場に気迷いを与えました。そしてさらに壮観なのが、こぞって日系の証券会社が先物買いに走った。日銀は今日、ETFの買いに入っていませんが、昨日はこそっと売った日系の下支えをするよう、ETFを買っている。日銀と日系の証券会社が、まるで相談して決めていたような見事な連係プレーです。

今日は欧州系のCTAスジが日経225先物の買い方トップですが、ここは先物ぶん回しが得意なところで、日系の強い買い需要もあって、買いでとったとみられます。なので、来週以後はこの妙に底堅かった動きから、一転する可能性が高い。何より、新たな枠組みが市場にとって不都合なものとなるかもしれない。経済規模からみても、米FRBを上回りつつある日銀の金融資産の保有、それはもう異常な水準に入っているのであって、買い入れを社債や地方債まで枠を広げるにしろ、さらに資産を拡大できるか？　が議論の対象になるはずですから。

GPIFが昨年度の運用実績を発表。既報通りに5.3兆円の赤字。国内株式が3.5兆円、外国株式が3.2兆円、外国債券が0.7兆円の赤字。国内債券が2.0兆円の黒字。金利低下で債券価額が上がったこと、またマイナス金利の導入が1月だったため、昨年度中はあまりマイナスの影響を受けなかったこと、などで国債がプラス寄与しましたが、今年度から短期債などはもろにマイナス金利の影響をうける。高値圏にある外国株は、今以上に上がることは難しく、また円高の影響をうける。国内株式は露骨な日系の買い支えがいつまで続くか、日銀の『新たな枠組み』によっては一段安もある。そうなるとすべて赤字に陥る可能性も高まります。

今回、14年度の株式保有銘柄も発表されましたが、やはり大型株が多く、メガバンクや輸出企業が多い。そうなると、年金としては金融ジャブジャブや円安になっていないと、運用面から困る、ということにもなる。しかも相場全体が下落すると、大型株はもろにその影響をうける。年金のようなアクティブ運用が難しいところは、相場全体の軟調が極めて厳しい結果をもたらすのです。運用割合を見直したこと、正しかったのか再度の検証が必要でしょう。

今日は統計の集中発表日です。有効求人倍率が1.37倍ですが、前年同月比で求職者数が6.5%減、求人数が7.7%増、就職件数が6.3%減。求職者数の減少に合わせて就職できる割合も低下、その結果として求人が残りつづける、といった悪循環により、求人倍率が増えている、ということで、悪い言い方をすれば雇用する気がないのに、求人を出しつづけているところがあるのでは？　とさえ勘繰れます。人手不足でも、高い給与を払うぐらいならいない方がマシ。そんな意識も読み解ける。労働力調査でも、完全失業率は前月比0.1pt低下の3.1%。就職率が低下している割に、なぜか新規雇用は77万人増と絶好調。半分以上は非正規ですが、この数字のマジックについてはいずれ詳細に見ておかないといけないのかもしれません。

しかも、やはり家計調査からみる実収入は名目-0.3%減、実質は消費者物価が0.5%減になったこともあり、0.2%増ですが、昨年は堅調だった配偶者の所得が6ヶ月ぶりに減少、代わって他の世帯員の収入が大きく上がりました。いよいよ子供まで働かせているのか、引退した高齢者が再就職したのか。いずれいしろ、世帯主の収入は一向に上がってきません。その結果、消費支出が名目2.7%減、実質2.2%減。いよいよ節約志向が強まっているように感じます。

景気対策として、低所得者への1.5万円の給付も盛り込まれる見込みですが、スズメの涙でしかありません。経年的な対策でないため、消費を喚起するわけでもない。日々の生活の補填にしかならないのでしょう。日銀のETF買入増額も、下支えに機能しているわけでもなく、日々の取引の中で買いの補填、ぐらいにしかなりません。政府の景気対策も小出しなら、日銀の対応も小出しになった。家計はさらに節約モードに突入なら、日本経済全体が縮小していく形しか、今は見えなくなっているのでしょう。ゼロ回答が嫌だったから、ちょっと上乗せしてみました。その程度なら、お得感はまったくないのであって、9月会合までは日銀ならぬケチ銀となり、ちまちま対応するしかなくなったのでしょうね。
　