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株、主力株不振に「日銀」の落とし穴――5000億円を巡る皮算用

【ＮＱＮ】28日の日経平均株価は３日続落。戦争リスクを警戒し世界の
株式市場が収縮し始めるなか、日本市場も例外では無かった。東証１部
売買代金は２日連続で5000億円台どまり。下げ幅が84円に収まったこと
はむしろ「反応の無さの裏返し」との指摘もある。
エネルギー不足は主力株不振に見て取れる。武田、リコーといった20
03年３月期に過去最高益更新が見込まれる銘柄が、連日で年初来安値を
更新した。両銘柄とも28日の終値こそ小反発したが、１月以降の下落率
はそろって８％前後に達し、日経平均（0.6％下落）を大きく上回る。
株価が低位の無配銘柄が物色される一方で、優良株が沈む。「相場の質
が悪い」との声があがるのも無理はない。
主力株不振の理由の一つが、持ち合い解消売りだ。日銀は上限を２兆
円とする銀行保有株の買い取りを進め、持ち合い解消売りの受け皿とな
っている。ところがどうも「主力株は蚊帳の外」となっているようだ。
日銀では、銀行保有株の買入限度額を１行あたり5000億円に設定した
。買入れ対象となる株式は、適格格付機関が投資格付けを「ＢＢＢ」（
格付投資情報センターの定義では、債務履行の確実性は十分であるが、
将来環境が大きく変化した場合、注意すべき要素がある）以上とする企
業。「複数の格付機関が格付けしている場合、１社でもこの基準を下回
っていれば買入対象とはならず、ＢＢＢ格相当以下に格下げの方向で見
直すことを公表していないもの」（日銀政策広報課）との条件も付く。
国内証券のストラテジストは、ここから銀行サイドの思惑がくみ取れ
ると言う。すなわち、流動性が高く収益懸念の少ない優良株を日銀に買
い取ってもらうよりは、流動性が乏しく「ＢＢＢ」かそれに近い銘柄を
日銀に売却した方が、買い取り枠を有効活用できるという訳だ。しわ寄
せは優良株の市場売却といった流れを生む。
３月決算期末が近づくにつれ、業績下方修正にも銀行の目が光りそう
だ。日銀が一度買い取った銘柄がその後、ＢＢＢ格より下がっても日銀
は売却しない。ところが格下げ後に日銀に持ち込んでも日銀は買い取っ
てくれない。「貴重な5000億円枠」を巡り、銀行の皮算用は続くことに
なる。（永井洋一）

クイックより

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• 株、下落率トップの証券株、「再々編・自主廃業」加速を示唆？ Ｄｄｏｇ 2003/1/28 23:45:13 (0)

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