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｢創造的破壊者｣、決済サービス株がＦＡＡＮＧ上回る−モルガンＳ
Natasha Rausch
2019年4月5日 14:45 JST
• マスターカードとビザ、ペイパルの増益率２桁を予想
• 電子決済へのシフトや個人消費の増加傾向も後押し
頭文字から「ＭＶＰ」と総称される米マスターカードとビザ、ペイパル・ホールディングスの決済サービス大手３社の合計の株価上昇率はハイテク大手５社「ＦＡＡＮＧ」を上回っており、この状態が今後も続く可能性が高いと、モルガン・スタンレーが分析した。
モルガン・スタンレーのアナリスト、ジェームズ・フォーセット氏は2016年１月からＭＶＰの調査を開始。それから今年３月28日までのＭＶＰの株価上昇率はＦＡＡＮＧより34ポイント高かった。同氏はＭＶＰの３銘柄の投資判断をいずれも「オーバーウエート」としている。ＦＡＡＮＧはフェイスブックとアップル、アマゾン・ドット・コム、ネットフリックス、グーグルの親会社アルファベットを表す。
決済サービス各社は投資家が考えるよりＦＡＡＮＧに似ている。コンピューターの処理速度が２年ごとに増し、コンピューターのコストが下がるといういわゆる「ムーアの法則」の恩恵を決済サービス会社も受けるからだ。例えばフォーセット氏は顧客向けリポートで「ビザのネットワークの決済件数が２倍になれば、同社の収益も２倍になる」と説明した。
https://assets.bwbx.io/images/users/iqjWHBFdfxIU/iJQUHYBrFbIU/v2/pidjEfPlU1QWZop3vfGKsrX.ke8XuWirGYh1PKgEw44kE/513x-1.png
同氏は決済サービスセクターを選好する理由は、これらの企業が創造的破壊者だということなど他にもあるとし、現在の世界の決済エコシステムをなお現金と小切手が支配していると指摘。電子決済への移行は年６％のペースにとどまっており、決済の50％が電子化されていないため、「まだ先は長い」とフォーセット氏は述べた。
電子決済へのシフトが長期化することや、個人消費が引き続き増えているため、今後も業績の伸びは続くと同氏は分析。マスターカードとビザ、ペイパルの2021年までの増益率をそれぞれ17％、15％、21％と予想した。
原題：Payment ‘Disruptors’ Are Beating FAANG, Morgan Stanley Says
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-04-05/PPH1356JIJUQ01?srnd=cojp-v2
4月の外国人買い 「今年は不発？」 そんなことはないだろう
ストラテジーレポート
広木 隆 2019/04/05
海外投資家が日本株市場に戻ってこない。昨日、東京証券取引所が発表した3月第4週（3月25日〜3月29日）の投資部門別株式売買動向（東京・名古屋2市場、1部、2部と新興企業向け市場の合計）によると、海外投資家は9週連続で売り越した。今年になってからわずか1週しか買い越しの週がない。
しかし、集計はあくまで3月分までだ。来週に発表される4月第1週の集計分は買い越しに転じていると期待する。というのは、海外投資家の売買動向には季節性があり、例年４月は突出した買いが見られるからだ。
海外投資家の売買差引（2000年以降の累計額）
出所：東京証券取引所のデータをもとにマネックス証券作成
日本では4月は新年度のスタートで年金基金など中長期の投資家が新年度の企業業績に目を向けやすい時期だからということが、その背景としてよく言われる。実際に、4月に次いで買越額が多いのは11月と10月で4〜9月期決算の発表の時期だ。
兆しは見える。3月第4週売越額は744億円だった。前の週は3785億円の売り越しだったから、依然売り越しながらも売り越し額は相当縮小している。
ところが今年は例年のような「4月の外国人買い」が不発に終わるのでは…という声が一部にある。理由はシンプルで、足元の景況感が悪く、当然企業業績も芳しいものにならないから、というのだ。確かに、世界景気の減速が懸念されるなか、我が国の景況感も一段と悪化している。4月1日に日銀が発表した3月の短観では、大企業製造業の景況感を示す業況判断指数（DI）は12となり、前回の2018年12月調査から7ポイント低下。2四半期ぶりの悪化で、低下幅は12年12月以来6年3カ月ぶりの大きさだ。
これだけ景況感が悪ければ、「4月の外国人買い」は今年は期待できないか、とも思われるが、そうとも限らない。というのは、2016年4月もしっかりと海外投資家は日本株を買い越した実績があるからだ。2016年の春は、いまよりはるかに景況感が悪かった。前年の2015年夏にチャイナショックが発生、株価も大きく落ち込んだ。2015年末から16年初めにかけては景気減速を背景に原油価格が急落し再び株安を招いた。海外投資家も16年の年初からずっと売り越しが続き、特にその年の3月第2週には1兆2000億円弱という1週間の額としては記録的な大幅売り越しとなった。ところが、4月になるとやはり買い越しに転じたのであった。
前述した通り、チャイナショック、原油安と続き、その2か月後にはEU離脱を問う英国の国民投票という不透明感を伴う大きなイベントを控えていたにもかかわらずである。
そして今年の外国人買い不発予想の根拠となっている景況感はいまより悪かった。具体的に言えば、短観のDIが6年ぶりの落ち込みといっても水準で言えば、今はまだ「12」。16年の4月に発表された3月短観は、その前回12月の「12」から半減となる「6」という水準であった。こうした状況にもかかわらず、外国人はやはり4月には買い越した。2016年は景気循環の面では悪化していた景気が年央で底入れし、年後半から回復に向かった。現在の状況は2016年に類似しているように見える。足元の景況感は悪いが、米国半導体メーカーの景況感改善や中国PMIの反転など一部に年後半の景気回復を予見させる要素も散見される。こうしたことを考慮すれば今年も「4月の外国人買い」を期待してよいのではないか。4月の海外投資家の買い越しは2000年以降昨年まで18年連続だ。多少景況感が悪くても途切れるようなアノマリーではないと思われる。
https://media.monex.co.jp/articles/-/11321
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