日銀が気をもむインフレ動向、夏までに上昇率ゼロ％に向け下げ加速か
Paul Jackson
2019年3月4日 9:00 JST
• 原油価格の下落が日銀の物価上昇見通しを脅かす
• 携帯電話料金の値下げと教育無償化策が日銀に追い打ち
日本のインフレ見通しは日本銀行にとって散々なものになりそうだ。原油価格の下落や携帯電話料金の引き下げの影響を受け、インフレ率は夏ごろまでにゼロ％に向けて一段と下げ足を強めかねないからだ。
　　　　　
ゼロ地点
物価の先行指標は国内インフレ率の低下を暗示

出所：総務省、ブルームバーグ
　　原油価格の下落が電力料金に反映されるのに伴い、物価動向をみる上で重要な８つの要素で構成されるブルームバーグ・インフレーション・バロメーターは向こう数カ月に低下の勢いが強まることを示している。過去８年で見ると、ある時点の同バロメーターと６カ月後の消費者物価の相関係数は0.84だ。
　　　　　　　
　　政府から値下げ要請を受けている携帯電話事業者の動きが、インフレ醸成に向けた日銀の取り組みを複雑にする恐れがある。携帯電話料金について政府は４割程度の引き下げを求めており、結果として物価全体の伸びが0.9ポイント押し下げられる可能性がある。さらに面倒なことに、消費税率引き上げと同時に導入予定の教育無償化政策で、2019年度の消費者物価が0.3ポイント押し下げられると日銀は試算する。
　　インフレ率がゼロ％へ向かえば日銀には何らかの行動を取るか、あるいは何もしないのならその判断を正当化するよう求める圧力がかかるだろう。円相場が弱含み、賃金がさらに上昇し、原油価格が高騰するようなら、金融政策運営は一時的要因の影響を受けないというスタンスを堅持する日銀の助けに依然なり得る。
ブルームバーグ・エコノミクスの増島雄樹シニアエコノミスト
このインフレーション・バロメーターは、10月に予定されている消費税率引き上げを前に、コアインフレの下振れリスクを表している。米中通商戦争に加え、英国の欧州連合（ＥＵ）離脱を含む、政治に起因する欧州での企業活動における潜在的なマイナス要因など、日本の企業セクターに対するリスクが国内の労働市場や物価にいかに影響を及ぼすかを追っていくことになるだろう。

物価のドライバー
ブルームバーグ・インフレーション・バロメーターを構成する８要素

出所：ブルームバーグ、経産省、厚労省、総務省、内閣府、日銀、経済社会総合研究所
　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　日銀は２％の物価目標を掲げ、達成するまで金融緩和策を継続する方針を示している。日銀は既に19年度の生鮮食品を除く消費者物価指数の上昇率（政策委員見通しの中央値）を、消費増税と教育無償化の影響を除くケースで対前年度比1.4％から0.9％に下方修正したが、この予想ももはや過度に楽観的なようにみえる。
原題：Japan Inflation Barometer Points to Zero Price Growth by Summer（抜粋）

https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-03-04/PNMN6F6S972801?srnd=cojp-v2

東京外為市場ニュース2019年3月4日 / 10:19 / 26分前更新
日銀が国債買い入れを通告、対象は残存25年超＝500億円
Reuters Staff
1 分で読む

［東京　４日　ロイター］ - 日銀は４日、残存期間２５年超を対象にした国債買い入れオペを通告した。買入予定額は５００億円。買入予定日は３月５日。

対象銘柄は、３０年債が４２─６１回債、４０年債が１─１１回債。
　
東京外為市場ニュース2019年3月4日 / 10:19 / 26分前更新
〔マーケットアイ〕金利：日銀が中期・超長期の国債買入を通告、金額は据え置き
Reuters Staff
2 分で読む

［東京　４日　ロイター］ -
＜１０：１１＞　日銀が中期・超長期の国債買入を通告、金額は据え置き

日銀は午前１０時１０分、国債買い入れを通告した。対象は「残存１年超３年以下」
（買入予定額３５００億円）、「残存３年超５年以下」（同４０００億円）、「残存１０
年超２５年以下」（同１８００億円）、「残存２５年超」（同５００億円）。買入予定額
はいずれも前回から据え置かれた。

国債先物は、安寄り後に下げ渋り。日銀通告への影響は限られている。また、米中通
商協議は合意に向け、最終局面に入っているとの一部報道にも目立った反応が出ていない
。市場では「米中協議への楽観論がリスクオンの流れを強めている。ただ、景気減速懸念
が完全に払拭されたわけではない。これまで先送りされてきたため、合意内容を確認する
まで積極的に動きにくい面がある」（証券）との声が出ている。

TRADEWEB
OFFER BID 前日 時
比 間
2 -0.15 -0.1 0.00 8:5
年 4 4 4
5 -0.15 -0.1 0.00 10:
年 4 44 4 10
10 -0.01 0 0.01 10:
年 1 11
20 0.439 0.44 0.01 10:
年 8 2 11
30 0.631 0.64 0.02 10:
年 2 1 11
40 0.705 0.71 0.01 10:
年 6 4 01


＜０８：５５＞　国債先物が続落で寄り付く、米債安で売りが先行

国債先物中心限月３月限は前営業日比１０銭安の１５２円５５銭と続落して寄り付い
た。前週末の海外市場で、米中通商協議への進展期待などから米債が下落した流れを引き
継いだ。また、５日に１０年債入札を控えていることも上値を重くしている。
日銀はきょう、中期と超長期を対象に国債買い入れを予定している。

市場では「今週は日銀買い入れが３営業日、国債入札が２営業日で予定されており、
需給イベントが相次ぐ。朝方は静かな立ち上がりだが、参加者には、月間で減額が示唆さ
れた６日の５─１０年の国債買い入れ通知額を確認してから、動きたいとの思惑があるの
だろう」（証券）との声が出ている。
TRADEWEB
OFFER BID 前日 時
比 間
2 -0.15 -0.1 0.00 8:5
年 4 4 4
5 -0.15 -0.1 0.00 8:5
年 4 44 4 4
10 -0.01 -0.0 0.01 8:5
年 1 01 5
20 0.433 0.44 0.00 8:5
年 3 7 4
30 0.621 0.63 0.01 8:5
年 2 1 4
40 0.701 0.71 0.01 8:5
年 2 4

国債引値　メニュー
１０年物国債先物
国債引値一覧(１０年債)・入札前取引含む　
国債引値一覧(２０年債)・入札前取引含む　
国債引値一覧(３０年債)・入札前取引含む　
国債引値一覧(２・４・５・６年債)・入札前取引含　
変動利付国債引値一覧・入札前取引含む　
物価連動国債引値一覧・入札前取引含む　
スワップ金利動向
ユーロ円金利先物（ＴＦＸ）
ユーロ円金利先物（ＳＧＸ）
無担保コールオーバーナイト金利先物（ＴＦＸ）
ＴＩＢＯＲレート
日本証券業協会　短期国債レート・入札前取引含む
短期国債引け値・入札前取引含む　
短期金利のインデックス　
https://jp.reuters.com/article/-idJPL3N20R011?il=0

ＥＣＢ、長期リファイナンスオペ再開は景気見通し吟味してからか
Carolynn Look、Catarina Saraiva
2019年3月4日 8:10 JST
• 長期オペ再開の発表は４月の公算が大きい−エコノミスト予想
• フォワードガイダンス変更、より遅い利上げ示唆と３分の１が予想
欧州中央銀行（ＥＣＢ）は何らかの形の長期リファイナンスオペ（ＬＴＲＯ）再開が必要かどうかを決める前に、ユーロ圏の景気減速がどの程度ひどいかを見極めようとするだろう。
　　ブルームバーグの調査によると、エコノミストらはＬＴＲＯ再開の発表は４月になる可能性が高いとみている。何人かの当局者が最近、今週の会合で決定が下されるとの観測に水を差した。決定を先送りすれば、ＥＣＢはこの政策ツールについての新たなアプローチの検討もできる。
ECB Timeline
Economists plot policy course amid weakening euro-area outlook

Source: Bloomberg survey of economists conducted Feb. 21-26
Note: Chart shows time by when majority predicts action on loans and guidance, median estimate for rates, majority view on reinvestment
　　ユーロ圏の景気見通しは悪化し、ＥＣＢの成長・インフレ予測も全面的な下方修正が見込まれている。こうした中でエコノミストらは利上げ時期の予想も先送りした。ＥＣＢは現在、少なくとも夏の終わりまで、また必要な限り金利を据え置くとしているが、回答者の約３分の１が、ＥＣＢはフォワードガイダンスを変更してより遅い利上げを示唆すると予想した。
　　キャンター・フィッツジェラルドのエコノミスト、アラン・マッケード氏は「ＥＣＢは政策正常化からは程遠い」と述べた。
関連ニュース：
ＥＣＢ、長期リファイナンスオペについて熟考へ−恒久化も視野
Forecast Revisions
Economists see ECB lowering projections for 2019 and 2020

Source: Bloomberg survey of economists conducted Feb. 21-26

Risks to Euro-Area Economy
Euro-area slowdown is single biggest threat to outlook, Brexit in second place

Source: Bloomberg survey of economists conducted Feb. 21-26
Note: Risks were rated from 1 (none) to 5 (significant). Chart shows weighted averages
原題：ECB Seen Taking Time to Assess Outlook Before Issuing New Loans（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2019-03-03/PNOCA86TTDS001?srnd=cojp-v2

▲上へ　　　　　 ★阿修羅♪ > 経世済民131掲示板　次へ 　前へ

フォローアップ:

• トランプ米大統領、中国に農産品の関税撤廃求める　合意近い、公約履行なら対中関税撤回　中国経済成長率、20年まで６％上回る うまき 2019/3/04 10:53:47 (1)
  • 日本株は続伸、米中通商期待と円安−輸出や素材など景気敏感高い　ドル下落、トランプ発言で　トルコ・リラ40％下落、最安値更 うまき 2019/3/04 10:56:51 (0)

★登録無しでコメント可能。今すぐ反映　通常 ｜動画・ツイッター等 ｜htmltag可（熟練者向）
（タグCheck ｜タグに'だけを使っている場合のcheck ｜checkしない）（各説明）

（←ペンネーム新規登録ならチェック）
↓ペンネーム（2023/11/26から必須）

↓パスワード（ペンネームに必須）

（ペンネームとパスワードは初回使用で記録、次回以降にチェック。パスワードはメモすべし。）
↓画像認証
（ 上画像文字を入力）
ルール確認＆失敗対策
画像の URL (任意):

▲上へ　　　　　 ★阿修羅♪ > 経世済民131掲示板　次へ 　前へ

★阿修羅♪　http://www.asyura2.com/ since 1995
スパムメールの中から見つけ出すためにメールのタイトルには必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。
すべてのページの引用、転載、リンクを許可します。確認メールは不要です。引用元リンクを表示してください。