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雑感、バブルの記事
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52913460.html
2017年02月21日 在野のアナリスト
経団連の榊原会長が「東芝の半導体技術が海外に流出するのは問題」と語りました。安倍政権の提灯もち、とも揶揄される会長だけに、いよいよ護送船団方式で東芝救済にのりだすのでは？ との観測も流れます。日本ではこうした「海外流出への懸念」が語られますが、企業買収に国境線の引かないのが国際社会の常識であり、これも参入障壁と意識されます。日米FTAによる二国間交渉に移行するのだとしても、こんなことをやっていると他の項目でペナルティーを喰らうことにもなるでしょう。
1月の対米貿易黒字が前年同月比で、26%減となりました。シェールガスが初計上されたことが大きいですが、700億円程度も上乗せされた輸入、まだ数量の少ないシェールガスだけで達成されたのなら、かなり高値掴みさせられているかもしれません。また気になるのが輸出で、自動車や半導体電子部品など、これまで牽引してきた分野が大きく減らし、6.6%減になっています。つまりこれまでは米国が堅調で輸出も増えてきましたが、輸出減という形でも貿易黒字が減殺されるのかもしれません。
最近、気になるのがバブルを示唆する記事です。独国では経済が好調ですが、不動産価格は現状の経済情勢でも説明がつかない、というほど騰勢を強めていますし、中国では鋼材価格が跳ね上がっている。米国では原油相場におけるファンドの買いが高水準に積み上がっているように、投資資金の流入によってあらゆる水準が押し上げられている。新興国の株価もそうですし、日本でも新興株であるジャスダック指数の堅調なども目立ちます。
しかし実は、世界はもはや金融引き締めへと舵を切り始めています。日欧では、購入できる国債が減少し、これ以上の日銀、ECBによる買い入れは市場を歪めるとして、事実上のテーパリングが開始される見こみですし、米国もFRBによる金利上昇とバランスシートの見直しが年内にも開始される見通しであり、金融市場への資金流入が、早晩はじまることにもなります。ここに来て、各市場がさらに跳ね上がっている。これはバブルの最後に咲く徒花、との見立てがよいのでしょう。
これまでは企業業績も堅調でしたが、それはバブルで、その分は消費が押し上げられますし、最大は企業の資産も上昇していたこと。自社株買い→株価上昇→資産価値の上昇、という好循環が生まれてきました。保有不動産の評価額も上がり、まさにこれまでは企業がバブルを享受できた時代、ともいえます。その時代がいよいよ終わりを迎える。恐らくこの一年以内に、バブル後の時代が始まることにもなるのでしょう。
実はバブルがはじけても、いきなり急落が起こるわけではありません。弾けたことに多くが気づいたとき、急落がおきます。直近ではサブプライムローンが弾けた後、しばらく市場は静観したようなもので、リーマンショックが起きるまで値を保つことができました。今の徒花も、花の命は短いといったことにもなるでしょう。ただ、枯れてもそれが椿のように花が丸ごとボタリ、と落ちるまでは気づきにくいのです。
楽天が自社株買いを発表しましたが、どんな採算があるのか？ これから株価が一段高になるなら、それも成功でしょうが、経済全体がおかしくなるときに保有資産を高めると、後に減損処理などで、苦しむことにもなる。日本がバブル崩壊で得た、唯一の教訓とも言えるものですが、それを知らない経営者も増えてきた。今の徒花、それが満開と呼べるほどに世界全体でキレイに咲くのなら、その枯れ草の処理は、相当に大変なことになると覚悟した方がよいのでしょうね。
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