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ウォール街の年末賞与、減少に歯止めかからず
By LIZ HOFFMAN
2016 年 11 月 7 日 18:08 JST
ウォール街のバンカーにとって、今年の年末賞与はまたもや残念な結果になりそうだ。コンサルティング会社のジョンソン・アソシエーツによると、昨年と比べ平均で5?10％減少すると予想されている。
それでも、昨年平均で35万ドル（約3600万円）をの収入を得たゴールドマン・サックス・グループなどの社員が会社を去ることはない。だが賞与の減少は、銀行が直面している問題や、1つの会社で働き続けることのうまみが薄れつつあることを浮き彫りにしている。
ジョンソン・アソシエーツを経営し、銀行の報酬プログラムの策定を支援しているアラン・ジョンソン氏は「政治家の話を聞くと、バンカーらが今も2007年のような高額報酬を得ていると思うだろう」としたうえで、「銀行と同じくらいの報酬は（米食品・飲料大手の）ペプシコでも稼げるし、ペプシコの方がはるかに仕事は楽しい」と述べた。
景気が悪化しているにもかかわらず高額報酬を支給したことで大手銀行が国民や政治家の不評を買った09年以降、銀行の賞与財源は30％余り減少している。
その後、規制によって銀行のトレーディング部門の利益が圧迫され、世界経済の低迷が銀行の融資・資金調達部門に打撃を与えている。さらに、よりシンプルで手数料が安い投資モデルへの移行が、かつて銀行の株式トレーディング部門に多額の手数料を払っていたヘッジファンドの勢いをそいでいる。
米銀大手6行の今年19月の収入は前年同期比で減少した。またほとんどの銀行で報酬の対収入比率が低下した。
ジョンソン・アソシエーツによると、今年は新規株式公開（IPO）担当者が最も大きな打撃を受け、賞与は昨年と比べ最大20%減少する見通しだ。シリコンバレーの新興企業が株式公開を先延ばしにしていることで、銀行にとって実入りのいいIPO案件が減っている。
このほか、株式トレーダーの賞与は最大15％、債券トレーダーは最大10％減少する見込みだという。
一方、リテールや商業銀行部門などの賞与は最大5％増加する可能性がある。JPモルガンやシティグループ、バンク・オブ・アメリカなどでは今年、貸し出しと預金が増えている。
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人工ダイヤの侵入を阻止せよ：デビアスの挑戦
天然ダイヤの輝きを曇らす脅威
この数年間で人工ダイヤは肉眼では天然ダイヤと見分けがつかなくなってきており、売り上げも伸びている（英語音声、英語字幕あり）Video/Illustration: Heather Seidel/The Wall Street Journal
By SCOTT PATTERSON AND ALEX MACDONALD
2016 年 11 月 7 日 18:19 JST
【メイデンヘッド（英国）】ダイヤモンド生産大手デビアスの少人数の研究チームは、天然ダイヤの輝きを曇らせかねない迫り来る脅威――高品質の人工ダイヤの市場流入――に歯止めをかけようと躍起になっている。
この数年間で人工ダイヤは肉眼では天然ダイヤと見分けがつかなくなってきており、売り上げも伸びている。現在は市場シェアのごく一部でしかないが、モルガン・スタンレーの試算によると、合成ダイヤは5年以内に未加工ダイヤの売り上げの10％近くを占めるようになる可能性がある。
一部の専門家は、デビアスのような大手以外も製造している人工ダイヤが、ダイヤ業界全体の価値を損ねる可能性があると主張する。人工ダイヤは天然ダイヤと物理的、化学的に同じ性質を有している。天然ダイヤのように輝き、過酷な工業目的に使えるほど固く、耐久性がある。しかし、おそらく最も重要なのは、産出地などの起源を疑われることなく販売できてしまうことだろう。
‘妻が欲しがっていたネックレスを買った後、それが本物のダイヤではなかったというリスクが懸念される’
?デビアスのギャレス・モスティン氏
無数の人工ダイヤは理論上は生産可能だ。そうなれば、相対的に希少だという認識を背景に高い値段で取引されるダイヤの市場を一変させてしまうだろう。
デビアスはダイヤの卸売業者や宝飾品メーカーが人工ダイヤの検知に利用できる多くの装置を開発してきた。
同社の戦略責任者、ギャレス・モスティン氏は「妻が欲しがっていたネックレスを買った後、それが本物のダイヤではないということに気付くといったリスクが懸念される」と話す。
35万カラット対1億3500万カラット
デビアスの親会社、アングロ・アメリカンにとって合成ダイヤのリスクを食い止めるのは極めて重要である。アングロ・アメリカンはダイヤのようなより収益性の高い事業に専念するため、石炭部門と鉄鉱石部門の資産を売却している。デビアスは、アングロ・アメリカンの2016年上期の特別項目を除くEBIT（利払い前・税引前利益）の42％に寄与している。
今のところ、人工ダイヤの生産量は天然ダイヤの採掘量と比べるとごくわずかである。業界の推計によると、合成ダイヤの製造業者は年間に25?35万カラットの未加工ダイヤを生み出せる。ちなみに天然の未加工ダイヤの年間採掘量は1億3500万カラットである。
サンフランシスコに拠点を置く合成ダイヤ製造業者ダイヤモンド・ファウンドリー（年間生産能力2万4000カラット）のマーティン・ロッシュアイゼン最高経営責任者（CEO）は、数十年後には消費者が購入するほぼすべてのダイヤが人工になるだろうと考えている。
人工ダイヤが、ダイヤ業界全体の価値を損ねる可能性はあるのだろうか（英語音声、英語字幕あり）Photo: Ada Diamonds
スワロフスキー・グループは今年4月、人工ダイヤを使った独自の宝飾品ラインを発表した。
モルガン・スタンレーのアナリスト、メノ・サンダース氏は、世界のダイヤ生産量のかなりの部分が合成ダイヤになることはないと見込んでいるが、人工ダイヤが「重大なディスラプター（破壊者）」になる可能性はあるとしている。また、RBCキャピタル・マーケッツの鉱業担当アナリスト、デス・キラリア氏は、天然ダイヤよりも平均して約20?30％安くなっている合成ダイヤに消費者が引き寄せられるかもしれないと話す。
最大の懸念は0.2カラット未満のダイヤ
ロンドンから西に約48キロ離れた施設で、デビアスの研究者たちは数年にわたって合成ダイヤの検知方法を研究してきた。また傘下には、掘削など工業用の合成ダイヤを生産しているエレメント・シックスという会社も持っている。
人工ダイヤは種の役割を果たす天然ダイヤや別の人工ダイヤから結晶構造を拡張させて作る。
デビアスの英国技術部門の責任者であるサイモン・ローソン氏は、そのサイズと価値を考慮すると、効率的な検査にはコストがかかり過ぎてしまう0.2カラット未満の小さなダイヤが最大の懸念だと述べた。
そうしたサイズの人工ダイヤであれば、より簡単にサプライチェーンに紛れ込み、天然ダイヤとして宝飾品店で売られるかもしれないというのだ。
インドの主要英字紙タイムズ・オブ・インディアは2015年、現地ダイヤモンド協会の話として、天然ダイヤとして売られていた110個の人工ダイヤが国内で押収されたと伝えた。
小さな合成ダイヤを素早く検出する装置を使うデビアスの研究者 ENLARGE
小さな合成ダイヤを素早く検出する装置を使うデビアスの研究者 PHOTO: SCOTT PATTERSON/THE WALL STREET JOURNAL
こうした脅威に対抗するためにデビアスは昨年、他の生産者と協力し、天然ダイヤの魅力を売り込むための事業者団体を設立した。同社は小さな合成ダイヤを素早く検出する最新の安価な検査装置の販売も始めた。
この検査装置「フォスビュー」の価格は4500ドルで、以前の機器「ダイヤモンドビュー」の3万5000ドルからは大幅に安くなった。フォスビューはスイッチを入れると受け皿に載せられた複数のダイヤモンドに紫外線を照射する。天然ダイヤではめったに見られないような強いリン光を発する石があれば、それは合成ダイヤだと分かる。
デビアスは宝飾品メーカーのために同装置を50台製造したが、すぐに売り切れたという。
米宝石学会のシニアアナリスト、ラッセル・ショー氏は、「母なる大地の地中深くから出てきたこと」が天然ダイヤの魅力であり続けているため、合成ダイヤを検出することは業界にとって重要になると指摘する。「天然ダイヤには数十億年の歴史がある。たぶん、われわれが買える最も古いものだろう」
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https://www.google.co.jp/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=1&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwiRwZeJt5bQAhXBUrwKHeGzBegQFggdMAA&url=http%3A%2F%2Fjp.wsj.com%2Farticles%2FSB10192246251775523818204582421840349900280&usg=AFQjCNF3pTCNmJQ6LA4DP5QEQ-A7w3Hebw
AT&Tの新サービス料金設定、安いが喜んでもいられない
AT&Tは、ストリーミングサービス「ディレクTVナウ」を11月から開始する
By MIRIAM GOTTFRIED
2016 年 11 月 7 日 15:59 JST
米通信大手AT&Tが新たに開始するインターネットTVサービスは、明らかに抜群の価格破壊力があるが、問題は自社のサービスにもその破壊力が及ぶ。
AT&Tは、テレビ番組のストリーミングサービス「ディレクTVナウ」を今月から開始する計画だ。このサービスでは、月額料金35ドル（約3600円）で100チャンネル以上を視聴出来る。この料金設定は、ソニーの「プレイステーションビュー」やディッシュ・ネットワークの「スリングTV」などのサービスよりも安い。ケーブルテレビ（CATV）の月額平均80ドル程度もはるかに下回っている。UBSによれば、何よりも、ディレクTV自身が提供している衛星放送サービスよりもはるかに安い。このサービスは、全米フットポールリーグ（NFL）の日曜の全試合を視聴できるNFLサンデー・チケットというサービスも込みで月額約118ドルかかる。どれと比べても、AT&Tの利益率にとってはリスクになりかねない。
米規制当局は、AT＆Tによるメディア大手タイムワーナーの買収が結果的に値上げにつながることを懸念しているが、この月額35ドルという料金設定はAT＆Tの規制当局に対する働き掛けに役立つだろう。同社がビデオ市場でのシェアを高める助けにもなるはずだ。AT&Tが10月25日に35ドルの料金設定を発表して以降、米CATV大手の株価は、コムキャストが6.6％安、チャーター・コミュニケーションズでは3.6%安と下落した。ディレクTVナウは、Hulu（フールー）やアルファベット傘下グーグルのストリーミングサービスにとっても障害になるだろう。
だが、35ドルではコンテンツの費用をかろうじてまかなえる程度かもしれない。UBSの推計によると、ディレクTVナウのプログラム作成費用は月額30ドル台前半だ。米有力調査会社モフェット・ネイサンソンは34ドルとみている。つまりAT&Tの粗利益は1?2ドルにとどまる。現在のディレクTVのビデオサービスは粗利益が月額約60ドルある。
利益率が低いのは、マーケティングや顧客サービス、データの移送と保管、あるいは衛星放送サービス装置の設置などの費用のせいではない。モフェット・ネイサンソンによると、インターネットサービスのこうした費用は視聴者1人当たり月額3ドルで、衛星放送サービスでは同18ドルだ。つまり、衛星放送サービスの利益率は48ドルとなるが、ディレクTVナウの場合は利益率がさらに薄いかマイナスにさえなりかねない。
確かに、ディレクTVナウの契約者の多くは、現在の衛星放送サービスの顧客とは重ならないだろう。AT&Tは、有料テレビを契約していない全米2000万世帯を対象に、共食いを避けるために1つか2つのストリーミングサービスを提供するとしている。さらに、AT&TはいずれディレクTVナウの値上げも計画する可能性が高い。
それでも、投資家は衛星放送サービスの顧客が安いサービスに乗り換えると予想するはずだ。一方、AT&Tが値上げできるかどうかは、業界の構図や当局が示した買収条件に左右されかねない。
2015年7月のディレクTV買収はAT&Tにとって比較的高い買い物だった。ビデオサービスの利益率が低くなれば、買収価格を正当化することがさらに難しくなるだろう。
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https://www.google.co.jp/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=2&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwieua2ct5bQAhUDgrwKHT-3AZMQFggfMAE&url=http%3A%2F%2Fjp.wsj.com%2Farticles%2FSB10192246251775523818204582421670419084962&usg=AFQjCNE2sj2DrGVD7fol2LQ7BmSM6eq5cQ
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