米国のホワイトハウス（撮影：Tanarch PIXTA)

クリントン氏かトランプ氏か？　 気になる米大統領選の市場への影響
http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20160912-00135664-shikiho-biz
会社四季報オンライン 9月12日(月)20時46分配信

　先週末、米国市場では長期金利が上昇し、株式市場は大きな下落となった。12日の日本市場もこの流れを引きずり、前週末比292円安となる1万6672円と下落した。　

　しかし、米国での利上げが取りざたされるなかで、一時期と比べて為替が円安=ドル高、ユーロ高傾向となっていることもあり、日本市場の下値の底堅さにつながりそうだ。また、日銀頼みというのは何とも情けないが、さらなる追加緩和の可能性を背景に、円安、株高が期待される。

　世界的な傾向としては、日本では金融緩和が継続され、米国は利上げ、そして欧州でも住宅市場などが低金利下で好調となっている。金融緩和の方向も変化していく可能性が高く、「円キャリー取引」が増えるようであれば、さらに円安が加速されることになるのだろう。

　ただ、米国の利上げや欧州の緩和傾向一服ということで新興国への懸念が高まると、リスク回避の動きで円高になる可能性もある。

■　大統領選挙を控えて円安にも限界

　米国の利上げ問題や為替の動向が落ち着いてきたとすると、今度は米国での大統領選挙などが取りざたされてくる。米国の大統領がクリントン氏になるのか、トランプ氏になるのかわからない。しかし、いずれにしても日本の株式市場への影響は限定的だと考えている。

　どちらの陣営も、世界景気などを選挙の材料とするということは考えにくい。いかに国民に「受けの良い政策」を示すかということになる。米国の景気が良くなるということであれば、日本企業にとってもプラスに働くが、米企業にとって好都合なことが日本企業にとっては不都合ということもある。大統領選挙を控えては、円安も限界があるということになるかもしれない。

　それでも、世界的な「お金の流れ」から考えると円安方向であり、また、ドル高も「強いアメリカ」ということであればある程度は容認されるのではないか。TPP（環太平洋戦略的経済連携協定）に関しては両陣営ともに反対の立場ということであるが、これも実際はどちらもTPP締結となるのではないかと思う。

　では、米国の大統領が決まった後、政策はどのように変化するのだろうか。クリントン氏が大統領になるのであれば、経済政策もある程度オバマ現大統領の政策を踏襲するものとして想定できる。逆にトランプ氏が大統領ということになると、実業家としては一流なので経済にとってプラスという見方と、政治家としてはどのような経済政策をとるのかが不透明ということで経済にとってはマイナスという見方にわかれてくる。

　経済政策に対して両候補がどのような政策を進めるのかがはっきりしていない現状では、株式市場は反応し切れないだろう。そして、クリントン候補が優勢と伝えられると少し安心感が出て米国景気に対する期待が増し、トランプ候補が優勢と伝えられると「不透明感」が不安となって経済にとってマイナスという印象になってしまいそうだ。そうなると「リスク回避」の動きがさらに強まるということになるだろう。

　米大統領選挙がどのような結果であれ、英国の国民投票と同じですぐに何がどうなるということでもない。政権が変わるということが経済の転機になる可能性もあるのだが、米国が景気後退に落ち込むということにはならず、大きな経済の方向は変わらないと思う。

■　今後1週間の日本市場の見通し

　今後1週間の日経平均の想定水準としては、日銀買い期待と追加緩和期待、そして円安傾向ということと考えると、特に売り急ぐ動きは見られないと思う。逆に追加緩和があると困るような向きの買い戻しを急ぐ動きがあれば、一気に戻すということもありそうだ。目先的には1万6500円〜1万6600円水準が下値、1万7000円水準が上値という動きが続くのではないか。

　注目される業種、銘柄としては、円安メリットのある銘柄で配当利回りが高い銘柄、9月末の株主優待が期待される銘柄があげられる。リコー <7752> やキヤノン <7751> 、三越伊勢丹ホールディングス <3099> 、伊藤忠商事 <8001> やみずほフィナンシャルグループ <8411> 、ゆうちょ銀行 <7182> が注目される。

　清水洋介/大和証券、マネックス証券、リテラ・クレア証券など経て、現在アルゴナビスでフィナンシャルコンシェルジュ

※当記事は、証券投資一般に関する情報の提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。

清水 洋介

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