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大丈夫か（Ｃ）日刊ゲンダイ
GPIF最大の問題は5兆円評価損より“収益のブレ”の大きさ プロはこう見る 経済ニュースの核心
http://www.nikkan-gendai.com/articles/view/news/187639
2016年8月12日 日刊ゲンダイ Ｐ６ 文字お越し
「年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）の２０１５年度の運用実績が５兆３０９８億円の赤字になったと大騒ぎしていますが、赤字の大きさよりも問題は収益のブレが大きくなった点にある」
年金運用に詳しいアナリストはこう指摘する。ＧＰＩＦの１５年度末の運用資産は約１３４兆７４７５億円。まさに「鯨（クジラ）」に例えられるほど巨大な年金ファンドだ。ずうたいが大きいだけに運用は簡単ではない。
１５年度の運用利回りは円高と株安を受け、３・８１％のマイナスに沈んだ。
「ＧＰＩＦは１４年１０月から基本ポートフォリオにおける国内外の株式の割合を、それまでの２倍の計５０％に拡大した。その結果、株価変動の影響をより受けやすくなった」（アナリスト）というわけだ。
国民を安心させるためなのだろう。運用実績の発表では、市場運用を開始した０１年度からの通算収益は４５兆４２３９億円の黒字で、プラス２．７０％の利回りを確保していることも示された。
しかし、直近２年間で見れば、１４年度の収益率が１２．２７％と突出して高かったものが、１５年度にはマイナス３．８１％に急降下した。その振れの大きさには驚かされる。しかも、１５年度に唯一収益率が黒字であったのは、運用割合を減らした国内債券（プラス４．０７％）だったことは皮肉としか言いようがない。
一方、運用の専門家からは「１５年はマイナス運用となったが、勝ち負けはあくまで相場の指標であるベンチマークとの対比で評価されるべきだ」と擁護する声も聞かれる。
実際、ベンチマーク対比では、個別の銘柄を選定して運用する国内株式のアクティブ運用はプラス０．９２％、同様に外国株式アクティブ運用もプラス０．０９％の超過収益率を上げている。運用利回りはマイナスだったが、相場の下げ幅よりも運用は上振れしたというわけだ。
しかし、国民が求めるのはあくまでどれだけ運用で儲けたかだ。「運用利回りを上げるために、よりリスクの高い運用が求められる。大儲けする可能性もあるが、大損するリスクも高まる」（アナリスト）と言っていい。ＧＰＩＦのジレンマが垣間見えた決算だ。
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