公開すればパニックに？年金(GPIF)が保有株式より前に開示すべきもの＝近藤駿介
http://www.mag2.com/p/money/7829
2016年3月10日　MANEY VOICE

年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）が運用に関して開示しなければならないのは保有株式ではなく、将来国が支払わなければならない年金支給額（年金債務）だ。それができないのは、公開すると社会がパニックを起こす状況にあるからだ。

プロフィール：近藤駿介（こんどうしゅんすけ）
ファンドマネージャー、ストラテジストとして金融市場で20年以上の実戦経験。評論活動の傍ら国会議員政策顧問などを歴任。教科書的な評論・解説ではなく、市場参加者の肌感覚を伝えるメルマガ『近藤駿介〜金融市場を通して見える世界』がまぐまぐ大賞2015メディア賞を受賞。

年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）が抱える2つの問題点

■「保有銘柄を開示」意義は高くない

GPIFの運用のほとんどは「インデックス運用」と「（インデックスをベンチマークとした）ベンチマーク運用」だから、ルール通り運用しているなら保有銘柄を開示する意義は高くない。

塩崎恭久厚生労働相は8日の閣議後の記者会見で、公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の投資先について『個別銘柄を含めて一定期間後に開示する方向性を議論してきた』と述べ、保有株式を公開する考えを示した。

出典：GPIFの投資先、厚労相『保有株式を開示』 – 日本経済新聞（2016年3月8日）
　　　http://www.nikkei.com/article/DGXLASFS08H1C_Y6A300C1EAF000/

公的年金の運用に関して開示しなければならないのは、将来国が支払わなければならない年金支給額（年金債務）だ。これを開示しない限り、GPIFがどれだけの運用利回りを出す必要があるのか分からない。

これが分からないということは、GPIFのポートフォリオが適正なものか否かの議論もすることはできないということ。

保有銘柄よりも国が抱えている年金債務を公開するべきだ。それができないというのは、公開すると社会がパニックを起こす状況にあるからだ。

安倍総理はGPIFは「世界最大の機関投資家」だと豪語しているが、それは「世界最大の年金債務を抱える機関投資家」の同義語でしかない。

■将来世代にツケを残す形で「クジラ」を動かすな

「年度末にかけ株価テコ入れ策が出てくる」。市場でこんな思惑が浮上している。＜中略＞ 約140兆円の資産を持ち、「クジラ」の異名をとる巨大投資家、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）による買い支えも取り沙汰され始めた。

出典：クジラ、年度末に動くか　夏の選挙控え、市場に思惑 – 日本経済新聞（2016年3月8日）
　　　http://www.nikkei.com/markets/column/scramble.aspx?g=DGXLASGF07H12_07032016EN1000

「将来世代にツケを残すな」というのが民意なのだとしたら、GPIFを利用した株価テコ入れ策には反対する声が上がってきてしかるべき。

「力ずくで株価を押し上げてもヘッジファンドなどに売りの好機を提供するだけ」という専門家の指摘が紹介されているが、こうした低次元の議論を繰り返しても意味はない。

自分で株価を引上げても、それによって生じた評価益を実現益に変えることはできない。年金支給に必要なのは評価益ではなく実現益（cash）だ。

「世界最大の機関投資家は、その評価益を実現益に変えることは不可能に近い」

こうした現実を知ったうえで、公的年金の運用のあるべき姿を論じなければならない。

セミナーで冗談交じりにお伝えしていることは、
「将来世代の人にとっての公的年金は、平均寿命を越えて長生きした場合のお祝い金となる（支給開始年齢が80代になる可能性がある）」
「将来世代の人に対する年金給付は現物支給（年金を現金ではなく株券/投信受益権で受け取る）になる」
ということ。

そして、「将来年金が受け取れなくなる可能性があるから自分で投資をしなければならない」と考えている方には、投資に対する基本的考え方をお伝えしている。この辺のことは12日に「勉強カフェ関内スタジオ）で開催する「家計を守るマネー講座」（http://eventinfo.benkyo-cafe.net/event/20918）で。

コメント
1. 2016年3月10日 22:23:37 : nJF6kGWndY : n7GottskVWw[1010] ▲△▽▼ >開示しなければならないのは保有株式ではなく、将来国が支払わなければならない年金支給額（年金債務）だ。それができないのは、公開すると社会がパニックを起こす あほらしい いろいろ不安を煽るサイトが多いが 国内の金の辻褄あわせは本質ではない 本質は、減っていく現役労働者と企業が国内生産力を維持・増大できるか そして自分たちの消費に加え、増えていく高齢者の介護や医療需要の増加を保障できるか そのために必要な資源を輸入できるほど外貨を獲得できるかということだ 逆に言えば、科学技術と労働生産性が上昇し続け、国内産業と雇用さえしっかりしていれば、 別にいくら高齢者が増えようが、全く問題はない 赤字国債をどんどん発行して日銀に財政ファイナンスの金融資産課税を永久にし続けることも可能になる つまり無税国家ということだｗ http://nenkinhoukai.blogspot.jp/search/label/GPIF
2. 2016年3月11日 01:43:45 : fpt8itpB5Q : zW@YYVl31Kw[405] ▲△▽▼ 例えば東芝の株価が３００円になったとして 個人投資家なら３００円で売れる 少ない株数なら、その価格で売れる しかし年金のような巨体はそうはいかない 売ることで値崩れが起こる 投げ売ればストップ安になるし 指値で売ると板に表示され、それを見た他の投資家が恐怖にかられて 先に売ろうとしてもっと安く売る 結局、売ろうとしただけでも暴落を呼ぶ そんなことは承知でやってるから悪質なんだよ 今までの年金の運用というものは、ギリシャ・ショックのような暴落で買っていた それが運用というものだし、市場を安定させる効果もあった しかしアベノミクスでは自分で株価を吊り上げている これは完全に自殺行為
3. 2016年3月11日 01:57:56 : 46au376vfM : ZYM7DDGC_rw[186] ▲△▽▼ 年金管理してる理事長は、給料が上がったんだってさ！ 貢献したから？ 馬鹿臭い、国は腐りきっている。 責任を取れ！責任を。 塩崎、安倍は当然、身ぐるみははがせ！　路上生活者になれ！バカタレメが。
4. 2016年3月11日 08:36:06 : vDNAc3NemY : cG1nx7o9NbM[8] ▲△▽▼ 年金のため毎月少ない給料から引き落とされる大切な国民一人ひとりのカネ それを勝手に使い込む奴がいる このカネは国民のものなのだ それを誰も鉄火場につぎ込んで良いとは言っていない それにも関わらず今でもどんどん勝手に使い込んでいる 半端なカネではない 何十兆円という莫大なカネだ それを勝手に使い込む それもすってしまう可能性が高い鉄火場へ これは完全な犯罪だ ただし、この公金横領を裁判所へ訴えるものは誰もいない 盗まれても訴えなければ犯罪は成立しない
5. 2016年3月11日 11:13:00 : JFhRM4WdGY : rpudECH5lgE[85] ▲△▽▼ >世界最大の機関投資家は、その評価益を実現益に変えることは不可能に近い そういうことが起きないように、年金は国債等の安全資産で運用することが法律で義務付けられていた。 それをバクチのタネ銭にさせたのが安倍・黒田。 法律の精神を知った上で、その精神に反する行為を行った。 国民に対する背任罪に当たる。 運用がマイナスになった時点で何故告発されないか不思議。 投稿にあるように年金債務を公開するのは必要。 だが、年金制度改正の時に厚労省が示した試算がそもそも有り得ない想定の架空のものだから、出せるわけがない。 年金資金は役人の遊興費と、無駄で採算の取れない保養施設建設と、ろくに仕事をしない社保庁の給料に化け、これまでも役人が食い物にしてきた。 投稿にあるようなことを言うなら、それを言わないと役人の免責材料にされるだけだ。
6. 2016年3月11日 11:41:51 : Ic68nDfvch : J5FVqKhChT8[1] ▲△▽▼ 16,000円を割らないようにどんどん国民の年金資金を投入。 頃合いを見てハゲタカファンドが利確。それを見て株価維持のためにさらなる投入。 まさしく意図的な国富の対米移転の分かりやすい構図だよなぁ。
7. 2016年3月11日 13:17:08 : RQpv2rjbfs : DnS7syXjc2g[103] ▲△▽▼ ぷっ　不安を煽るだってかい。もはや不安じゃねえわ、宛てにしていないだけ。 支給金額を下げ、支給開始年齢を遅らせればいくらでも辻褄合わせはきく、６５歳支給開始では実質破たんしていると言ってよい。しかも支給金額が安い、国民年金だけだったら間違いなく飢え死にするレベル、生活保護に落ちる人が増えるのは当たり前だ。 ホームレスからも生活保護者からも容赦なく税を徴収して自分の給料にする役人は滅びよ、こんな制度に誰がした。
8. 2016年3月11日 17:52:27 : bYUTlGq7cE : 3JjNxXW4xdg[160] ▲△▽▼ 日本国は巨額の米国債を保有している。 過去、一度も売却していない。 年金財政は米国債で賄える。
9. 2016年3月11日 22:18:20 : 94AwHikfkQ : @s4TigcaohA[1] ▲△▽▼ 安倍下痢は「（含み資産で）黒字がある」とちょくちょく言うが、それで利確したと言ったことは一度もない。 そりゃそうだ。利確したら株価暴落だもんな。 アメリカの上級国民１%の利益のために高値の時にハゲタカファンドに売り抜けさせる。 GPIFが年金財源確保の目的で国庫に入れるために利確できないなら会計上での黒字なんて意味なし…じゃね？
10. 2016年3月12日 07:59:54 : jqrTHfaxH6 : u_anhjkxb@Y[90] ▲△▽▼ >>1 の言うように簡単に稼ぐこと。そして権力者は国民と利益を共有すること。こうやって書けば実現不可能な事がよくわかる。

11. 2016年3月12日 08:35:25 : VpqbKkIwFc : 9HuNY0oOt0A[71] ▲△▽▼ 安倍黒政治は　年金支給額を　減らす政策を　している。
12. 2016年3月12日 15:34:31 : WzWHUUYg12 : rHaiDfkNmWQ[22] ▲△▽▼ 日本という国は文化人に冷たいという。頭のいい人気のある奴に金を持たせるとロクなことにならないという理由（権力者に楯突く）らしい。この思想がトリクルダウンして庶民にも行き渡っている。余裕がある奴は言う事を聞かない事もあるが極限まで貧乏なら金で120%従わせることが出来る。国民に余力がある以上まだまだ削る政策を実施することでしょう。自衛隊に入隊させたり原発作業員をさせたりする一番簡単なやり方は経済的に追い込むことですので。
13. 2016年3月13日 08:50:54 : EPWNEsv2dk : 5ixDFznx7f8[49] ▲△▽▼ 売り筋に、巨額の資金移転というシナリオも否定できない。 年金が国民年金同様、満額６万数千円、おなくなりになれば 一時金香典代相当額支給のみで満額掛け損。 そこから推定すると、厚生年金等も右に倣えとなるかもしれない。 常識や社会的妥当性が無いのが日本政府に見えてきた姿だ。
14. 2016年3月14日 06:32:22 : jqrTHfaxH6 : u_anhjkxb@Y[92] ▲△▽▼ 年金は現役世代がを高齢者を支える制度。基本は単年決算。実はそれは副目的で主目的は間で管理費を徴収して天下りと愉快な仲間たちが楽しく暮らすためのもの。お小遣いが無くなったら嫌だから多めに徴収してたらいつの間にか140兆貯まってたと。管理者からすればこれは年金原資ではなく管理費なので自由に使いたい。そんなこんなで今は株に夢中なわけです。

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