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(回答先: e株リポート：特集 ５月危機:◇３０年代以上の危機◇世界金融恐慌は第２幕へ ＮＹダウ３０００ドル台突入も 投稿者 gikou89 日時 2009 年 4 月 13 日 21:50:55)
http://news.searchina.ne.jp/disp.cgi?y=2009&d=0413&f=business_0413_078.shtml
ＮＹ原油先物相場は、1バレル＝50ドル台前半を中心に底固い展開になっている。今週から米主要金融機関の決算発表が始まるが、株式市場が総じて堅調地合を維持していることで、原油相場も株高連動の堅調地合が続いている。ただ、足元の需給環境改善が遅れていることで積極的に買い進む動きも限定されており、50ドル台中盤では戻り売り圧力も強く、明確な方向性を打ち出すには至っていない。
国際エネルギー機関（ＩＥＡ）の4月月報では、2009年の世界石油需要見通しが前月の日量8440万バレルから8340万バレルまで100万バレル下方修正されている。これで8ヶ月連続の下方修正であり、前年比でも240万バレルの落ち込みとなっている。主要国の1―3月期国内総生産（ＧＤＰ）が総じて従来予想を下回ったことで、世界経済成長見通しが下方修正を迫られており、石油需要見通しに関してもこうした足元の経済環境悪化を反映した数値になっている。
前年比で日量240万バレルの落ち込みという数値であるが、これは石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）が昨年9月以降に合意した累計の減産幅と一致している。即ち、ＯＰＥＣが既存の減産合意を着実に履行することができれば、少なくとも一層の需給緩和は阻止できる数値になっている。しかし、ＯＰＥＣの減産遵守率は80％程度と推計されており、現状では供給サイドから需給緩和傾向を食い止めるのが難しい状況となっている。引き続き、需要バランスの鍵を握るのは需要サイドの動向となるだろう。
こうした中、短期的には米金融機関の決算状況次第の展開が想定される。足元では、1）各種政策対応に対する期待感、2）経済指標に改善の兆し、3）金融危機の収束期待、などを背景に株式相場が地合を引き締めている。金融機関の決算状況が市場予測の範囲内に収まれば、株高連動で原油相場に対しても下値切り上げ圧力が働き易くなる。投資家マインドの指標となるＣＢＯＥのボラティリティ指数（ＶＩＸ）も約6ヶ月ぶりの低水準に落ち込んでおり、投機家のリスク許容度は徐々に改善傾向に向かっている。これから始まる一連の決算発表が再び投資家マインドを悪化することがなければ、「債券・金・円」といった低リスク資産から、「株式・原油・ドル」といった高リスク資産への資金フローが促されることになるだろう。
ただ、最大消費国である米国の過剰在庫が解消されない中では、原油相場の上昇余地は限定的とみている。米エネルギー情報局（ＥＩＡ）によると、米原油在庫は15年ぶりの高水準に達しており、前年同期も15．2％上回っている。アジアや欧州地区では在庫増加トレンドが一服しているが、米国では需給不均衡状態の解消が先送りされている。既に需給の最悪期は脱した印象が強いが、「底入れ＝上昇相場の再開」と短絡的に捉えるべきではないだろう。60ドル突破からの一段高を試すには、株価安定と同時にドライブシーズンという季節要因等の支援が必要とみており、それまでは50ドルの節目を挟んだ価格水準で揉み合う展開を想定している。決算状況次第では、再び40ドル台前半まで値位置を切り下げるリスクも否定できない。いずれにしても、今週から来週に掛けての米株価動向は、原油相場のトレンドを占う上でも重要な意味を持ちそうだ
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