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| ★阿修羅♪ 国家破産６ ★阿修羅♪ |
２月のドル・円相場は、一時的に1ドル＝130円を下回る可能性があるとみる関係者が多い。決算期末を控え、不良債権処理の原資確保や国内資本市場の下落によって生じた損失を穴埋めするため、国内の金融機関などが保有する外貨資産の売却を本格化することが予想されるためだ。ただ、こうした季節的な円買い圧力が解消された後は、日米の景況感格差の拡大などを材料に、円安基調が再燃するとみられている。
（予測数値は、前者が15日、後者が28日の東京時間午後５時時点の水準）
◎三菱商事トレジャラーオフィス・老田暁シニアマネジャー
135円00銭／135円00銭
｢基本的な流れは円安だが、リパトリエーション（自国への資金回帰）でドルの下値がどこまで切り下がるか。１ドル＝132円を割れると130円も遠くない。注目は当局発言。通貨当局の円安誘導で135円まで進んだが、若干ニュアンスが円高方向への調整に変化してきている。Ｇ７（７カ国財務相・中央銀行総裁会議、８、９日、オダワ）で円安を議題にしたくない、あるいは小泉政権の支持率低下をきっかけに海外勢が株・債券・円売りを仕掛ける出鼻をくじく意図があったのだろう。不良債権処理を進展させるうえで、国民の支持率というバックボーンが失われ、政策進行に障害が出るという懸念で円安になりやすい｣
◎第一生命保険有価証券部外国為替グループ・山田康貴課長補佐
132円00銭／130円00銭
｢期末のリパトリエーションによる円転という需給面の円高と、国内企業の格下げや政局などの円安材料との綱引きになる。小泉内閣の支持率低下は現段階では材料視されていないが、状況が悪化した際には政策対応が遅れるという点で円安材料。日本の通貨当局の発言に変化が出ているが、これはＧ７で為替を議題にしたくない、円安が株高につながらず逆方向（株安）に効いているためだろう。ただ、３月以降はリパトリも一巡し、140円に向かっていく｣
◎野村総合研究所経済研究部・植野大作国際金融研究室長
130円00銭／135円00銭
｢国内勢の季節的な円転が円安の流れを押し戻している。従来よりも大規模かつ早めのリパトリエーションが見られ、邦銀の海外撤退や企業の国内送金などで短期的には130円を切る可能性はある。ただ、あくまでも一時的なもので、ファンダメンタルズ（経済の基礎的諸条件）で円を買うのではない。日本の景気や政策、国債の格下げ、日銀の量的緩和など円安材料には事欠かず、円安の流れに変化はない。日銀はＧ７、ブッシュ米大統領来日の前に、手土産的な量的緩和を実施する可能性がある。ブッシュの対日政策要求は構造改革と不良債権処理で一貫しており、その下支えのために量的緩和で国債買い切り増額やレポの範囲を拡充する可能性はある。その場合は円安に作用するだろう｣
◎ロイヤルバンクオブスコットランド・花生浩介営業部長
134円00銭／135円00銭
｢Ｇ７、ブッシュ大統領訪日の前に構造改革に関して何らかの政治的手段が取られると思ったが、（金融機関の債権放棄となった）ダイエーの再建策発表以降、金融不安への対処は穏便な形をとるようになった。これをマーケットは評価せず、日本売りが始まっている。政府が何かするべきところに何もしないとすると、日本経済がハードランディングする危険性を内包している。あって欲しくはないが、最悪のシナリオは国内の株安に歯止めが掛からずにレパトリエーションが急激に進んで円高になり、その後また円が急落するというケース｣
◎丸紅財務部為替市場課・鳥山重遠課長 131円50銭／133円50銭
｢２月はリパトリエーションを含んだ調整でドルの下値を確認する。週末のＧ７では、円安について言及するかどうか。特別言及がなければ市場が円安容認と受け止め円安がさらに進む要因になる。小泉政権については、支持率低下 →構造改革の遅れ→円安、という見方もあるが、米国は日本が構造改革を進めるうえでは円安を容認するという立場だった。構造改革の遅れが明白になった場合は、米側から円安に対して厳しい発言がでる可能性もある｣
◎東芝経理部・土田正史財務担当課長 133円00銭／132円00銭
｢基調は円安。ただ２月末から３月にかけては130円程度の円高もあり得る。日本株が下げ止まらず明るい材料はない。ただファンドや企業年金は株安でかなり痛んでいることが予想され、外債を売却するしかないのだろう。Ｇ７はおそらく、円安について何も言及されず円安容認となる。小泉政権の支持率低下には、外相更迭の不明朗さだけではなく、国民が痛みに気付き始めた面もあるのでは。小泉首相は支持率が下がっても改革を断行すると言っているが、支持率という国民の意志を無視する気か。円は夏場に140円程度まで下落した時点で買えばいいと考えており、（輸出予約は）焦っていない｣
◎三菱信託銀行資金為替部・鶴泰治グループマネジャー
136円00銭／135円00銭
｢通貨当局の円安けん制発言については、本心は円安放置だが、Ｇ７前に円安だけ加速して、Ｇ７会合で円売りが議題になることを避けたいということではないか。130−135円の間で落ち着いて推移し、同水準を容認してもらいたいのだろう。そうした思惑から塩川正十郎財務相と財務省の黒田東彦財務官が歩調を合わせ、目先のイベントリスクを考慮したパフォーマンスとみている。アジアからの円安に対する懸念や期末を控えた本邦勢のリパトリエーションなどで一方向の円安進行は考えづらいが、流れは円安。春先にかけて140円目指す展開｣
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