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| ★阿修羅♪ 国家破産６ ★阿修羅♪ |
景気の先行き不透明感が強まり、円安が進んでいる。１日には一時、１ドル＝１３５円台まで下落し、金融危機当時の９８年１０月以来の円安水準になった。日本経済を復活させるため、円安誘導が有効との見方も次第に増えている。大幅な円安で何が起きるのか、大胆に予測した。
市場では、１ドル＝１４０〜１５０円台はすでに視野に入っているようだ。しかし、その程度では不十分とし、１ドル＝２００円が日本経済転換の分岐点との見方は根強い。
超円安論者で元モルガン銀行東京支店長の藤巻健史氏は「１ドル＝１４０〜１５０円では心理的な変化は起きず、実質的な意味も出てこない。１７０円でデフレが克服され、２００円で日本経済への悲観論も一掃される」と強調する。
ＢＮＰパリバ証券の河野龍太郎経済調査部長は「為替だけでデフレ要因を取り除こうとすれば、１ドル＝１８０円は必要。２００円ならインフレ期待が高まって、流動性のわな（通貨供給量を拡大しても企業の投資や消費にお金が回らない）から抜け出せる」と予測し、政府に円安政策を求める。
河野氏は、１０％円安が進めば、実質ＧＤＰを０．４％、消費者物価指数を０．３％押し上げる、と試算する。
実効性や弊害はともかく、理屈の上では、政府・日銀が市場で無尽蔵に円売り・外貨買い介入を実施すれば、円を対ドルで大幅に下落させることは可能だ。
円安が進めば、輸出企業は、米で１ドルの商品を売ると円に替えた時に手取りは増え、輸出産業の収益が拡大する。また、安い輸入品に押されていた国内メーカーは元気を取り戻す。原材料を輸入する企業は円換算のコストが高くなるために、小売価格を上げざるを得なくなり、デフレの解消にもつながる、というのが良いシナリオだ。
トヨタ自動車は１円の円安で営業利益が１００億円以上増える。トヨタ幹部は「１ドル＝１４０円から１５０円ならともかく、２００円は想像もつかない」と笑う。ホンダ、日産自動車も大きな恩恵を受ける。輸出企業の収益が日本経済を引っ張る、ことができる。
しかし、ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）など外国の自動車メーカーは逆だ。人員削減や工場閉鎖を次々と打ち出しているが、急激な円安はこれに拍車をかける。
北関東の工業団地に、海外に移転していたメーカーの工場が戻り、空洞化に歯止めがかかるのではないか。
製造業は円高不況の８０年代を境に海外での現地生産化を進めてきた。トヨタやキヤノンの海外生産比率は現在３５％。最近は、中国への生産拠点の移転も目立つ。キヤノンは、この１年間で同比率が５％伸びたが、そのほとんどが中国に複写機やプリンターの生産を移したことが要因だ。
キヤノン幹部は「１ドル＝１４０〜１５０円になったら、海外での生産配分を見直さなくてはならない。２００円なら日本でつくったほうが安くなる」と予測する。
だが、日本が円安誘導すれば、対抗策として、輸出を拡大している中国が自国通貨の元を切り下げない、との保証はない。米、中国などから工場が国内に移転すれば、貿易摩擦も起こる。しかし、米も「日本経済の惨状をみかねて相当の円安は容認する」（通貨当局関係者）との見方も出ている。
日本マクドナルドは、ドル建てで米国やオーストラリアから食肉を輸入している。１円円安になると２億円の影響が出る。「為替予約で影響を回避する手段もあるが、急激な変動には対応できない」という。すでに低価格路線の変更を始めているが、１ドル＝２００円なら、デフレの象徴となったハンバーガー価格が上がる日が来るかもしれない。
電力・ガス業界は、為替の変動をそのままスライドさせる料金体系をとる。円安では燃料の輸入価格が上がり、家計や企業は打撃を受ける。燃料費代の上昇分は製品にも転嫁される。
物価上昇だけが先行し、消費が増えなければ、デフレを食い止めるどころか、景気低迷下でインフレが進むスタグフレーションに陥ってしまう−−。これが最悪のシナリオだ。万一、日本が対外債務を返せなくなるとの懸念が広がれば、これは日本のアルゼンチン化ともいえる。最近の円安局面では株安、債券安（長期金利の上昇）を伴い不気味だ。
日本銀行は「円安は、円に対する信認が落ちること。行き過ぎた円安は加速度的に日本売りを招く可能性がある」と指摘する。しかし、日本経済は追い込まれている。政策担当者の中でも、円安に伴う好影響は悪影響をしのぎ、トータルではプラス、との見方は根強い。今後、円安政策の議論が高まるのは必至だが、日本総研の高橋進調査部長は「円安はあくまでもカンフル剤。同時に構造改革を進めることが重要だ」と強調している。
＃ ２００２年の経済展望 プライオール・クラブレポートを
読んでよく考えよう。
http://www.priore.com/priore/gif/2002yforecast.pdf
題名には必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。