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イーグルヒット管理者 (2013年6月11日 20:00)
「日本版LTRO」見送りで円高・株安に、不安定化なお懸念
http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPTYE95A03V20130611
日銀 が10日、11日に開催していた金融政策決定会合で、年0.1%の低利による長期資金の供給オペ「日本版LTRO」の導入を見送り、東京市場は円高、株安、債券安に動いた。乱高下を繰り返す長期金利の安定に向け、海外投資家の間で導入への前のめりな観測が広がっていたが、その思惑が外れたためだ。
黒田日銀としては「戦力の逐次投入はしない」という筋を通した格好だが、追加措置をめぐる思惑は、足元の相場安定につながってきただけに、再び不安定な展開になることを懸念する声が強い。「今回は(緩和方向に)折れると思ったが、折れなかった。金融緩和を迫られればそれに応じていた白川日銀とは異なり、市場を突き放した」──。ニッセイ基礎研究所の矢島康次チーフエコノミストはそう指摘する。
この日の会合をめぐって、市場では固定金利オペの期間延長だけでなく、上場投資信託(ETF)や不動産投資信託(REIT)の増額などの思惑が飛び交っていた。しかし、それらがすべて見送られた。この日正午前、実質ゼロ回答のヘッドラインが伝わると、昼休みだった株や債券市場の動きを待たずに、円相場は急ピッチに円高に振れた。それまで1ドル=98円75銭前後で推移していたドル/円は、あっさり節目の98円を割り込み、下げ幅は今日の高値から1円を超えた。海外のファンド勢が一斉に売りに傾いたためという。これを受けて株価は大きく値下がりし、日経平均.M225は一時200円安の1万3300円前半で推移。円債市場では先物相場が売られ、中心限月は一時前日終値より59銭安い142円35銭で取引された。
追加措置の観測は最近の市場安定につながっていた。それだけに今後、再び荒っぽい展開になりかねないとの見方が市場では強い。東海東京証券の佐野一彦チーフ債券ストラテジストは「市場はかなりの部分を織り込んでいただけに、一定の失望感からボラティリティが高まりやすくなりそう」と指摘する。
FXプライムの上田眞理人取締役は「4月以降は政策期待で上昇してきたが、その持続力に陰りが出るなかでの『ゼロ回答』。取引一巡後のドル/円は、いったんは下げ止まっているが、今後、海外市場でドル/円の下値リスクが高まる可能性がある」とみる。(中略)
IG証券の石川順一マーケットアナリストは「今後の焦点はやはり海外動向だろう」と指摘する。そのうえで「アベノミクスの成否は海外の景気動向にかかっており、ここがとん挫すれば一気にリスク回避に傾いてもおかしくない。黒田総裁もおそらくこれを認識していて、だからこそ今回は弾を撃つのではなく、弾を装てんして様子を見る形になったのではないか」と話す。
海外動向に関連して、三菱東京UFJ銀行の小田尚志調査役は「9月の連邦公開市場委員会(FOMC)で(発表される見通しで、予測対象が)1年延びるまでは、米国の長期金利が3%なのか、2.5%で均衡するのか、フェアバリューを探り合う展開が続く。こうした状況は日本の国債市場にも影響しそうで、向こう3カ月間は日米とも水準調整を余儀なくされる可能性がある」とみている。【ロイター 14:54】
海外勢の失望売りが主因として挙げられているが、円安誘導のための異次元緩和は、黒田総裁が「出せる手はすべて打った」と当時明言したように、もはや打つ手はないのである。これ以上やると、副作用リスクの大きくなるからだ。
つまり、金利高騰である。
国債は日銀が引き受け、株式や外債、上場投資信託(ETF)や不動産投資信託(REIT)のリスク資産への投資を投資家に促しながら、インフレ目標を達成しつつ、金利上昇を抑えるというのが、そもそもの矛盾であり、両立しないのだ。
それがゆえ、黒田日銀は身動きがとれなくなっているというのが実情であろう。
その意味で、今回の日銀政策決定会合は、失望というより、"終わった"のである。
さらに言えば、記事中に、海外の景気動向がアベノミクスの成否を握っており、<とん挫すれば一気にリスク回避に傾いてもおかしくない。黒田総裁もおそらくこれを認識していて、だからこそ今回は弾を撃つのではなく、弾を装てんして様子を見る形になった>と述べられているように、海外景気が頓挫する恐れがあることを黒田総裁は知っているのだ。
いみじくも米中首脳会談が行われたばかりだが、これまで円安容認でアベノミクスを隠然と支えていたオバマ政権は、中国へ軸足を移そうとしている。
金融危機が勃発する恐れのある中国・習体制と、政治的危機に直面しているオバマ政権は、もはや日本どころの話ではなく、次なる一手を裏側で密議した可能性がある。
海外の動向に左右されるほどに中身のなかったアベノミクスと異次元緩和は、頓挫を余儀なくされ、やがて激しい副作用に見舞われることなるだろう・・・。
http://www.asyura2.com/13/hasan80/msg/430.html