（リサーチ）
ドラッケンミラー氏が予想するアメリカ景気後退のタイミング
それはドルの下落タイミングもガンドラック氏の予想によれば早いということである。彼は次のように述べている。次に景気後退が来ればドルは下がると予想している。景気後退が来てドルが下がれば、やるべきことは新興国株式とコモディティを買うことだ。新興国株式というのは、ドルを基準に考えるアメリカの投資家の観点である。ドル以外の通貨で外国株を持てば、ドル安によってドル換算では利益が得られるということである。
そして貴金属やエネルギー資源、農作物などのコモディティもドル建てで取引されているので、ドルが下落すればコモディティのドル建て価格も上がるだろう。

景気後退で緩和再開
ガンドラック氏が見ているのは、景気後退が来てアメリカは緩和を再開することになり、それがインフレ第2波を呼ぶというシナリオである。

結論
だがその前にまず景気後退だろう。筆者がインフレ第2波を予想しながらまだコモディティを本格的に買えない理由は、景気後退が来ればコモディティはまず下落するからである。そしてその後の緩和によってコモディティは高騰することになるだろう。だからガンドラック氏は次のように述べている。短期的には、景気後退が来るためコモディティに強気な見方は持っていない。だが長期的にコモディティ指数がどうなってゆくのかを見ておく必要があるだろう。この相場観は、ガンドラック氏がアメリカの長期金利は景気後退でまず下がってその後上昇すると予想していることとパラレルになっている。だからそちらも参考にしてもらいたい。
ガンドラック氏: アメリカの金利は遠からず上昇に転じる