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▼銘柄ﾁｪｯｸ／日本ｺｰﾘﾝ：株価は軟調だが今期4割増益見通し
　by 斉藤 潔さん（コスモ証券 投資情報部 部長代理）マルテックス・インベスター・ジャパン提供（13日）
−どんな会社ですか。
日本コーリン（6872）は生体情報モニターや動脈硬化測定装置を製造・開発している。特に動脈硬化測定装置は血圧測定を応用して、動脈硬化を短時間で簡単・正確に測定できる世界初のシステム。動脈硬化は状況が相当悪化するまで自覚症状が出てこない。そうなる前の潜在患者を見つけ出すこのシステムは99年12月の発売以来、治療効果を数値で示して患者を指導・啓蒙するためのツールとして大きな反響をよび、急ピッチで売り上げを伸ばしている。
−動脈硬化測定装置はどれくらい売れているのですか。
半期ごとに右肩上がりの増加を続けており02/11期は国内で6123台、100億円を売り上げた。今や売上高（204億円）の半分を占め、今後も増加が期待される。粗利益率も7割超と高く、利益への貢献も大きい。この製品のヒットにより02/11期の当期利益は前期比67％増の25億円となった。
−そのわりには株価が軟調です。
02/11期の会社側予想利益は37億円だったが、動脈硬化測定装置の売り上げ未達により25億円にとどまった。契約件数は計画どおりに獲得できたが、急速な需要拡大に社内の管理体制が追いつかず売り上げ計上に間に合わなかった案件が1200台ほど発生してしまったようだ。会社側では、本部の管理体制が手薄になって今回のような事態を招いたことへの反省を踏まえ、営業の現場との連携もとれた管理体制の構築・充実を図るとしている。フクダ電子との特許訴訟も嫌気されているようだ。
−斎藤さんが注目している理由はどこにあるのですか。
今期も4割増益の見通しだ。それでも、前期の大幅下方修正の轍を踏まないようにかなり控え目な数字である。また前期の未達分1200台は今期の売り上げに計上される。今期の動脈硬化測定装置の国内販売台数は8000台と引き続き高成長を見込んでいる。さらに今後はアジアや米国での本格販売も期待されている。 現在の株価は今期予想PER10倍の2000円前後と低迷しているが、これだけの成長企業がPER10倍にとどまることはないと思う。中長期的にはPER20倍。4000円を狙ってもおかしくない。

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