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◇モルガン、Ｓ＆Ｐ500の収益予想を下方修正
NAA 1033 : 2002/09/24 火曜日 08:07
【ＮＱＮﾆｭｰﾖｰｸ＝遠藤大義】モルガン・スタンレーのストラテジスト、
スティーブ・ガルブレイス氏は23日付のリポートで、2002年（12月期通
期）と2003年（同）のＳ＆Ｐ500種株価指数構成銘柄の一株利益予想を
下方修正した。2002年は50ﾄﾞﾙから47.50ﾄﾞﾙへ、2003年は58ﾄﾞﾙから55ﾄﾞ
ﾙへそれぞれ下げた。理由として、米景気回復の遅れを指摘した。今後1
2カ月のＳ＆Ｐ500の目標株価（指数）は1050前後とした。米国債利回り
などとの比較からみた適正水準は1200としているが、投資家のリスク回
避志向が強いことなどを指摘した。
◇ナスダック６年ぶり安値 株、今週はもみ合い展開・隅谷氏
NAA 1032 : 2002/09/24 火曜日 08:05
【ＮＱＮ】隅谷俊夫・東海東京調査センターシニアストラテジスト 23
日の米国株式市場でナスダック総合指数が６年ぶりの安値水準に落ち込
んだ。今週の東京株式市場では、新たなデフレ対策の具体案待ちで売り
が手控えられる一方、米国株安を警戒して積極的に買い進むこともでき
ず、もみ合い展開になることが予想される。９月中間期末を控えて、公
的年金資金による買い支えの動きが出てくることも考えられよう。
ただし、こうしたこう着感の強い相場は今週いっぱいで終わると見て
おり、来週以降は再び、日経平均株価の9000円割れに向けた動きが鮮明
になるのではないか。決算発表シーズンを控え、日米ともに主力企業の
業績下方修正発表が相次ぐ可能性が高いためだ。注目材料は、来週10月
１日に発表予定の日銀の企業短期経済観測調査（短観）と、同月末に予
想されている内閣改造だ。ただ、内閣改造を前提にすれば、新たなデフ
レ対策の具体案が抜本的な内容になるとは考えにくい面がある。
☆NASDAQ株診断・ＪＤＳが52週安値 売上高下方修正受け
NAA 1083 : 2002/09/24 火曜日 09:00
【ＮＱＮﾆｭｰﾖｰｸ＝江頭知華子】米国株式市場で光通信部品メーカーのＪ
ＤＳユニフェーズ（@JDSU/U）が下げ足を速めている。23日は前週末比0
.27ﾄﾞﾙ安の1.87ﾄﾞﾙとこの日の最安値で取引を終了し、連日で過去１年
間（52週）の安値を更新した。朝方、７―９月の売上高予想を引き下げ
たことがきっかけ。通信企業による設備投資削減を背景に、収益の回復
期待は遠のく一方だ。
ＪＤＳは７―９月期の売上高予想を従来の２億―２億1000万ﾄﾞﾙから
１億9000万―２億ﾄﾞﾙへ下げた。「収益環境の厳しさを背景に、通信企
業向けの事業が低迷し続けている」と理由を説明した。契約キャンセル
は1000万―2000万ﾄﾞﾙにのぼるとの見積もりも示した。
ＪＤＳに先立ち、８月27日には通信機器メーカー大手のノーテル・ネ
ットワークス、今月16日には同業のルーセント・テクノロジーズが通信
業界の設備投資削減の影響を主因に、相次いで売上高予想を下方修正し
た。バンク・オブ・アメリカ証券は「ＪＤＳが収益回復を見込めるのは
、顧客である通信機器メーカーの収益が回復してから最短で３―６カ月
遅れとなる」との予想を示し、最終需要の先行き不透明感を強調した。
ＵＳバンコープ・パイパー・ジェフリーは「売上高の70％を占める通信
企業（機器、サービスを含む）向け部門の収益悪化は今後も続く」との
見方を示し、2003年６月期通期の売上高を８億2500万ﾄﾞﾙから７億4500
万ﾄﾞﾙへ下げた。
一方、ケーブルテレビ企業向けなどの事業は緩やかな回復を示してい
るとの見方が多い。同部門の売上高について、市場では「４―６月期比
５―８％増」（ＵＢＳウォーバーグ）との見通しもある。ＵＢＳは「同
部門はデータ・コミュニケーション事業の収益増加と合わせ、通信セク
ター事業の落ち込みを補う部門として、当面の収益成長を担っている」
と指摘する。ただ「下支え要因としては弱い」とみていた。
株価は年初からすでに78％下落。「適正水準まで下げた」（モルガン
・スタンレー）との見方もあるが、「当面は株価押し上げ要因がない」
（ソロモン・スミスバーニー）ため、目先底入れしたとしても戻りは鈍
いと予想する声が多い。
☆今日の株式・軟調な展開か、米株安を嫌気、長期金利に警戒感
NAA 1045 : 2002/09/24 火曜日 08:24
【ＮＱＮ】24日の東京株式市場で日経平均株価は軟調な展開か。23日の
米国株式市場でダウ工業株30種平均、ナスダック総合指数とも下落して
おり、とりあえず売りが先行しそうだ。前週末20日の10年物国債入札で
「未達」が初めて発生したことを嫌気し、長期金利の上昇傾向に歯止め
がかからないようなら、不良債権、株安、債券安の「三重苦」の連想か
ら銀行株が売られ、市場心理を冷やす場面も想定される。
ナスダック総合指数は1200の大台を割り込み、６年ぶりの安値を付け
た。米通信部品メーカー大手のＪＤＳユニフェーズが23日、売上高見通
しを下方修正。アナリストが収益予想を引き下げたマイクロソフトやデ
ルコンピュータなどが売られ、ハイテク株を中心に売りが膨らんだ。さ
らに、米８月の景気先行指標総合指数が市場予想を下回り、マクロ、ミ
クロ両面で先行き不透明感が強まった。
国内でも、20日にＮＥＣが業績予想を修正。2002年９月中間期の連結
最終損益は10億円の黒字（前年同期は299億円の赤字）になる見通しだ
が、前年中間期に３円だった中間配当は見送る。2003年３月期の連結売
上高も前期比５％減と減収に歯止めがかかっていない。23日の日本株の
米預託証券（ＡＤＲ）市場でＮＥＣは円換算で東京市場の20日終値を10
円上回った。東京市場で買い一巡後に下げに転じる展開になれば、国内
企業収益への警戒感を高めそうだ。
小泉純一郎首相は前週末20日、不良債権処理を加速するための総合策
を10月にまとめる方針を表明したが、市場ではこれまでのデフレ対策の
景気浮揚効果が薄かったことから期待感は薄い。むしろ、日銀の株式買
い上げの副作用で長期金利が上昇し、金融機関の経営に影響を与えかね
ないとの懸念が高まっている。
23日の米国市場で一時１ドル＝124円台まで進んだ円安は輸出関連銘
柄を下支えしそう。公的年金などによる買い支えも予想される。米連邦
公開市場委員会（ＦＯＭＣ）も日本時間のきょう24日夜に予定されてお
り、一方的な売りの展開は想定しづらい。それでも、下振れリスクが意
識されている相場の方向性を変えるには至らないだろう。（稲留正英）
以上くいっく
題名には必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。