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☆外為、「８月は円高」が経験則？――米景気の「２番底」も心配

【ＮＱＮ】８日の東京外国為替市場で、円は１ﾄﾞﾙ＝120円台前半でもみ
合っている。チャート上のテクニカルな指標を重要視するディーラーな
どが円の一段安を見込んでせっせと円を売っているが、前日に121円台
での滞空時間が短かったことで「ドルの買い戻し局面は終わったのでは
ないか」という声も増えている。市場では、過去の経験則から「８月は
円が高くなる」という説がにわかに脚光を浴びている。
　「９月中間決算期末が近づくにつれて円は強含む傾向がある」。ステ
ート・ストリート銀行金融市場部の小林和成部長は９月末にかけて円が
じわじわと高くなるシナリオを想定している。最近のドルの反発は、米
国株の下落で被った損失を穴埋めするため、米国の投資家が円建て資産
を売却し、円を売ってドルに換える動きが原動力になったとの見方が多
い。今度は９月末に向けて日本の投資家がドル建て資産を売り、ドルを
円に換える動きが円を押し上げるというのだ。
　過去３年とも、８月は円高・ドル安が進んだ。1999、2000、2001年の
８月初日と月末の東京市場の終値（17時時点）を比べると、平均で3.6
％ほど円が上昇している。今年は８月１日の終値が119円80―83銭。過
去の上昇率を単純に当てはめると、８月末には115円48銭前後まで円が
高くなる計算になる。同様に９月末までの円の上昇率を当てはめると、
９月末までに114円40銭前後まで円の上昇余地が広がる。
　米国では利下げ観測が強まっており、米国株の急落懸念が後退してい
ることがドルの下支えになっている。ハバード米大統領経済諮問委員会
（ＣＥＡ）委員長は７日、「米株安などの影響があるとしても米景気は
2番底に向かう状況とはほど遠い」と述べた。しかし、市場にはどうし
ても米景気の先行きに楽観的になれない空気が残る。
　「米景気は減速傾向にあり、年後半の景気回復の持続に自信をみせる
米政府の見解にはやや違和感がある」（さくら投信投資顧問調査部の東
野大次長）という声もある。ドルにいまひとつ強気になれない市場関係
者の間では、経験則に従って円上昇のエネルギーが徐々に蓄積されてい
るとの見方が増えている。（西田玲子）

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