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07/30 20:04 国債相場、危うい均衡　行き場失った資金が流入 　金融50
共同
　不良債権処理に伴う銀行の貸し出し圧縮や長引く株価低迷で、行
き場を失った資金の流入に支えられ国債の相場が堅調だ。だが国の
債務残高は六百七兆円に達し、国債の信用度を示す格付けは発展途
上国のボツワナより下。小泉純一郎首相は景気対策のため減税財源
を賄う赤字国債増発も辞さない姿勢を見せており、需給の均衡が崩
れて相場下落につながる危うさをはらんでいる。　　　　　　　　
　国債相場の指標となる新発十年債の価格は現在、九九円台半ば。
価格が上がれば低下する関係にある利回りは１・３％台と、一九九
九年二月にゼロ金利政策が始まる直前の半分程度の水準に下がって
いる。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　だが、国債が値崩れする事態になれば、利回りが上がって住宅ロ
ーン金利や大企業の設備投資資金の調達金利も上昇、本格的な景気
回復は一層遠のく、との懸念もささやかれている。　　　　　　　
　不良債権処理を急ぐ銀行はここ数年、貸し出し先絞り込みを続け
てきた。一方で優良企業も「負債の返済を優先、貸し出し減につな
がっている」（都銀首脳）ため、資金運用先として国債の比重が高
まった。生命保険会社や証券会社も、株安傾向を背景に「株式運用
を減らし国債に資金を移している」（生保運用担当者）という。　
　破たん金融機関の預金払い戻しに上限を設けるペイオフの全面解
禁を来春に控え、中小金融機関から預金が流入する都銀や有力地銀
が運用資金を持て余し気味なことも、国債投資の増加につながって
いる。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　しかし、ここに来て市場では、銀行が九月中間決算対策で国債売
りを始めれば、それをきっかけに相場が下落する可能性があるとの
見方が出ている。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　先進国では政府の債務不履行がまず起こらず、国債は資金の比較
的安全な逃避先とみられてきたが、日本政府の債務が膨らむ一方で
、財政改革も進まない場合は「五年以内にも国債は投機的格付けに
下がるだろう」（深尾光洋慶大教授）との声もある。　　　　　　
　都銀の運用担当者は「今の相場は高すぎる。大口保有者がいった
ん売りに回れば、相場は売り一色になるかもしれない」と警戒して
いる。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
（了）　　０２０７３０　２００３　　　　　　　　　　　　　　
[2002-07-30-20:03]

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