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株式市場の主役、ヒトから機械に 運用資金1800兆円
無人市場（１）
2019/1/15 5:30
日本経済新聞 電子版
米未来学者レイ・カーツワイル氏は2045年にＡＩ（人工知能）がヒトの知能を超えるシンギュラリティー（技術的特異点）が到来すると予測した。その波がいち早く押し寄せたのが金融・証券市場だ。機械やＡＩが株価の方向性を決め、値動きを増幅し、売買する。デジタル技術の発達でヒトの存在感が急速に薄れる「無人市場」の実像を探る。
エンジニアは自由に席を変えながら作業する（フロー・トレーダーズのアムステルダム本社）
世界中で株式市場が乱高下した年末年始。シンガポールの高層ビルで山田岳樹氏は投資家から殺到する上場投資信託（ＥＴＦ）のオーダーをコンピューター上で淡々とさばいていた。山田氏はオランダに本社がある高速取引業者（ＨＦＴ）、フロー・トレーダーズのトレーダーを務める。
同社は金融庁にも登録する世界の主要ＨＦＴの１社だ。400人弱の社員の４割ほどがテクノロジー関連。数学やコンピューターを専攻した20代の若者が多い。「金融機関というよりＩＴ（情報技術）企業に近いかもしれない」（山田氏）という。
世界の6500銘柄超の上場投資信託（ＥＴＦ）を中心に、投資家を相手にした「マーケットメーク」と呼ばれる売買で収益を上げる。いくらで売り買いするかの計算から、その価格の投資家への提示、取引の実行まですべてをシステムで完結。「機械でなければとてもできない」（山田氏）ビジネスだ。
フロー社は18年、１〜９月だけで6300億ユーロ（約78兆円）の売買を手掛けた。世界のＥＴＦ市場に占める売買代金シェアは４％近くに達する。
投資家とのＥＴＦの売買で得られるわずかな値ざやを積み重ね、18年１〜９月期に１億6600万ユーロ（約210億円）のＥＢＩＴＤＡ（利払い・税引き・償却前利益）を稼いだ。年間では最高益を更新する勢いだ。
同社が手掛けるマーケットメーク業務はかつて証券会社の役割だった。同社のようなシステムを駆使した高速取引業者が人手に頼った取引から急速に主役の座を奪い取った。
マーケットに流動性をもたらしているのが、ＨＦＴのような機械なら、新たに株価の方向性を決める存在に浮上しているのもＡＩファンドなど機械だ。
米国では求人者数やホテルの予約件数などこれまで投資情報にならなかった「オルタナティブ・データ」をＡＩ（人工知能）が分析し、投資に活用する動きが広がる。米データ調査会社、シンクナムは18年11月、米ゼネラル・モーターズ（ＧＭ）が工場閉鎖などの構造改革案を公表する前に同社の求人者数が８割減っていたとの調査を公表した。ＧＭ株は構造改革案を発表後に急騰した。ＡＩファンドは求人者数など新しいデータを事前に入手、分析し、株価の方向性変化を狙う。
こうした株価の変化を増幅させているのが、モメンタム型ファンドや商品投資顧問（ＣＴＡ）などトレンドフォロワーと呼ばれる「順張り」勢だ。
米国で急成長している上場投資信託（ＥＴＦ）がある。「ｉシェアーズ エッジＭＳＣＩ米国モメンタム・ファンド」。2018年末時点の純資産は約79億ドル（約8500億円）と５年前と比べて40倍に膨らんだ。モメンタム（勢い）の名前の通り、株価の勢いに自動で追随し、銘柄を入れ替えるＥＴＦだ。10日時点の組み入れ銘柄トップは時価総額世界トップとなったアマゾン・ドット・コム。ＱＵＩＣＫ・ファクトセットによると、同ＥＴＦには18年に約32億ドルの資金が流入した。
こうした投資手法は「モメンタム運用」と呼ばれ、かつては数理分析を駆使するヘッジファンドなどの得意分野だった。ＥＴＦとなったことで、誰でも投資可能になり規模が拡大。急落と急上昇を繰り返した年末年始の株式相場のように株価の振幅を大きくする要因と指摘される。
ボストン・コンサルティングやヘッジファンド・リサーチによると、ヒトが指図せずに機械的に運用されている資金は、17年に約17兆ドル（約1800兆円）となった。世界の運用総額に占めるシェアは約21％となる。現在は2000兆円規模に達した可能性がある。
テクノロジーの発展で市場の無人化は急速に進む。一方、ＡＩはヒトによる分析や検証が不可能なブラックボックス化の問題をはらむ。18年12月26日の米株式相場は1000ドルを超える史上最大の上昇幅を記録し、年明け３日には再び急落した。無人市場ではこうした乱高下が「ニューノーマル」なのかもしれない。
https://www.nikkei.com/article/DGXMZO39869870Q9A110C1DTA000
働き手、40年は５人に１人が高齢者 ＡＩ活用など急務
2019/1/15 18:23日本経済新聞 電子版
働く人の５人に１人が高齢者という時代が訪れようとしている。厚生労働省が15日に公表した就業者の長期推計によると、経済が成長して働く女性や高齢者が増える場合、2040年には就業者に占める65歳以上の割合が２割近くになる。一方で医療や福祉を除くと多くの業種で働き手が減る。経済の活力を保つには、技術革新と働き方の見直しが避けられない。
厚労省の雇用政策研究会（座長＝樋口美雄労働政策研究・研修機構理事長）が就業者推計を盛り込んだ報告書案を公表した。日本経済がゼロ％成長に近い状態が続き、女性や高齢者の労働参加が進まない場合は、40年の就業者は17年に比べ1285万人少ない5245万人と20％減る。
40年は高齢者人口がピークを迎える。経済成長と労働参加が進むケースでも就業者は17年比で１割近く減り、高齢者の存在感が増す。17年の実績値では就業者に占める65歳以上の比率は12％と、８人に１人だった。
経済が成長し働く人が増えるケースで就業者数を産業別にみると「医療・福祉」は40年に974万人となる。就業者の16％と、17年の12％から拡大する。「農林水産業」や「鉱業・建設業」「卸売・小売業」は就業者が減る。
働き手に占める高齢者が増えると、非正規で働く人が増えると予想される。現役世代と比べると、短時間で働く仕事を選ぶ傾向が強まるためだ。足元でも高齢者や女性に多いパートタイムの比率は17年に14％と、93年の７％から２倍になった。
総務省の労働力調査によると、18年７〜９月に非正規雇用だった人のうち「家事・育児・介護等と両立しやすい」を理由に挙げた人は261万人と、調査が始まった13年１〜３月から45％増えた。「正規の仕事がない」との理由で非正規を選ぶ人を初めて上回った。
高齢者が働きやすくするには、在宅勤務などをしやすくするデジタル技術の開発や社内制度の整備が必要だ。介護などをする現役世代を支え、生産性を高めるためにも欠かせない。
報告書によると、ＡＩなど新技術の進展で17〜40年の間に年率0.8％程度の生産性向上が見込める。報告書は「ライフステージや希望に応じて就業できる環境の整備が急務」とも指摘した。
https://www.nikkei.com/article/DGXMZO40022930V10C19A1EE8000/
就業者2割減の5245万人 厚労省40年推計、低成長なら
経済 2019/1/15 10:25
厚生労働省は15日、2040年の就業者推計を公表した。日本経済がゼロ%成長に近い状態が続き、女性や高齢者らの労働参加が進まない場合は、17年に比べ1285万人（20%）減の5245万人になると試算した。40年の推計を出すのは初めて。経済が高成長でも就業者は1割近く減る見通し。生産性の向上が急務だ。
https://www.nikkei.com/content/pic/20190115/96958A9F889DE1EBEBEBEBE1EBE2E3E7E2E3E0E2E3EB9F9FE2E2E2E2-DSXMZO4000063015012019MM0001-PB1-3.jpg
厚労省の雇用政策研究会（座長=樋口美雄慶大教授）が15日、就業者の長期推計結果を含めた報告書の素案を公表した。推計は独立行政法人の労働政策研究・研修機構が実施した。4月から始まる外国人労働者の受け入れ拡大の影響は「制度が始まっていない」として織り込んでいない。
40年は高齢者人口がピークを迎える時期にあたる。40年の就業者が17年に比べて20%減るという推計では、60歳以上の就業者は1319万人で17年に比べ10万人減。15〜59歳は3926万人と25%減り、就業者の4人に1人が60歳以上になる。
産業別でみると、医療・福祉のみ就業者が増える。40年に910万人と17年に比べ13%増えて最大になる。製造業は803万人で2割減る。
25年は低成長で労働参加が進まない場合の就業者が6082万人で、17年に比べ7%減る。
楽観シナリオは高成長と労働参加が進む場合で、就業者数は推計6024万人となる。17年に比べ8%減にとどまる。15〜59歳の就業者は19%減るが、高齢者は1795万人で35%増える。
楽観シナリオでは年率2.5%の生産性向上を見込む。推計では人工知能（AI）などの進歩が労働生産性を0.8%程度押し上げるが、残りの1.7%は労働者の技能向上などで達成しなければならないとした。
https://www.nikkei.com/article/DGXMZO39999390V10C19A1MM0000/
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- グーグル日本法人、申告漏れ35億円 所得を海外移転 世界をむしばむデジタル監視国家に「対抗軸」はあるか うまき 2019/1/16 00:20:18
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