日銀の金融システムリポート
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/53094827.html
2018年10月22日　在野のアナリスト

台湾で日本製の列車が転覆しました。事情についてはまだ分かりませんが、高速でカーブに突っ込んでおり、機器の故障も疑われます。安全装置を切っていたとの報道もありますが、ブレーキ系に何らかのトラブルか、運転手の自殺的行為でもない限り、あの速度をだすことはないでしょう。ブラックボックスが回収されているので、いずれ事情が判明するかもしれませんが、日本の鉄道車両輸出に黄色信号が灯ったことだけは間違いないのかもしれません。 日銀が金融システムリポートを出しました。これは金融機関の情勢などを分析するものですが、低金利が長引いており、銀行などは低採算性の融資や、信用コストに見合わぬ融資を拡大させており、「バブル期にみられたような過熱感はうかがわれない」とします。バブル期並みに過熱していたら大変ですが、そこに近づいているのであって、かなり深刻です。 しかも国内ばかりでなく、国外への投資でも海外金融機関との競争激化でリスクの高い融資が増えている、とする。特に、今年に入ってから突出して日本からの直接対外投資が増えており、世界経済が不安定化する中での融資でもあり、余計に問題を抱えている可能性があります。金融システムリポート自体は半年に一度、だしているものですが、ここに来て判断を悪化させたのは、日銀が政策転換するための材料づくりではないか？　とされます。日銀は政策変更を意味するものではない、としますが、リスクが高まっているのに手を打たない、というわけにはいかない。今回のリポートだけで黒田バズーカを見直すわけにはいきませんが、いつでも金融政策を中立状態にもっていく材料にすることはできます。 内閣府がGDPとともに発表している雇用者報酬について、2018年度分を下方修正する見込みです。これまでも「高過ぎる」と批判をうけており、他の指標とも合っていなかった。また厚労省が発表している毎月勤労統計は1月に統計の算出方法を見直したことで伸びが高くなった、との指摘をうけて従来の方法を参考値として載せていますが、内閣府も同じように賃金を高く見せかけていた形です。脱デフレを確実にするため、というより安倍首相のすすめる官製賃上げの成果を見せかけるために、統計を忖度によって操作した、という形です。 今日の株価上昇も、きっかけは中国による景気対策がうちだされ、上海株が場中に上昇したことが理由ですが、日経225先物にはいつもの日系大手がラージもミニも大幅な買いを入れていた。よく海外投資家が先物を大量に売ったから、反対売買を入れるときは上がる、という人もいますが、日系大手がこれだけ反対に買いを入れていたら、よほどのことながい限り、ほぼ相殺されるでしょう。まるで株価まで、安倍政権が望む水準に価格を維持するよう、忖度が働いているかのようであり、安倍政権の数字の見せかけは深刻です。 それこそまるで、日本は高速でカーブに突っ込むように、危ない運転をつづけている。日本の金融機関は健全、というのが債券市場でも下支え役になるとのシナリオもありましたが、金融システムリポートの示すようにリスク資産を大量に抱えていたら、景気後退期には不良債権となり、回復を遅らせることになるのです。成長しないと…との強迫観念にとらわれた安倍政権、ブレーキ役の日銀はすでに壊れており、運転手役の政府は経済指標の操作という自殺行為に手を染めている。いずれ大きなクラッシュに見舞われることは間違いなく、対岸の火事と傍観しているわけにはいかないのでしょうね。

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