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米国の金利上昇で円安に、と報じる朝日新聞
http://blog.livedoor.jp/columnistseiji/archives/51724217.html
2017年07月12日 小笠原誠治の経済ニュースゼミ
先ず、朝日の記事。
円相場、４カ月ぶり円安水準 米の長期金利上昇で（2017年7月11日 23時04分）
１１日の東京外国為替市場で対ドル円相場が一時、１ドル＝１１４円４７銭をつけた。３月半ば以来、約４カ月ぶりの円安水準。米国の長期金利が上昇し、低金利が続く日本との金利差拡大が意識されてドルを買い円を売る動きが進んだ。午後５時時点の対ドルは、前日同時刻より１４銭円安ドル高の１ドル＝１１４円３１〜３２銭だった。
日本銀行は先週、金利を低く抑えるために利回りを指定して国債を無制限で買う「指し値オペ」を実施。ＪＰモルガン・チェース銀行の棚瀬順哉氏は「金融緩和の引き締めに向かう欧米との金融政策の方向性の違いがより意識され、円売りが続いている」とみる。
次は、日経の記事。
ＮＹ円、反発 １ドル＝113円90銭〜114円00銭で終了、米金利低下で（2017年7月12日6時41分）
11日のニューヨーク外国為替市場で円相場は小幅ながら３営業日ぶりに反発し、前日比10銭円高・ドル安の１ドル＝113円90銭〜114円00銭で取引を終えた。午前に114円49銭と３月15日以来ほぼ４カ月ぶりの円安・ドル高水準を付ける場面があった。ただ、米長期金利が低下すると、日米の金利差縮小の見方から円買い・ドル売りがやや優勢となった。
ドイツなど欧州国債の利回り上昇を背景に、円売り・ユーロ買いが先行した。対ドルでも円が売られ、円は昼前にこの日の安値を付けた。
トランプ米大統領の長男であるトランプ・ジュニア氏は11日、昨年の米大統選中にクリントン元国務長官の不利な情報を得るためロシア人弁護士と会ったことに関連する電子メールをツイッターで公開した。トランプ政権とロシアとの関係を巡る不透明感から、投資家が運用リスクを避けて米国債を買う動きを強め米金利が低下。円買い・ドル売りが優勢となった。
この二つの記事をお読みになって、どのように感じたでしょうか？
先ず、最初の朝日の記事を読んだ方は、米国の長期金利が上昇しているために円安が進んでいると思ったに違いありません。
但し、その次の日経の記事を読むと、米国の政治情勢を巡る不透明感の強まりからリスクオフの様相が広がって米国債を買う動きが起きたために、ドル売り円買いに転じたかの印象を抱いたのではないでしょうか？
つまり、二つの記事を総合すると、それまで米ドル金利が上昇していたのが、7月11日に一転、下落に転じた、と。
グラフをご覧ください。
米国の長期金利（残存期間10年の国債の利回り）の推移を示しています。
朝日の記事も、そして、日経の記事もミスリーリングとしか思えません。
ご覧のように金利は7月7日にピークの2.39%に達した後、7月10日に2.38%、そして11日に2.37%に低下しているからです。
つまり、7月11日の時点で実際に金利が上昇していたから円安が起きた訳ではなく、金利がこれからも上昇すると見る向きが多かったから円安が起き、そして、その見方に変化が起きたから円高に振れただけだと思うのです。
いずれにしても、米国では当然のことながらマーケットメカニズムによって長期金利が決まる訳ですが、日本の場合は、長期金利までアンコン状態においているのです。
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