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News | 2017年 02月 27日 08:16 JST 関連トピックス: トップニュース
米大統領演説、耳触り良くてもドル安傾向変わらず
［東京 ２７日 ロイター］ - 今週の外為市場では、トランプ大統領の米議会上下両院合同本会議での演説が注目されている。
ただ、トランプ政権の政策の実行部隊の発言がトーンダウンしていることや、トランプノミクスに対する市場の期待も剥げ落ちつつある中で、「耳触りが良い」演説で一時的にドル高になっても、年初来のドル安傾向に一石を投じ、流れを変える威力はなさそうだ。
予想レンジはドル／円が１１０．５０―１１４．００円、ユーロ／ドルが１．０３５０―１．０６５０ドル。
ムニューシン米財務長官は２３日、税制改革は「非常に重要」としたうえで、議会が８月の休会前に税制改革法案を承認することが望ましいとの考えを示したが、詳細には踏み込まなかった。
市場では「トランプ氏は２８日の施政方針演説で耳触りの良いことを言うかもしれないが、ムニューシン長官の発言のトーンは、財源がないので、財政の具体策は年内は無理というのが真意のようだ」（大手機関投資家）。
ジェフリーズの短期金利エコノミスト、トム・シモンズ氏は、米国の法制化手続きを踏まえれば、３月に提出された税制改革案が８月までに成立する可能性は低いという。
トランプノミクスに対する市場の冷静な見方を前提にすれば、トランプ演説で一時的にドル高になったとしても、年初からのドル指数の下落傾向が変わることはなさそうだ。
ドル指数.DXYは昨年１１月の米大統領選直後の９５．８８５から、１月３日に１０３．８２０と近年の最高値まで昇りつめた。しかし、その後は失速。２月２日に９９．２３３まで下落し、２７日の午前７時４５分時点では１０１．１３付近。
一方、ユーロは「仏大統領選に対する不安をはやして売ることが市場のファッションになっている」（外銀）とされるが、「ドルが基本的に弱いので、ユーロ／ドルでは、ユーロが意外と売られない構図になっている」（同）という。
為替市場全体では「キャッシュだけが動いて価格が決まっている。（短期筋の）ポジションの歪みから生じる力学で市場が右往左往している状況だ。投資家まだ様子見を決め込んでいる」とＦＸプライムｂｙＧＭＯの常務取締役、上田眞理人氏はみている。
米１０年国債利回りUS10YT=RRは今月半ばにつけた２．５２％台で頭打ちとなり、足元では２．３０％台まで低下した。３日にはイエレンＦＲＢ議長らが講演する予定だが「３月利上げの期待を膨らませ、米金利を上昇トレンドに復帰させるようなことにはならないだろう」（証券会社）とみられる。
(為替マーケットチーム)
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World | 2017年 02月 27日 08:57 JST 関連トピックス: トップニュース
ギリシャ支援、「ベイルイン」適用すべきでない＝独財務省高官
［ベルリン ２６日 ロイター］ - ドイツ財務省のスパーン政務次官は２６日、ギリシャ支援で債権者などに損失負担を求める「ベイルイン」が適用されるべきではないとの考えを示した。
放送局Deutschlandfunkが行ったインタビューの抜粋によると、
スパーン氏は「われわれが国際通貨基金（ＩＭＦ）とヘアカット（元本削減）を求めないことで合意する可能性が非常に高い」と述べた。
ＩＭＦはこれまで、ギリシャに対する大幅な負債軽減を求めているが、ユーロ圏の金融安定網である欧州安定メカニズム（ＥＳＭ）の最大の拠出国であるドイツが反対している。
ギリシャと債権団は２０日、追加融資を巡る行き詰まりを解消するため、追加の構造改革案について協議を再開することで合意した。
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Column | 2017年 02月 27日 11:18 JST 関連トピックス: トップニュース
コラム：バフェット氏、投資の成功に見え始めた陰り
Jeffrey Goldfarb
［ニューヨーク ２６日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - 米著名投資家ウォーレン・バフェット氏ほど矛盾に満ちた人物なら、１つの賭けに勝ちつつ同時に敗れるという芸当もお似合いだ。
バフェット氏は、自身が率いる投資会社バークシャー・ハザウェイ(BRKa.N)の株主宛て年次書簡で、インデックスファンドがいかに素晴らしいかという主張に多くの部分を割いた。その中にはバンガードの創業者ジャック・ボーグル氏への賛辞も含まれている。またこうした見解の妥当性を証明するため、ヘッジファンドの１０年間の運用成績はＳ＆Ｐ総合５００種の上昇率に及ばないかどうかを巡るあるヘッジファンドとの賭けに関して、まだ結論が出ていないものの早々に勝利を宣言した。
バフェット氏が自身の影響力を使って一般の投資家や大口・小口のポートフォリオマネジャーを低コストのインデックスファンドに向かわせた功績は称賛に値する。自らは５０年余りにわたり、慎重に個別銘柄に選別投資をして７００億ドルもの純資産を積み上げたとしてもだ。同氏は、金融エリートが市場平均を上回るリターンを求めて過去１０年で画策した結果、１０００億ドルを無駄に費やしたとみている。
バフェット氏の挑戦を受けて立ったのはヘッジファンド、プロテジェ・パートナーズを率いるテッド・シーデス氏で、合計１００種類のヘッジファンドに投資するファンド・オブ・ファンズ５本を選択し、Ｓ＆Ｐ総合５００種に連動するファンドと成績を競わせた。それから９年が経過し、Ｓ＆Ｐ５００のインデックスファンドの年間リターンは７．１％を記録したのに対して、５本のファンド・オブ・ファンズの平均リターンは２．２％にとどまり、バフェット氏の見積もりではその半分以上が手数料として持ち去られた形だ。
バフェット氏は自身の投資が成功したかどうかの目安として、バークシャーの１株当たり純資産を好んで使用する。過去９年で見ると、１株当たり純資産は２倍強の約１７万２０００ドルに膨らみ、上昇率はＳ＆Ｐ５００の８５％をしのいでいる。ただし過去５年なら、純資産の上昇率はＳ＆Ｐ５００に及ばない。
バークシャーの規模が大きくなるほど、バフェット氏と少人数の運用チームが市場平均を上回る成績を残すのは難しくなってきた。１９６５年から２００８年までは、バークシャーの１株当たり純資産の上昇率が配当込みのＳ＆Ｐ５００をアンダーパフォームしたのは６回しかない。ところが２０１６年までは直近８年のうち６年でアンダーパフォームしている。バフェット氏と反対方向に賭けるのは決して簡単ではないだろうが、勝算が以前より高まっているのは間違いない。
●背景となるニュース
＊バフェット氏は２５日、バークシャー株主宛て年次書簡で、投資家は大口、小口問わずに低コストのインデクスファンド運用を堅持するよう提言した。
＊筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。
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http://jp.reuters.com/article/berkshire-hatha-buffett-breakingviews-idJPKBN16605E
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