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マクドナルドの店舗（撮影＝編集部）
「高すぎる」マック、まやかしの業績回復でついに米国本社が「切り離し」…利益極小状態
http://biz-journal.jp/2016/08/post_16311.html
2016.08.15 文＝編集部 Business Journal
7月21日の東京株式市場で日本マクドナルドホールディングス（HD）の株価がおよそ15年ぶりの高値を付けた。前日の取引終了後、海外で人気を集める任天堂グループが共同開発した「ポケモンGO」の日本配信に合わせて、コラボレーションをすると発表したからだ。
一時、前日比360円高の3875円に急騰。売買代金は450億円に達し、20日に記録した過去最高（273億円）を大きく上回る大商いとなった。
マクドナルド株がここまで変動するのは異例だ。同社株は5割超を、本家の米マクドナルドが保有している上に、4割近くを占める個人株主も株主優待狙いで長期保有するため、取引が突然膨らむことはない。異物混入など不祥事に見舞われた時も、大きく株価が下落することはなかった。
株価は12月と6月に株主優待の権利取りを狙って、この時期に年間の高値をつけるのが例年のパターンなのである。
ところが、今回は違った。ポケモンGOの関連銘柄として個人投資家の買いが集まった。その後も3000円台前半で推移し、ポケモンGOとのコラボ前の2000円台後半を上回っている。
■ポケモンGO効果で来客数増加
マクドナルドの7月の既存店売上高は、前年同月比26.6％増と8カ月連続で増加した。日本での開業45周年を記念した限定商品「1971 炙り醤油ジャパン」と「1955 スモーキーアメリカ」が好調だった。
客数は9.8％増と7カ月連続で増えた。2900店舗で、「ポケモンGO」のゲーム内で使えるアイテムをもらえたり、店内でほかのプレーヤーとポケモンを戦わせたりすることができるため、来客数が増えた。客単価も15.3％増と8カ月連続で上昇した。
既存店売上高は今年に入ってから急速に回復したように見えるが、これは前年同月比という数字のマジックにすぎない。2014年7月の鶏肉の使用期限切れ問題が発覚、15年1月には異物混入事件が起きて売上高は激減した。今年に入って回復してきたといっても、品質問題が起きる前をまだ1割程度下回っていて、完全に復調したわけではない。
ポケモンGOの配信が始まったのは7月22日からで、客数、客単価とも伸びてはいるが、際立ったものではない。兜町の評価は、「8月の数字を見ないことには、本物かどうか判定できない」と、かなりシビアだ。
【マクドナルドの既存店月次動向】（前年同月比）
・売上高
1月 35.0％
2月 29.4％
3月 18.3％
4月 19.1％
5月 21.3％
6月 18.5％
7月 26.6％
・客数
1月 17.4％
2月 13.7％
3月 7.9％
4月 5.1％
5月 7.0％
6月 3.3％
7月 9.8％
・客単価
1月 15.0％
2月 13.9％
3月 9.6％
4月 13.4％
5月 13.3％
6月 14.6％
7月 15.3％
（資料：日本マクドナルドHD月次IRニュース）
日本マクドナルドHDは8月9日、16年1〜6月期の連結決算を発表した。純損益が前年同期の262億円の赤字から1億円の黒字に転換した。中間期の黒字は2年ぶりだ。営業損益も182億円の赤字から4700万円へと、わずかだが黒字になった。それでも回復は半ばである。売上高は前年同期比23％増の1048億円だった。
16年12月期（通期）の最終利益の予想は10億円。最高益だった11年12月期（133億円）には遠く及ばない。14年12月期の218億円の赤字、15年同期の349億円の連続赤字から、ようやく水面上に顔を出してきた段階だ。
■日本マクドナルドの売却問題
今年1月、筆頭株主の米マクドナルドが、日本マクドナルドHDの一部株式の売却検討を表明した。それから半年たつが、複数の投資ファンドと進めている交渉に目立った進展はない。
売却交渉が難航している最大の原因は、理論値の2倍近いとされる割高な株価にある。業績に関係なく、株価は高止まりしている。先に触れたように株主優待が目当ての個人投資家が長期保有しているからだ。
米マクドナルドは赤字経営で業績の足を引っ張る日本マクドナルHDを連結決算の対象から切り離したい。だが、安売りする気はないようで、投資ファンドと妥協点が見つからない。株価が高すぎて売却交渉は暗礁に乗り上げたままなのだ。
米マクドナルドが中国、香港の店舗の売却も検討している。1次入札を終え9月に第2次入札に進むが、中国の外食大手や乳業企業などが名乗りを上げている。現地では、売却額は最大で3000億円に上ると予想されている。
もしかすると、日本マクドナルドよりも中国マクドナルドのほうが早く売れるかもしれない。
（文＝編集部）
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