【インサイト】
シティが保有を増やすＣＤＳ「大量破壊兵器」の不安も
Lisa Abramowicz
2016年8月10日 10:24 JST

米銀シティグループは、2008年の金融危機で米連邦当局が最も多額の資金を投入して救済した銀行だが、その歴史を考えると、信じ難いニッチ分野の開拓に動いているように思われる。
　　シティは米主要行の中でデリバティブ（金融派生商品）の保有がすでに最も多いが、リスク資産の持ち高を速やかに減らす圧力にさらされる欧州のライバルからクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）を買い取っている。
　　スイス銀行２位のクレディ・スイス・グループは数週間前、想定元本総額3800億ドル（約38兆5000億円）相当のデリバティブポートフォリオを売却したことを明らかにし、これが50億ドル程度のレバレッジエクスポージャー圧縮に貢献した。ブルームバーグ・ニュースは今月５日、シティがこのポートフォリオを落札したと報道。ブルームバーグが３月に伝えたところでは、シティはドイツ銀行からも想定元本約2500億ドル相当のクレジットデリバティブを昨年購入し、さらなる買い入れに向けた協議を行っていたもようだ。
シティバンク支店（ニューヨーク）と歩行者
シティバンク支店（ニューヨーク）と歩行者 Photographer: Eric Thayer/Bloomberg
　　資産家で著名投資家のウォーレン・バフェット氏が03年にデリバティブを「金融の大量破壊兵器」と呼んだことはよく知られている。スイスとドイツの大手銀行だけでなく、バフェット氏が経営するバークシャー・ハサウェイを含む大手投資会社の一部もＣＤＳの保有圧縮を目指しており、シティと他の金融界の動きは、一見したところジグザグの方向に映る。
　　新たな規制に伴いトレーディングでそれほど利益が得られなくなったことが大きいが、世界的に見てもクレジットデリバティブの保有を大手金融機関は過去10年で徹底的に減らした。しかし、シティはそこにチャンスを感じ取っているようだ。
　　デリバティブ保有を増やすことにシティは非常に積極的だが、同行だけではない。ＪＰモルガン・チェースとゴールドマン・サックスもライバルからそうした商品を買い取るために似たような取り組みを行っている。さらに、ウェルズ・ファーゴとスタイフェル・ファイナンシャルは最近になって欧州でクレジットデリバティブのトレーディングを開始した。
　　シティは激しい中傷の的となったデリバティブビジネスを推進し、そのリーダーを目指す決断に自信を持っているように見える。大きな利益の可能性を秘めた信じられないほど思い切った賭けといえるが、爆発を起こしかねない危険物を大量に抱え込むリスクが存在する。しかも、時としてそうなっている。
　　（このコラムの内容は必ずしもブルームバーグ・エル・ピーの意見を反映するものではありません）
原題：Citigroup Stockpiles ’Weapons of Mass Destruction’: Gadfly（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-08-10/OBMRS86TTDS901

ＮＺ中銀：政策金利２％に引き下げ、追加緩和の可能性示唆−通貨急伸
Matthew Brockett
2016年8月11日 09:53 JST

ウィーラー総裁は少なくともあと１回の利下げ示唆
一部の投資家は失望、ＮＺドルは対米ドルで１年ぶり高値

ニュージーランド（ＮＺ）準備銀行（中央銀行）は11日、政策金利であるオフィシャル・キャッシュ・レートを0.25ポイント引き下げ過去最低の２％に設定した。また、低インフレに対処するため追加緩和の可能性を示唆したが、より積極的なシグナルを求めていた一部の投資家を失望させた。ＮＺドルは上昇した。
　　
　　同中銀のウィーラー総裁は利下げ決定後に声明で、「われわれの現在の予想および想定は、将来のインフレが確実に目標レンジの中間付近に落ち着くよう、さらなる政策緩和が必要になるであろうことを示唆している」と指摘。中銀の見通しでは少なくともあと１回の利下げの可能性が示されている。
　　
　　ブルームバーグがまとめたエコノミスト調査では16人全員が0.25ポイントの利下げを予想していた。金利スワップ市場のデータによると0.5ポイント利下げの可能性が20％織り込まれていたが、ウィーラー総裁は決定発表後に記者団に対し、0.5ポイントの引き下げは真剣に検討されず、正当化もされなかったと述べた。
　　同中銀の声明を受け、ＮＺドルは対米ドルで急伸し、１年ぶり高値を付けた。ウェリントン時間午前11時56分（日本時間同８時56分）現在、１ＮＺドル＝0.7289米ドル。声明発表前は0.7206米ドルだった。
　　同中銀は、90日物銀行手形金利が今年10−12月（第４四半期）の2.1％から2017年４−６月（第２四半期）までに1.8％に低下するとの見通しを示し、少なくともあと１回の利下げの可能性があることを示唆した。同金利見通しは政策金利の方向性を示唆する。
原題：New Zealand Cuts Interest Rates to Record Low; Kiwi Soars (3)（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-08-11/OBPW2F6KLVRF01

シンガポール：2016年成長率予想の上限を引き下げ−世界見通し低調で
David Roman
2016年8月11日 12:32 JST

シンガポールは、2016年の国内総生産（ＧＤＰ）伸び率予想の上限を引き下げた。４ー６月（第２四半期）の成長率は速報値から下方修正した。
　　シンガポール貿易産業省が11日発表した４−６月期のＧＤＰ改定値は前期比年率0.3％増。７月に発表された速報値は同0.8％増で、ブルームバーグがまとめたエコノミスト９人の改定値予想（中央値）も0.8％増だった。１ー３月（第１四半期）は0.1％増に改定された。
　　新たな16年の成長率見通しは１ー２％。従来の予想上限は３％だった。同省はこれについて 「一段と低調な世界成長見通しを踏まえているが、下振れリスクが完全に現実のものになる可能性は考慮していない」と説明した。
　　ブルームバーグがＧＤＰ発表前に民間エコノミストを対象に実施した調査によると、16年成長率は1.8％と、09年以来の低水準になると見込まれている。
原題：Singapore Cuts Top End of 2016 GDP Forecast on Weak Outlook (1)（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-08-11/OBQ4CW6JTSEF01

韓国中銀：政策金利を過去最低に据え置き−経済情勢を見極める姿勢
Jiyeun Lee
2016年8月11日 11:15 JST

韓国銀行（中央銀行）は11日の金融通貨委員会で、過去最低水準となっている主要政策金利の据え置きを決めた。景気の先行きがより見通しやすくなるまで、追加的な政策措置を講じない姿勢を示した。
　　韓国銀行は政策金利の７日物レポ金利を1.25％に据え置いた。ブルームバーグが実施した調査でエコノミスト19人全員が予想していた通りだった。
原題：Bank of Korea Holds Rates at Record Low as It Assesses Economy（抜粋）
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-08-11/OBQ1NX6S972901

コメント

1. 2016年8月11日 14:03:35 : jXbiWWJBCA : zikAgAsyVVk[456] ▲△▽▼ 規制の真価が問われることになりそうだ。 https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2016-06-23/O97SMZ6JIJUP01 デリバティブ取引国際規制、日米は予定通り実施方針−欧州が延期 谷口崇子、Finbarr Flynn 2016年6月23日 18:17 JST 更新日時 2016年6月24日 10:42 JST　 米国も９月に導入へ、ＦＲＢ、ＦＤＩＣはルール統一を支持 日本の金融庁、欧州延期の影響次第では導入次期見直しの可能性も 欧州が導入先送りを決めたデリバティブ取引関連の国際規制について、日本の金融当局は予定通り実施する方針だ。これまでの当局間での協議では日欧米とも９月１日から導入する予定となっていた。米国は欧州の動きを懸念しているが、導入は延期しない見通しだ。 　　国際決済銀行（ＢＩＳ）のバーゼル銀行監督委員会メンバーでもある金融庁の白川俊介参事官は、日本はすでに国内向け証拠金ルールの整備を終えており、「証拠金の授受は銀行の健全性を高めるので、できれば予定通り実施すべきだと考えている」と語った。ただ欧州の延期による影響次第では再考する可能性もあるという。 　　規制は2008年のリーマン危機を教訓に、デリバティブ取引のリスクを低減する目的で、主に証券会社が相対で決済する取引（店頭取引）で証拠金の差し入れを義務化するもの。バーゼル銀行委と証券監督者国際機構（ＩＯＳＣＯ）が主導し、15年に最終報告書（改訂版）を公表。日米欧は９月導入で合意していた。 　　白川参事官は欧州の延期表明を受け「とても残念だ。規制導入は20カ国財務相・中央銀行総裁会議（Ｇ20）で約束したことであり、安易に延期しては当局への信頼を損なう恐れがある」と懸念を示した。欧州は６月になり延期を公表していた。 米当局「銀行の健全化に資する」 　　ＢＩＳは店頭デリバティブの市場規模を493兆ドル（約５京1518兆円）と推計。米シティグループ、ＪＰモルガン・チェースなどの国際金融グループが主なプレーヤーとなっている。 　　米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のジャネット・イエレン議長は22日、議会証言で国際的ルールは同じにすべきで、欧州の規制導入延期による影響を「注視している」などと述べた。米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）のティモシー・マサード委員長は、米国では規制導入の遅れはないだろうと見通している。 　　米連邦預金保険公社（ＦＤＩＣ）のトーマス・ホーニグ副総裁は、欧州の延期で米銀に対するルールが国外の銀行に比べ相対的に厳しくなったとしても「新たな規制は金融システムのリスクを低減し、米銀の健全化に資する」と述べた。

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