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中国の景気低迷、民間企業への逆風強く
中国経済の6割、労働力の8割を占める民間企業が脇に追いやられている
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浙江省杭州市のトイレ製造工場で便座のチェックをする労働者 PHOTO: AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES
By
MARK MAGNIER
2016 年 8 月 11 日 07:36 JST
【衢州市（中国浙江省）】張求栄氏は今年、自身の手がける特殊紙事業に投資する理由をほとんど見いだせていない。厳しい財務状況に加えて競争は激化し、将来性も限られているからだ。
張氏は2009年、起業家精神に富むことで知られる浙江省の中心部に自分の会社「浙江金昌特種紙股份有限公司」を設立した。
「景気見通しは本当に悪い。まずは生き残ることが大切だ」。同氏は将来に投資せずに守りを固める時もあると話す。
https://si.wsj.net/public/resources/images/OJ-AN584_CPRIVA_16U_20160808233906.jpg
青は民間部門、オレンジは国営部門の固定資産投資の推移（前年比での変化率）
中国では民間投資がしぼみかけている。企業は資本を危険にさらすのを避けるばかりか、世界経済のさえない見通し、4年におよぶ中国経済の成長鈍化、断続的なデフレ、矛盾する政策メッセージに落胆している。こうした状況は中国政府の経済政策を後退させるリスクをはらむ。政府はローテク製造業中心の経済から、ダイナミックな民間企業が生み出すハイテク産業・サービス中心の経済への移行を狙っている。
工場やトラックといった資本財への民間投資は2015年までの10年間で年平均30％近くの伸びを示していたが、16年上半期は2.8％の増加にとどまった。今年6月、この数字は2004年の統計開始以来、初めて減少に転じた。今月12日に発表される7月の数字は一段の悪化が見込まれている。
こうした流れを反転させようと、中国政府は煩雑な手続きを簡素化し、起業家が直面する規制の障壁を低くしてきた。また、地方政府には士気を高めるため「中国経済の明るい歌を大声で歌う」ことを奨励した。
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このほか、中国政府は民間投資の低迷を補うため信用拡大に努めてきた。政府は広義の信用指標である社会融資総量を膨らませ、その額は1-3月期（第1四半期）として過去最高に到達した。
‘「景気見通しは本当に悪い。まずは生き残ることが大切だ」’
—張求栄氏、特殊紙メーカー経営者
ただ、中国の主要な貸し手である国営銀行が常に協力的なわけではない。投資銀行の中国国際金融（CICC）によると、国営銀行が4-6月期（第2四半期）に民間企業向け融資に課した利率は、国営企業向け利率を6ポイント上回っていた。国営2行の幹部らは、リスク懸念が高く十分な担保も確保できないため、規模の小さい民間企業に融資する際は注意を払っていると述べた。
また、民間企業はノンバンク、友人、親類から非公式な融資を受けるのも困難になってきたという。不良債権が増加し、貸し手が警戒感を強めているからだ。
中国の指導部は国営企業に投資を増やすよう圧力をかけてきた。これに企業が応じ、上半期には国営部門の投資が23％増加して経済成長のてこ入れに寄与した。ただ、この戦略は中国経済の6割、労働力の8割を占める民間企業を脇に追いやってしまった。
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浙江省の冷凍設備で製氷作業を行う労働者ら PHOTO: GUO BIN/ZUMA PRESS
古都である衢州市（人口240万人）にも、こうした新たな民間企業の警戒感が映し出されている。同市は浙江省で最も民間投資が弱い地域の一つだ。市内の金融機関によると、大半の企業が投資のためではなく、借金を返すために融資を受けているという。同市の民間投資は2016年1-5月に1.9％減少。前年の同期には15.4％の増加を示していた。
張氏の経営する浙江金昌特種紙では壁紙、医療用紙、食品向けの包装用紙を主に生産している。同社は2009年から14年まで急成長を遂げ、研究施設や生産設備への投資予算は年30％のペースで増えていた。ただ、15年以降は不動産業界の苦境で壁紙販売が低迷し、生産量が20％減少した。
政府が公約したにもかかわらず、張氏は民間企業に資本が回ってこないと嘆く。同氏は借金の返済期限を4年引き延ばしたが、最近になって銀行がバランスシート建て直しのため140万ドル（約1億4200万円）を返済するよう要求してきたという。
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