雑感。来年度は厳しい年になる（在野のアナリスト）赤かぶ

雑感。来年度は厳しい年になる（在野のアナリスト）
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投稿者赤かぶ日時 2016 年 2 月 21 日 23:59:25: igsppGRN/E9PQ　kNSCqYLU

雑感。来年度は厳しい年になる
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52788201.html
2016年02月21日　在野のアナリスト

安倍首相のラジオ放送でも、フジの番組に出演した稲田政調会長もそうですが、日銀のマイナス金利について「ローン金利が下がるのは国民にプラス、当座預金の一部だけなので影響は限定的」という論調をつかい始めました。マイナス金利への悪評が蔓延し、むしろ触れられたくない、政権とは切り離したい、という雰囲気がただよいます。しかしローンを組む人にメリットでも、預金者である国民全体にとって、金利が引き下げられるのはデメリットです。恐らくマイナス金利は竹中派の経済学者から欧州のようにマイナス金利を導入すべき、と具申があって、政府から日銀に検討を依頼したものですから、責任逃れはゆるされないところです。

一部の、ローンを組んで大きな買い物ができる層を助け、国民全体は不幸にする施策。そのイメージがマイナス金利には定着しており、黒田日銀総裁がいくらでもマイナス金利を拡大できる、などと言おうものなら、国民から総スカンを喰らい、支持を失いかねない。共同通信の世論調査で支持率が7%下落したのもその一つです。第三弾はバズーカなどではなかった。この手榴弾は投げようとした途端に手元で爆発し、国民生活に打撃を与える自爆になってしまった。しかも市場からも見捨てられ、むしろ金融緩和の限界説が語られている。「イールドカーブ全体を押し下げ…」という説明自体、もうデフレ解消には役立たずであることが、この円高ではっきりするのでしょう。1-3月期のGDPがでる頃には、トリプル爆弾が市場も、政権も襲うことになるのでしょう。

日経平均は16000円を割れましたが、3日間で800$も上げた米株市場は意外と底堅く、週末の2日間で60$しか下げていません。米景気後退も囁かれる中、FRBに期待が高まる金融市場に突入しており、これが悪材料も好材料にうけとめる、楽観相場をつくっています。ただ残念ながら日本がキャッチアップするのはもう少し後、というのが今のところの市場観測です。FRBが緩和姿勢に転じれば金利差が縮小し、円高になるのですから、こればかりは仕方のないことです。

問題は3月以後の展開です。政府も日銀も打つ手なし、これが来年度の日本です。世界全体で景気後退が叫ばれる中、設備投資を増やせない企業と、マイナス金利にしたのだから設備投資しろ、と無茶ぶりする経済のことが何もわかっていない政府と。市場がそれを見越せば、間違いなく日本を売り立ててくるでしょう。年初からつづく外国人投資家の売り越し傾向は、単なる利益確定売りではない。持分を減らし、売りを蓄え、崩す気満々で需給環境が悪化する4月を外国人投資家が迎えようとしている。4月からの市場は、よほど慎重にみておかなければいけないのでしょう。

日本に落ちるトリプル爆弾、それは株式市場の下落、デフレへの逆戻り、年金原資の大きな目減り、です。つまり安倍政権が成果、としてきたことがすべて崩れる。株価は円高と売り崩しによって、物価は円高によりデフレが鮮明となり、年金は18000円以上の高い水準で買ってしまったものが多く、下落がつづけば損失を拡大させる。しかも120円の円安水準で外国株、債券を買っているので、こちらもおかしくなる。国債は多少の値上がりをしても持分が減ってしまっている。つまりすべて逆回転、安倍政権の終わりもその辺りで見えてくることになるのでしょう。

株式市場がどこまで下がるかは予断をゆるしません。円高により急減する業績に、景気後退が重なるのですから、さらに業績が下がり、株価の妥当性が損なわれていきます。どこで円高が止まるかは、為替水準にもよりますが、10000円割れも現実味を帯びてくるのでしょう。最近、続々と証券会社による年末の株式市場の見通しが、下方修正されています。ただ、まだ当初の見通しに引きずられ、甘い算定が目立つともいえます。今年から数年は、しばらく何が起こるか分からない、という認識をもつことが大事です。昨年の不動産投資が高水準、という数字もでてきましたが、このバブルを崩壊させないためだけのマイナス金利だとしたら、日本もバブル崩壊による景気下押しは相当に深くなることを覚悟せざるを得なくなるのでしょうね。