雑感、日本の景気（在野のアナリスト）赤かぶ

雑感、日本の景気（在野のアナリスト）
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投稿者赤かぶ日時 2016 年 2 月 06 日 00:34:00: igsppGRN/E9PQ　kNSCqYLU

雑感、日本の景気
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52774199.html
2016年02月05日　在野のアナリスト

米国の1月雇用統計が発表され、非農業部門雇用者数は15.1万人増と市場予想を下回りました。ただ、時間当たり賃金が25.39$と、前月より0.12上昇していますし、平均週間労働時間もコンマ1伸びている。全体としてはそれほど悪くない印象です。部門別でみても、小売の伸びが大きく、全体は減少傾向にあるものの、それを補った形であって、小売が堅調なら米経済は堅調なのか？　それとも噂されるAmazonの実店舗化による雇用なのか、この辺りは判断に迷います。

日本の景気をはかる指標もいくつか発表されています。まず12月の景気動向指数速報は、一致指数が前月比0.7pt低下し、111.2。先行指数が前月比1.2pt低下し、102.0．遅行指数は横ばいで115.6です。しかも一致指数のマイナス寄与が高いものは投資財出荷指数、鉱工業生産財出荷指数、生産指数であって、製造業関連の指数が軒並み悪化しています。また商業販売も悪化しているので、日本は消費も生産も弱い、と見るべき点がない。これは12月の指標で、それでも株価は19000円を何とか維持して終えており、今はそれより株をみても悪い、といった点が心配です。

1月の消費動向調査をみても、前月比0.2pt低下の42.5。収入、雇用、暮らし向きと悪化していますが、それ以上に大幅なマインドの悪化を示すのが資産価値で、前月比4.5ptも悪化している。これを調査の基準日となった1月15日は、株価が17000円を切った水準だったから、としますが、今日はまさに17000円を割れてしまった。物価の見通しもじわっと上昇する予想が減っており、概要では「日銀のマイナス金利導入は、この数字に織り込まれていない」と、織り込まれたら改善するような口ぶりですが、しかし市場はすでにマイナス金利を景気にとってはマイナス、と受け止めており、織り込んだとて消費動向が改善する見込みすらない、と言えるのでしょう。

そんな黒田日銀総裁は、昨日の予算委員会にて、若干のトーンダウンともみられる発言をしています。新聞では「個人がマイナス金利になることはない」という部分を切り取って伝えるところが多いですが、その前後で「金融緩和はいたずらに長くやるものではない」として、これまで何でもやる、達成するまでやる、と述べていたところから、終わりを意識させる発言に変えています。これは市場がすでに金融緩和を好感しないことをうけ、手詰まりになった。また打つ手がないことを暗に示したものでしょう。金融機関の収益圧迫懸念に対して「相当程度回避」と述べますが、欧州では現にマイナス金利を導入しているスイスの金融機関では、赤字に転落しているところもあり、まったく説明になっていません。日本の現状に合わせたマイナス金利、としますが、欧州の実状とその日本の特性に合わせた変更で何が変わるか、を説明しなければならないのです。

景気動向指数も、消費動向調査も、あまり注目はされない経済指標ですが、両者とも明らかに『変調』を示す。株価が下がると、すぐに原油安や中国経済が…と、メディアでさえそんな論調しか示しませんが、国内経済は明らかにおかしくなっているのです。日本の企業は3月決算が多いですが、第3四半期まででもすでに変調を示す決算予想を示す企業も、増えてきています。株価が下がった理由は、企業の業績予想が見通せなくなってきた、今後も悪化するということであれば、下方への圧力が強まっているといえるのでしょう。残念ながら、問題を正しく把握できない。把握し、そこに手を打とうとすると、自ら悪いとみとめることになるから出来ない。そんな見栄え重視の経済政策ばかりを打ってきたからこそ、安倍政権は対策がとれなくなってしまったのです。欧州も陥っているマイナス金利の罠、一度はまったら脱け出せず、じりじりと景気後退を招く。これをアリ地獄というなら、日本だけはその特性に合わせて『アベ地獄』と称してもよいのかもしれませんね。