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森永卓郎の「経済“千夜一夜”物語」 中国バブル崩壊の意味(週刊実話)
http://www.asyura2.com/15/hasan99/msg/341.html
投稿者 赤かぶ 日時 2015 年 7 月 30 日 20:52:06: igsppGRN/E9PQ
 

森永卓郎の「経済“千夜一夜”物語」 中国バブル崩壊の意味
http://wjn.jp/article/detail/7291839/
週刊実話 2015年8月6日 特大号


 中国株のバブル崩壊が、アベノミクスを壊滅させる。そんな恐怖を一部のメディアが煽り立てた。私はそんなことはないと考えている。そこで、まず何が起きたのかを整理しておこう。

 中国の代表的な株価指数である上海総合は、6月12日に5166をつけていた。それが急速に下落して、7月8日に3507になった。1カ月足らずで32%もの下落だ。証券会社の前で、「財産をすべて失った」と叫ぶ中国人の映像が世界に配信され、中国バブルの崩壊を印象づけたのだ。

 しかし、冷静に振り返ってみよう。上海総合指数は、1年前まで2000前後だった。これは、実はかなり割安な水準だった。例えば昨年は、優良株でも株価収益率が10倍にも届いておらず、配当利回りも5%程度という高い水準にあったのだ。国際的に見て明らかな割安となっている中国の株価を引き上げにかかったのは、中国当局だった。金融緩和を進め、そして御用メディアを使い株式投資を煽ったのだ。

 ところが投資家の反応は、当局の予想をはるかに超えるものだった。何しろ1年で株価が2.5倍に上昇したのだ。明らかにバブルだった。このままでは危ないと、中国当局はバブル封じに乗り出した。

 最初は、株式の信用取引規制の強化だった。中国の一部の投資家は、信用取引を使って自分の資金以上の株式を買っていた。これはあくまでも単純化したイメージだが、中国では、個人が借金をすることで、自己資金の3倍までの株を買うことができた。ところが、政府はバブル封じのために信用取引の枠を自己資金の2倍に制限した。そうなると、投資家は規制の枠を超えた株式を売らないといけない。売りが殺到すれば、当然株価は下がる。これが暴落のきっかけとなった。

 信用取引で3倍の株式を運用すれば、利益は3倍になるが、株価が下がった時の損失も3倍になる。32%株価が下がると、自己資金の3倍の株式を買っていた人は、ほぼ全損になる。これが破産者の正体だ。ところが、自分の資金だけで株式投資をしていた人は、大した被害を受けていない。1年前の株価と比べたら、現在でも2倍近い株価がついているからだ。

 しかも、中国は日本のバブル崩壊を10年以上前から徹底研究していた。株価がつるべ落としに下がるのを防ぐために、露骨な株価維持対策を連発したのだ。

 信用取引の規制緩和、証券取引所の手数料引き下げといったルール変更にとどまらず、政府系ファンドや年金基金による株購入、証券当局が証券21社に1200億元で投信買い入れを要請するなどの対策に出たのだ。さらに中国政府は、上場企業の経営陣や大株主による6カ月間の株式売却を禁じ、国有企業に自社株買いを要請した。

 こうした暴力的とも言える株価維持策が採れるのは、中国が共産党一党支配の社会主義国家だからだ。もちろん、今回の中国当局の慌てぶりは、株式市場を完全にコントロールできないほど市場経済化が進んできたことの表れとも言える。

 だが、少なくとも現時点では、当局が株価を操作する力を残しており、中国は、まともな金融市場にはなっていないことが証明された。中国株に投資する人は、そのことを十分に踏まえて行動すべきだろう。

 

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コメント
 
1. 2015年7月30日 20:59:45 : jXbiWWJBCA

中国株:下落、取引終了前1時間で急落−投資家にも理由不明
2015/07/30 18:15 JST

  (ブルームバーグ):30日の中国株式相場 は下落。上海総合指数が取引終了前の1時間で突然大きく値下がりしたが、その理由については投資家にも分かっていない。
上海総合指数 は前日比2.2%安の3705.77で終了。医薬品銘柄とテクノロジー株を中心に売られた。同指数は一時、1.5%上昇する場面もあった。100日ボラティリティ(変動性)は6年ぶりの高水準に上昇した。
申万宏源集団のセールストレーダー、ジェリー・アルフォンソ氏は、「大きなマクロ的展開はなかった。ファンダメンタルズ(経済の基礎的諸条件)との乖離(かいり)のため引き続き取引は難しい」と指摘した。
CSI300指数は前日比2.9%安。香港市場ではハンセン中国企業株(H株 )指数が1.2%下落し、ハンセン指数は0.5%安。
CSI300指数を構成する10業種では、ヘルスケア銘柄の指数が大きく下落。楽普(北京)医療器械(300003 CH)は8.3%下げ、華蘭生物工程(002007 CH)は5.2%安。創業板(チャイネクスト)指数構成銘柄の楽視網信息技術(北京、300104 CH)と東方財富信息(300059 CH)も下げた。
原題:China Stocks Fall as Traders Puzzle Over Sudden Late-Day Swings(抜粋)
記事に関する記者への問い合わせ先:香港 Kyoungwha Kim kkim19@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先: Richard Frost rfrost4@bloomberg.net Allen Wan
更新日時: 2015/07/30 18:15 JST
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NSA2HG6K50XZ01.html


新興市場株下落、サムスン安い−FOMCで新興国通貨に売り
2015/07/30 17:00 JST
  (ブルームバーグ):30日の新興市場株は下落。テクノロジー株が売られた。米連邦公開市場委員会(FOMC)が利上げに近づいているとの見方から、新興国通貨の指数は過去最安値を付けた。
サムスン電子 はソウル市場で8カ月ぶり安値。4−6月(第2四半期)利益が予想を下回った。上海総合指数 は2.2%安。ブルームバーグが集計している新興国20通貨の指数は0.3%安と、3日ぶりに下落した。
MSCI新興市場指数 は香港時間午後3時1分(日本時間同4時1分)現在、前日比0.3%安の897.82。
原題:Emerging Stocks Fall as Currencies Weaken to Record Low on Fed(抜粋)
記事に関する記者への問い合わせ先:ジャカルタ Harry Suhartono hsuhartono@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先: Richard Frost rfrost4@bloomberg.net Chan Tien Hin, Matthew Oakley
更新日時: 2015/07/30 17:00 JST
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NSAJ086K50XS01.html


2. 2015年7月30日 21:14:38 : nJF6kGWndY

>少なくとも現時点では、当局が株価を操作する力を残しており、中国は、まともな金融市場にはなっていないことが証明された

未熟な個人投資家と政策当局という最悪のしかしありふれた組み合わせが起こした事態だから、グローバルには直接的な波及効果は小さい

ただし、市場が短期的に2千台まで暴落しないとしても、当面は不安定な動きが続き

実体経済自体への投資低迷は逆に長期化する可能性は高い

FRB同様、政策当局が、どこまで日本の失敗を学んでいるかが今後、明らかになりそうだ



3. 2015年7月30日 21:39:42 : ijc9VZIKNE
中国株が暴落するかどうかより、暴落するかどうかを心配する、つまり中国経済に依存する事の方がかえって危険な事なんじゃないの?
中国経済が殆ど機能しなくなったって、別にもっとコストの安い国なんていくらでもあるじゃないですか。
さっさと生産拠点を他国へ移転、そこで消費も育てれば何でもない話です。
お金を回す別ルートがあるのに、それを進めず、中国がネックになって経済が滞るなんて事は愚行です。
これは何も「中国憎し」とかではありません。
中国だって同じ事を考えているはずだし、実際そうしているようです。
それと中国株指数が暴落しようが、或いは上昇しようが、あまり実際の経済とは関係ないのではないでしょうか。
最近の株下落でも都心とかの高層マンションを買うとか、旅行者の爆買いとか、普通は考えられないです。
お金を持っている人は株指数や中国不動産の暴落とかではあまり影響を受けないもので運用していたり、安定した仕事や収入があるのでしょう。
まあとにかく、日本に旅行に来るのも、爆買いするのも、広く世界の多くの国から偏りなくする事です。

4. 1932年生 2015年7月31日 11:19:25 : Td2R98tAMLSgI : LR6mHXBWeM
最近熊本、北海道トマムに旅行しました。夏のトマムなど季節外れと思っていまし

たが、どこでも中国の方が大勢いました。子供もブランド品の服を着て、静かで上

品な感じでした。   今 日本で爆買いが話題になっていますが、平均ホテル6泊

代と買い物代金入れて一人平均15万円とか。  家族3人として金額はかさみますが

日本人の旅行と比べてそんなに差があるとも思えません。 今 年数百万人の訪日

と伝えられますが、14億人から見ればコンマ以下の%。  多分裏金の入る特権階級

の人達なのでしょう。子供の上品さがそれを示しています。 すくなくとも40年前

の農協の人達とは違います。  今後14億の人が来れば別ですが、特権階級の人達

が来るとすれば歓迎です。


5. 2015年8月01日 10:48:06 : 2KsezFYTe6
正論です。株の上昇に乗って暴落を見た人が悪い、自業自得でしょう。
当たり前だけれど、値上がり前、1年前の株主は平然としたものまだ儲かっている。
日本でも同じことが起こったのは経験済み、何せ損をしない、儲けたお金持は沈黙しているからね。

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