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6月10日、衆議院財務金融委員会で日本銀行の黒田東彦総裁が発した為替に関する言葉は、市場関係者の度肝を抜いた Photo:JIJI
円高へ吹き飛ばした「黒田発言」 円安けん制ではなくハプニング
http://diamond.jp/articles/-/73699
2015年6月24日 加藤 出 [東短リサーチ代表取締役社長] ダイヤモンド・オンライン
黒田東彦・日本銀行総裁が6月10日の衆議院財務金融委員会で発した言葉で、ドル円レートは瞬時に円高方向へ吹き飛んだ。通信社が報じるヘッドラインを集めて、アルゴリズムでトレードするシステムが動きを加速させたともいわれている。
多くの市場関係者が黒田総裁のその発言を明確な円安けん制と受け止めた。しかし、民主党の前原誠司議員との質疑応答の中で飛び出した言葉は、6月16日の国会で黒田総裁が釈明したように、円安けん制を意図したものではなく、ハプニングだったといえる。ビデオを見ればそれが明確に分かる。
前原議員は、黒田総裁が安倍晋三首相との会談後に「為替レートはファンダメンタルズを反映し、安定的に推移することが望ましい」と言ったことの趣旨を尋ねた。黒田総裁は、為替政策は財務省に権限と責任があり、その発言はＧ7のコンセンサスを述べただけだとかわした。
続いて前原議員は、「今の為替相場はファンダメンタルズを反映しているのか」と聞いた。黒田総裁は、「ファンダメンタルズを反映している、していないとお答えするのは差し控えたい」と断った上で、「現在の水準はリーマンショック前にある意味戻った。ただ、それが絶対的に正しい水準であるという根拠が別にあるわけではない」と答えた。
そこで前原議員は「実質実効為替レートがプラザ合意前の水準になったことをどう評価するか」と質問した。黒田総裁は、実質実効為替レートとはどういうものかを長々と説明し、政策判断にとっては「やや迂遠な指標」と断ってから、「確かに実質実効為替レートで見ると、今はかなりの円安の水準になっている」と説明した。
つまり、ここまでの3回の突っ込みを、黒田総裁ははぐらかし続けたのである。前原議員はややいら立ちを見せながら、実質実効為替レートの解説はいいから、今の水準の評価を答えるように迫った。
黒田総裁はこう答えた。「為替の水準の具体的な評価について申し上げるのは差し控えたいが、まあ、一般的、理論的に申し上げると、実質実効為替レートがここまで来ているということは、ここからさらに実質実効為替レートが円安に振れていくということは、普通に考えるとなかなかあり得そうにない、ということかと思います。これは最近、伊藤隆敏（米コロンビア大学）教授などもいろいろなところで触れておられます」。
ここで黒田総裁は言い過ぎたと感じたのか身ぶり手ぶりが急に大きくなった。「ただこれはあくまでもですね、長期的な傾向から見てそうではないかという話で、これからのドル円レート、これからの実質実効為替レートはどう動くかということに対する確定的な予測を示すものとは思われません」。
黒田総裁も述べたように、為替政策の権限と責任は財務省にある。麻生太郎財務大臣も出席している国会で、彼をさしおいて日銀が為替レートに関して先に極めて重要なメッセージを発することはあり得ないだろう。しかも、野党議員に“花”を持たせるような答弁を計算して行うことは、なおさら考えにくい。
もっとも、最近の日銀は、過度な円安の進行は、中低所得層の消費マインドを悪化させ得ると内心気にし始めている。円安のスピード調整を望む空気は日銀に存在すると思われるが、「125円以上の円安は許容しない」といった水準の合意が政府との間で形成されているわけではないと思われる。
（東短リサーチ代表取締役社長 加藤 出）
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