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膨れあがるギリシャ危機、だがユーロ離脱はできない
http://www.asyura2.com/15/hasan96/msg/676.html
投稿者 rei 日時 2015 年 5 月 20 日 09:07:33: tW6yLih8JvEfw
 


膨れあがるギリシャ危機、だがユーロ離脱はできない
ニッセイ基礎研究所・上席研究員、伊藤さゆり氏に聞く
2015年5月19日(火)  田村 賢司

ギリシャの債務危機は、第2のリーマンショックとなるのか――。巨額債務を抱えながら、追加融資のために緊縮財政の改革を求めるEU(欧州連合)と対立するギリシャ。債務返済の期限は迫るが政府の資金は底をつきかけている。ギリシャのデフォルト(債務不履行)、ユーロ離脱はあるのか。チキンレースの様相さえ帯び始めたEU・ギリシャの交渉と危機の先行きをニッセイ基礎研究所の欧州担当エコノミスト、伊藤さゆり氏に聞いた。
(聞き手は田村賢司)
4月に続き、今月半ばのユーロ圏財務相会合でEUはギリシャへの融資再開を見送った。ギリシャは、いよいよデフォルトの危機なのか。世界経済への打撃は大きいはずだ。
伊藤:確かに今回の財務相会合でも、ギリシャへの融資再開を見送った。だが、会合の声明文では、「包括的な合意には時間が必要」だが、「協議は進展した」という前向きな姿勢を示している。4月の会合では、融資再開の条件としてEUが求めている緊縮財政への改革案すら出さず、EU側とは大きな距離があった。その状況から考えると、デフォルト回避に向けて少しは動いたと言えるだろう。
 だが、安心はできない。そもそも危機の発端は2009年秋、ギリシャの名目GDP(国内総生産)比の財政赤字が、公表していた3.7%ではなく、12.5%(その後13.6%に修正)に上っているとが発覚したことにある。ユーロに加盟するには、財政赤字を3%以内、公的債務残高を同じくGDP比で60%以内に抑える必要があるが、これをごまかしていたというわけだ。
反緊縮政権の誕生で再び危機に
ギリシャの信用力は失墜し、金利は急騰した。IMFやEU、ECB(欧州中央銀行)から2度に渡る金融支援を受けて何とか凌いできたはず。それでも改革できないのか。
伊藤:2010年5月に1次支援で約700億ユーロ(9兆5200億円)の融資を実行。2012年2月から2次支援で約1700億ユーロ(23兆1200億円)の融資を始めている。この2次融資は途中で止められている。残りは72億ユーロ(9792億円)あり、それを再開するかどうかを巡ってぶつかり合っているのが今だ。
 中断の裏には、ギリシャの迷走がある。2次支援の際、EU側はギリシャ政府に対して2013年に基礎的財政収支(PB=プライマリー・バランス)を黒字化するなど厳しい緊縮財政を求めた。PBは、税収でその年の政策的経費を賄えるかどうかをみるもの。つまり、借金に頼らないで、行政運営をできるように要求したわけだ。
 しかし、労働者の25%が公務員で、年金制度も手厚いという国だから、緊縮財政は、国民の間に不満を膨れあがらせた。そして、今年1月には反緊縮を掲げたアレクシス・チプラス政権が発足。ギリシャは緊縮にノーを突きつける形になった。元々、今年2月に終了するはずだった第2次金融支援は6月末までに延長することになったが、改革は進まなくなった。
2次支援を打ち切られるとデフォルトしかねない。どこかで妥協はしなければいけないはず。
伊藤:先ほども触れたように、ギリシャは4月の財務相会合の際には、何の改革案も示さなかった。これについては、緊縮への抵抗とも言えるが、そもそもギリシャ政府自身が、自国の財政状況を正確に把握できていないという可能性すらある。
 しかし、EU側は、2次支援を実行する際に、ギリシャ国債を持つ民間金融機関にその債権の大半を事実上カットさせるなど、融資以外にも支援を講じてきただけ譲らなかった。融資再開と改革の紐づけを外すことは考えられなかったようだ。
 公表はされていないが、5月の財務相会合では、ギリシャ側から「国営企業の民営化」や「労働市場の規制緩和」については、何らかの改革案が出たはずだ。ひょっとすると、近隣諸国に比べてなお手厚すぎると言われる「年金」についても妥協の余地が探られつつあるかも知れない。
脱税横行、徴税システムから作り直し必要

伊藤さゆり(いとう・さゆり)氏
1987年、日本興業銀行入行。2001年にニッセイ基礎研究所入社、2013年7月から現職。専門は欧州経済分析。「欧州情勢の分析を通じて、日本の経済・企業、政策へのヒントを発信したい」と言う。
4人に1人が公務員という国で、国営企業の民営化や労働市場の規制緩和が本当に出来るのか。
伊藤:新政権は、債務を減らす手段となる国有財産の売却を否定、国営企業の民営化手続きを一時中止したが、5月中旬になって再開したようだ。正規雇用者を強く守っている労働規制も、容易なことでは動かない。難しいことだらけだ。
 脱税も横行し、国民が多額の資金を国外に持ち出しているが、その調査すら出来ていない。所得捕捉もろくに出来ていないといわれ、本来、徴税システムから作り直さないといけない状況と見られる。
 だが、5月末には公務員給与と年金支払いで25億ユーロ(3400億円)、6月にはIMFへの返済やECBへの利払いなどで計11億ユーロ(1496億円)が必要になる。この他にも短期国債の借り換えがあり、多額の資金が必要になる。もはや時間は少ない。妥協は必要になるはずだ。さらに言えば、7月もIMFへの返済やECBが保有するギリシャ国債の償還などがあり、これは別の協議が必要になる。
具体的にはどういう改革がありえるのか。
伊藤:例えば、年金や公務員給与は政府が発行する借用証で払うという案がある。借用証をユーロの代わりの通貨の様に使えるようにするわけだ。EU側が求める「最低賃金の引き上げ凍結」にしても、チプラス首相は1月の総選挙終盤には「景気が回復した時に、最低賃金を引き上げる」というような言い方をしたりしていた。状況が変わる可能性はあると思う。
ユーロを離脱すれば経済は「崩壊」
ギリシャがEU側の要求を拒否し続けた場合、金融システムの危機に波及しないのか。
伊藤:まず、交渉が長引いて融資再開が支払期限に間に合わないケースはあり得る。しかし、それが直ちにデフォルトとなるかどうかは分からない。IMFやECBなどへの返済などは、遅れてもそれをすぐにデフォルトの扱いにするとは言えない。それはIMFやECBなどの判断次第だからだ。交渉が続いて、妥協に至る可能性があれば、返済を待つことはあるだろう。
 それに、第2次支援が始まった2012年まではユーロ圏の銀行がギリシャ国債を幅広く保有していたが、今はECBなど公的機関がほとんどを持っている。ギリシャの銀行に生じる問題にどう対処するか次第だが、ユーロ圏の金融システムへの波及はないと思う。
 仮に何かが起きても今は、金融システムの安全網として常設の欧州安定メカニズム(ESM)があり、ECBもESMを補完する形で重債務国の短期国債をほぼ無制限に引き受ける仕組みを持っている。これらが発動されれば、金融システムが危機に陥ることはない。
ギリシャ経済は大幅に落ち込んだ
●欧州主要国とギリシャの実質GDPの推移
http://business.nikkeibp.co.jp/article/interview/20150518/281247/graph.jpg 

注:2008年1〜3月期の各国・地域の実質GDPを100として指数化している。
出所:ニッセイ基礎研究所の資料を基に本誌作成
ギリシャの民間銀行の危機には、どういう対応が出来るのか。ギリシャの民間銀行が大量破綻すれば、EUはおろか、世界経済を震撼させる火薬庫にならないか。
伊藤:ギリシャがデフォルトすると、同国内の民間銀行は危なくなる。その時には、ECBが一元的監督機関として民間銀行の増資を命じることができるが、今のようにユーログループとギリシャ政府が対立している状況ではそれも難しい。
ギリシャが、ユーロを離脱することはないのか。離脱したらどうなると見るか。
伊藤:ユーロを離脱すれば、ギリシャは昔の通貨のドラクマを再び使うということになるのだろう。しかし、ユーロに対する交換レートは暴落する。当然、ギリシャの経済はさらに悪化することになる。
 ギリシャのGDPは2008年から2013年までで4分の1も縮小し、失業率は今、26%にも達している。この状況の中でユーロ離脱はあり得ないはずだ。



キーパーソンに聞く
日経ビジネスのデスクが、話題の人、旬の人にインタビューします。このコラムを開けば毎日1人、新しいキーパーソンに出会えます。
http://business.nikkeibp.co.jp/article/interview/20150518/281247/?ST=top  

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コメント
 
01. 2015年5月20日 09:38:33 : jXbiWWJBCA
ギリシャ協議で妥協案を用意、欧州委が報道否定
2015年 05月 19日 23:07 JST
[ブリュッセル 19日 ロイター] - 欧州連合(EU)の執行機関である欧州委員会は、ギリシャと債権団との支援協議のペースは遅いとし、妥協案を用意しているとの報道を否定した。

国内紙の報道によると欧州委は、ギリシャが税制改革や消費税を引き上げる代わりに、債権団はプライマリーバランス黒字目標の引き下げで妥協するとの案を用意しているという。

欧州委とギリシャ政府の双方はこの報道を否定。同委員会のシナス報道官は定例会見で「残っている問題に関して、ギリシャと債権団の間の乖離(かいり)を埋めるには、さらなる時間と努力が必要だ。ペースは遅いが進展している」と述べた。

報道官はさらに「このような報道を確認できないし、出所も分からない」と話した。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0O41QP20150519

ギリシャ首相、支援条件として年金削減を改めて拒否
2015年 05月 19日 02:46 JST
[アテネ 18日 ロイター] - ギリシャのチプラス首相は18日、欧州連合(EU)などの債権団が凍結しているギリシャ向け融資の再開について、年金支払いの一段の削減が再開の条件になってはならないとの考えを示した。
代わりに、ギリシャの長期的な資金調達難への対処や大胆な投資プログラムの必要があると述べた。
http://jp.reuters.com/article/mostViewedNews/idJPL3N0Y94YW20150518?rpc=223


02. 2015年5月20日 23:54:07 : jXbiWWJBCA
ギリシャ資本規制も、銀行部門の圧迫続く=ムーディーズ
2015年 05月 20日 23:21 JST
[アテネ 20日 ロイター] - ムーディーズ・インベスターズ・サービスは20日、ギリシャの銀行部門は向こう1年から1年半にわたり流動性と資金調達が圧迫される状況が続き、その結果として資本規制と預金凍結が導入される可能性があるとの見方を示した。

ギリシャの銀行からは前年12月以降、300億ユーロを超える預金が流出。ギリシャ支援交渉が難航するなか、同国の銀行は市場からの資金調達の道も閉ざされ、欧州中央銀行(ECB)の緊急流動性支援(ELA)に頼らざるを得ない状況になっている。

ムーディーズは「こうした圧力は向こう1年から1年半にわたり継続する可能性が高く、資本規制と預金凍結が導入される公算が大きい」とした。

また、ギリシャの経済成長率は2015年は0.5%、2016年は1.5%にとどまると予想。経済には下方リスクが存在するとした。

経済の弱体化が進み、貸し倒れが増大すると予想されることから、ギリシャの銀行が抱える不良資産は増加すると指摘。銀行は前年に貸し倒れ引当金を引き上げているものの、予想される損失を手当てするには十分ではないとの見方を示した。

ムーディーズはギリシャの銀行部門の格付け見通しを「ネガティブ」としている。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0O51R420150520


03. 2015年5月20日 23:57:18 : jXbiWWJBCA
ギリシャが銀行取引税提案、財政目標達成狙う=関係筋
2015年 05月 20日 23:30 JST
[アテネ 20日 ロイター] - ギリシャは、債権者の欧州連合(EU)や国際通貨基金(IMF)との交渉で、財政目標の達成に向け、一部の銀行取引に課税し歳入増を目指す提案を行った。交渉に詳しい関係筋2人が20日明らかにした。

政府当局者の1人は「まだ最終決定していないが、協議している」と説明。「すべての銀行取引を対象にしていない」と強調した。

別の関係筋によると、協議は依然「予備的段階」という。

カシメリニ紙はこれに先立ち、ギリシャが銀行取引に0.1━0.2%を課税し、年間3億━6億ユーロの調達を目指す提案をしたと報じた。

http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPKBN0O51SF20150520


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