米Ｓ＆Ｐ500種は割高、実態から乖離−トービンのＱレシオ示す
2015/05/18 14:57 JST　

　　（ブルームバーグ）：米国の全企業の全株式 を売却し、その代金を全ての工場や機械、在庫を買い占めるために使ったら、幾らか現金が残る。簡単に言えば、それが米国株が実態から乖離（かいり）した割高な水準にあることを証明する計算式だ。
この概念は2002年に死去したノーベル賞を受賞したエール大学の経済学者、ジェームズ・トービン氏が提唱したＱレシオに示されている。トービンのＱ理論に基づけば、米国の株価はその原資産を入れ替える費用を約10％上回っている。これはインターネットバブル時や1929年のピークを除くと過去最高水準だ。
米株の強気相場がここ60年間で２番目の長期間にわたる中で、ウォール街では強気相場の持続力を評価するため、各種のバリュエーション（株価評価）測定ツールが引っ張り出されている。ＳＧウォーバーグの投資部門の元責任者アンドルー・スミザーズ氏（77）は、Ｑレシオは量的緩和（ＱＥ）が引き起こした歪みを映し出しているため、同理論を使うべき時代になったと指摘する。
英スミザーズの創業者であるスミザーズ氏は電話インタビューで、「私の意見ではＱＥは極めて危険な政策だ。資産価格を押し上げたからだけではなく、歴史からも分かるように、高い資産価格は非常に危険だからだ」と指摘。「信頼できる指標では、株式相場が80％程度割高であることが極めて強力に示唆されている」と述べた。
ただ、トービンのＱへの評価は一様ではない。ラズロー・ビリニー氏ら投資家は、Ｑレシオに基づくと時価総額の17兆ドル増加につながった強気相場の恩恵を受けられなかったとして、同理論がシグナルとしては役に立たないとの見方を示している。
原題：Nobel Winner’s Math Shows S&P 500 Unhinged From Reality - Or Not（抜粋）
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更新日時: 2015/05/18 14:57 JST
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日本株上げ広げる、みずほＦＧ高値など銀行強い−業績や還元
2015/05/18 14:19 JST　
　　（ブルームバーグ）：18日午後の東京株式相場は上げ幅を広げた。米国で景気刺激策が継続するとの見方や国内企業業績、株主還元への評価、期待で金融や情報・通信、陸運など内需関連株中心に高い。みずほフィナンシャルグループが午後に年初来高値を更新するなど、メガバンク株の強さが目立つ。
午後２時８分時点のＴＯＰＩＸ は前週末比16.70ポイント（１％）高の1623.81、日経平均株価 は130円74銭（0.7％）高の１万9863円66銭。東証１部の値上がり銘柄数は1187、値下がりは569。
ゴールドマン・サックス証券では、みずほＦＧの前期実績・今期計画とも想定以上の好決算とし、投資判断の「買い」を強調、目標株価を330円から360円へ上げた。
また同証は、三菱ＵＦＪの注目された中期経営計画は資本効率の改善を意識したもので、過去の規模による成長からフェーズが変わったことを示唆するとし、判断「買い」を継続。三菱ＵＦＪやあおぞら銀行など、前週末に発表された銀行の決算は株主還元強化が確認される好決算だとした。このほか、三井住友フィナンシャルグループも高く、銀行は東証１部業種別の上昇率２位となっている。
東証１部33業種 は保険、銀行、パルプ・紙、非鉄、鉱業、卸売、陸運、情報・通信などが上昇。サービス、海運は軟調。
記事についての記者への問い合わせ先：東京 長谷川敏郎 thasegawa6@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先： Sarah McDonald smcdonald23@bloomberg.net 院去信太郎
更新日時: 2015/05/18 14:19 JST
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-NOIN0H6JTSEA01.html
　

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