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「ドイツはなぜ財政を均衡できたか」（ＥＪ第３９７７号）
http://electronic-journal.seesaa.net/article/414243190.html
2015年02月19日 Electronic Journal
ところで、ドイツはなぜ財政均衡を達成できたのでしょうか。
また、フランスの現況はどうなのでしょうか。ＥＵの２つの中心
国、ドイツとフランスの現状を探ってみることにします。
既に述べたように、ドイツはＩＴバブルの崩壊によって経済が
悪化し、２００５年には失業率が１０％以上とＥＵ加盟国のなか
では一番高かったのです。当時ドイツは「ヨーロッパの病人」と
呼ばれるほど、一人負けの状態が続いていたのです。
このドイツの苦境を救ったのはＥＣＢです。当時、ＥＵ加盟国
の経済はバブル気味であり、こういう時期こそ経済を引き締める
べきだったのですが、ＥＣＢはドイツを助けるためにあえて低金
利政策をとったのです。これでは、ドイツ以外の国はバブルが過
熱することになります。
当時ユーロの為替レートは「１ユーロ＝１６９円」と高水準で
推移しており、ドイツはＥＵ圏外に輸出を伸ばすのは困難な状況
にあったのですが、ＥＣＢが低金利政策を取ってくれたおかげで
バブルに沸くＥＵ圏内に貿易黒字を大きく拡大することによって
何とか危機を脱したのです。
そして、２００８年のリーマンショックでバブルが崩壊し、政
府の税収が減り、財政が悪化したのです。例によってＥＵは緊縮
財政を強行したので、ＥＵの一部において、物価上昇率（インフ
レ率）がマイナスになってしまったのです。南欧諸国が軒並みマ
イナスになっています。これはデフレ状態です。
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≪ＥＵ加盟国のインフレ率（対前年比）≫
スペイン ・・・・・・ −０・５％
ギリシャ ・・・・・・ −０・２％
イタリア ・・・・・・ −０・２％
ポルトガル ・・・・・・ −０・１％
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普通の国であれば、政府が国債を発行し、中央銀行が金利を抑
制するなどの景気対策が取れるのですが、ＥＵの場合、共通通貨
であるし、金融政策はＥＣＢに委譲しており、財政政策も事実上
とれないのです。要するに、手も足も出せない状況です。
実は、この状況はドイツにとってきわめて好都合なのです。ド
イツは２００８年には既に不況から脱出していましたし、失業率
も４％台にまで下がっていたのです。これは、ＥＵ圏への輸出を
拡大して景気回復に成功したのです。
デフレになると、民間の資金需要が低迷し、長期金利が下がり
ます。金利が下がると、国債利払いの支出を減らすことができま
すが、低金利の環境下で、ＧＤＰを伸ばすのは困難化します。と
くに名目ＧＤＰはなかなか伸びにくいのです。しかし、名目ＧＤ
Ｐは、税収とほぼ比例するので、伸ばす必要があります。
ところで、名目ＧＤＰは支出面で見ると、次の式であらわすこ
とができます。
―――――――――――――――――――――――――――――
名目ＧＤＰ＝民間・政府の消費＋民間・政府の投資＋純輸出
―――――――――――――――――――――――――――――
デフレになり、ましてＥＵ全体で緊縮財政をとっているので、
「民間・政府の消費」、すなわち内需も、「民間・政府の投資」
も当然のことながら低迷します。こういう状況で名目ＧＤＰを伸
ばすには、「純輸出」を伸ばすしかないのです。純輸出とは次の
式であらわすことができます。
―――――――――――――――――――――――――――――
純輸出＝輸出−輸入
―――――――――――――――――――――――――――――
ドイツの場合、日本と同様に輸出すべき工業製品を多く持って
おり、しかも対外債権国家であって、海外資産を豊富に持ってい
ます。そのため、純輸出は大幅な黒字になり、名目ＧＤＰの増大
に貢献することになったのです。
もともとドイツはＥＵの加盟国であり、最大市場であるユーロ
圏に対しては、為替レートの変動や関税などのリスクなしに輸出
を拡大することができるのです。実は、これにもうひとつ、ドイ
ツの経済成長に影響する重要な要素があるのです。それは当時の
史上まれにみるユーロ安です。
ちょうどギリシャなどの南欧諸国の危機が深刻化し、ユーロは
一時的に「１ユーロ＝１００円」を割り込むところまで下落して
いたのです。つまり、ドイツは最大市場のユーロ圏に対しては有
利な条件の下で輸出攻勢をかけることができるのに加えて、折か
らのユーロ安で、ユーロ圏以外の国に対してもユーロ安の恩恵を
生かして輸出を拡大することができたのです。
このようにしてドイツはデフレ下にもかかわらず、ユーロ圏内
外に輸出を拡大して名目ＧＤＰを伸ばし、財政均衡を実現させた
のです。それは同一通貨のユーロ圏という特殊な経済圏があって
初めて可能なことであったのです。これについて、経済評論家の
三橋貴明氏は次のように述べています。
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経常収支黒字国が黒字幅を拡大したとき、必ず反対側に赤字を
拡大させた国がある。ドイツの経常収支が黒字化したぶんを赤字
として引き受けたのが、スペイン、イタリア、ギリシャ、ポルト
ガルといったユーロ圏の南欧諸国、それにフランスだった。
ドイツが南欧諸国などで稼いだ所得（貿易黒字）は、現地の不
動産バブルに投資された。結果的に、ドイツは南欧への輸出を拡
大し、南欧諸国は不動産を中心とする投資を拡大するかたちで、
ユーロ経済は全体的な成長を達成できたのである。貿易黒字であ
ろうが、不動産投資（ＧＤＰ上の民間住宅）であろうが、ＧＤＰ
を拡大させるという点では、なんら変わりはない。
──三橋貴明著／徳間書店刊
『２０１５年／暴走する世界経済と日本の命運』
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─── ［検証！アベノミクス／５９］
≪画像および関連情報≫
●減速するドイツ経済／財政均衡よりインフラ整備を！
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ドイツはここ数年間、低迷する欧州経済の中で例外的に輝い
ていた。ところがここに来て突然、頑丈なはずの同国がトラ
ブルに陥っている。今年４〜６月期（第２四半期）にはＧＤ
Ｐ（国内総生産）が前期比マイナスとなった。そしてさらに
恐ろしいデータが相次いで発表されている。８月の鉱工業生
産及び輸出高は急落。欧州経済研究センター（ＺＥＷ）が発
表した、投資家心理を示す独景況指数（ＺＥＷ指数）はほぼ
２年ぶりの最低水準となった。ドイツ経済は恐らくリセッシ
ョン（景気後退）に入ったのだろう。これらの弱い経済指標
を見て、ドイツ国外の多くの人々は強い懸念を抱いている。
だが国内の反応は冷静で無関心だ。ドイツ政府は１０月１４
日、２０１４年の成長率見通しを１・８％から１・２％に、
２０１５年の見通しを２％から１・３％に下方修正した。た
だし、来年に財政均衡を実現するという長年の目標は維持し
ている。シグマール・ガブリエル経済相は、「成長鈍化は大
変動ではない」と述べ、「経済政策を変更しなければならな
い根拠はない」とした。政治的に見れば、この立場には明白
な根拠がある。２０１５年に政府債務をゼロにすることは、
アンゲラ・メルケル首相の選挙公約の中核だった。公約を忠
実に実行することは、ドイツの有権者にアピールする。彼ら
は債務を危険で効果がなく、恐らく道義に反するものと考え
ている。 http://nkbp.jp/1AH2Q0y
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