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羊毛刈り　ではなく

「羊毛刈り　ユダヤ金融」

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［ロンドン　５日　ロイター　BREAKINGVIEWS］ - 歴史の教訓は無視されることが多い。通貨クローナの上昇を阻止しようと介入をちらつかせるスウェーデンも、同じ轍を踏もうとしているのかもしれない。

スウェーデン国立銀行（中央銀行、リクスバンク）は４日、イングベス総裁に対し、芽生えたばかりの物価上昇の動きを守る必要が生じれば、外為市場でクローナを売る権限を与え、介入の用意があることを明確に示した。２０１４年１１月に介入の選択肢を否定した総裁が、今になって心変わりした理由は想像に難くない。

クローナの実効レートは１５年８月から約６．５％上昇し、輸入物価をさらに押し下げている。消費者物価指数が過去３年間ほぼ横ばいを続けている国にとっては迷惑な話だ。

政策金利は過去最低のマイナス０．３５％まで下がっており、今年の経済成長率が政府見通しで３．１％に達するスウェーデンにおいて、これ以上引き下げるのはリスクがある。家計債務が可処分所得の１７５％を超えていることを考えればなおさらだ。為替レートを押し下げる方法をとれば、そうした危険は避けられる。

しかし介入の効果は短命に終わるかもしれない。リクスバンクが２００６年に公表した調査によると、１９９３年から２００２年に実施されたクローナの介入は、為替レートの動きの反転、促進、緩和のいずれにもほとんど効力を持たなかった。

もっと最近ではスイスの例がある。スイス国立銀行（中銀）は、通貨フランの上限を守ろうと１年間格闘した挙句、突然上限を撤廃して市場をあっと言わせた。スイス国立銀行のバランスシートは同国の国内総生産（ＧＤＰ）の８０％前後まで膨らんだが、リクスバンクがそこまで踏ん張ると予想するトレーダーはほとんどいない。

こうした例証をもってしても、リクスバンクを思いとどまらせるのは無理かもしれない。世界の中銀の例に漏れず、同行も低インフレを前に、効果はともあれ全手段を動員せざるを得なくなっている。

●背景となるニュース

＊リクスバンクは４日、インフレ率を押し上げるため通貨クローナ売りの介入を即時実施する権限を総裁に付与した。

＊リクスバンクは「インフレ率を２％前後で安定的に推移させるのに必要とあれば、為替介入に加えて」他の措置も講じる用意があると表明した。

＊為替介入に関するリクスバンクの決定内容は以下のアドレスをクリックしてご覧ください。

bit.ly/1Rp96kS

＊介入に関する２００６年のリクスバンクの調査報告書は以下のアドレスをクリックしてご覧ください。

bit.ly/1myPVKu

＊筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。
http://jp.reuters.com/article/column-swiss-sweden-fx-idJPKBN0UK0AK20160106?sp=true

日本では、改革はすべて改悪となった。

米華は、構造改革しているのか？

日本にとっては、余計なお世話だぞ！