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雑感。景気予測調査と日本株
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52757249.html
2015年12月10日 在野のアナリスト
10-12月期法人企業景気予測調査は、大企業の現状判断が+4.6となりましたが、7-9月期の+9.6からは大きく下がった。1-3月期の見通しは+5.6と改善しますが、4-6月期の見通しになると+1.3とさらに低下します。しかも前回調査時、10-12月期の見通しは+7.7だったのであり、明らかにマインドが低下傾向になっています。この調査は企業に景気が上昇か、下降かを問い、その引き算で出てくるものですから、未だにプラスで考えている経営者が多いとは言うものの、安倍政権、経団連の榊原会長の指示で、無理やり高めに回答しているところを除くと、実質はマイナスかもしれません。
それより酷いのが中小企業の現状判断で-7.7、前回調査の見通しでは-1.4だったので、大幅に悪化です。この1年を通してみると、中小企業はずっとマイナス。つまり下降と考える企業が多い、ということです。さらに国内の景況判断を問うと、現状判断で大企業は+5.6、中小企業は-8.3と差がさらに大きくなる。設備投資も大企業では増加が、減少を上回りますが、中小企業では減少が、増加を上回る。しかも、この設備投資に関して、年度上期は前回調査で14.1%の増加としていたものが、8.5%の増加にとどまり、下期は0.0%としていたものが、6.5%に増えている。年度を通じると6.1%の増加から、7.5%の増加になっていますが、計画が後ズレしている印象があり、かつそれが下期に実行されるかどうかも分からない、ということが指標からも読み解けます。売上高も、経常利益も、下期はマイナスを見込んでいるところが多く、景気に加速感はありません。
日経で報じられた、サウジ通貨庁が大株主となっている企業が、9月末時点で30社と約半分に減っていたことが話題です。安倍政権はデフレ脱却の旗を下ろし、原油安を干天の慈雨として、景気にプラスと発言するようになっていますが、裏では投資資金の減少という波が襲っていた。9月末、まさに株価が下がっていたときであり、オイルマネーの変調が一因だったと読み解けます。
今週に入り、急に原油安や中国不安を思い出したように、株式市場は下落に転じていますが、これは買いの循環が終わった、とみることが可能です。最近は買い、売りの循環がはっきりしていて、8月半ばにつけたピークを底打ちしたのは、9月末、そこから2ヶ月の上昇局面が終わった。買いはゆっくりとすすむものの、下落は急、というのが時間の長さには現れていますが、約2ヶ月で循環するというのがミソです。最近の市場は需給がより重要となっており、運用側の事情が強くでます。12月末の解約対応が終わったのが、このタイミングだとすれば、それまで無理して買い上げていた、その反動が出ているのでしょう。
来年にむけた、年末ドレッシング期待ものるタイミングですが、今年に関して日本株は他の先進諸国に比べ、ベストパフォーマンスを示しており、よほどの事情がない限り、ドレッシングは必要ない水準です。しかも今年、ベストパフォーマンスということは、来年も続くとは到底思えない。間違いなく外国人投資家は、来年にむけて日本株のポジションを落としたい、と考えるでしょうから、尚更日本株を好調にみせておく必要がない、とさえ言えます。
それでも国内勢としては、安倍ノミクスへの協力の視点からも、日銀、年金の事情からも年末高、来年も上昇局面という話を煽りたい。ドレッシングで一段高、という絵を描きたいところです。今日も、明日のSQをにらんで19000円割れ、絶対阻止の強い意志が垣間見られましたが、マネーが変調したら下支えすることは困難なのでしょう。企業はどんどん見通しを悪化させ、計画も後ズレさせ、景気浮揚にも疑問をもつ。そんな中で、来年は日本株のポジション外しが活発化することになります。来年は確実に米国が主役、その米国の利上げの状況と、その影響次第では、さらに日本株への注目度は下がるでしょう。景気予測が示す日本株の見通しは、今日の安倍氏個人のHPのように、見通せなくなっていると言えるのかもしれませんね。
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