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来年の市場予想 (在野のアナリスト) 
http://www.asyura2.com/13/hasan84/msg/582.html
投稿者 赤かぶ 日時 2013 年 12 月 22 日 23:30:00: igsppGRN/E9PQ
 

来年の市場予想
http://blog.livedoor.jp/analyst_zaiya777/archives/52535671.html
2013年12月22日 在野のアナリスト


来年の市場について、少し考えてみます。その前に、今年後半はFRBが9月に金融緩和の縮小(テーパリング)が発表される、との見立てから日経平均の上値14000円を目処、としていました。しかしテーパリングは12月に後ズレし、その間に市場環境は激変、今ではテーパリングの受け止めも変わり、米ダウは史上最高値を更新しています。しかしこの背景は、その間に欧米から新興国に逃げていた資金が還流、俄かに欧米経済の復活が叫ばれるようになったことがあります。

しかしいくら欧米が成長するとしても、3%が限界です。逆に今、不安に陥っているのが新興国であり、ここも数%成長、もしくはマイナスに転落するところも出てきそうです。先進国の屋台骨がしっかりしていれば大丈夫、は20世紀の神話であり、21世紀は新興国の高成長に支えられてきた。つまり今後、世界全体が低成長時代に突入する、というこれは先触れのようなものになります。

よくバブルの定義ははじけてみないと分からない、という人がいます。私は若干見方が異なり、潜在成長力以上のピッチで成長する、それは市場ごとであっても構いませんが、それをバブルとしています。不動産価格の上昇要因は、需要が供給を上回る場合、と一義的には定義できますが、家や事務所が欲しい、という以外に投機資金の流入が激しくなり、価格を押し上げる場合はバブルです。投機資金が逃げ始めると、価格下落圧力にさらされて、実態以上に押し下げられてしまう。家が欲しいと思っている人がいても、価格が下がるので買いたくない、と思わせるためです。

今はその逆です。様々な市場で、資金が流入する、だから買う(もしくは円のように売る)という投機マネーが流入しています。これは株式市場であっても同様、先進国への還流マネーが当面、投機資金として市場の押し上げ要因となります。しかし先進国の労働の質の低下、新興国の変調により今後、低消費型社会が訪れるなら、業績圧迫要因として上記が襲ってきます。市場が期待するような上昇は、すでにバブル化している可能性が高い。米国でも、市場関係者は来年も10%程度の株価上昇を予想しますが、国民は横ばいか下落とみている。それは資金の流入状況が異なるために起こります。

日本も、安倍ノミクスはいわゆる成長の先どり政策です。異次元の金融緩和と公共工事のバラマキは、金融引き締め時の経済の圧迫と、いずれ財政健全化へと舵を切らざるを得ない。本当は将来、成長する分を今つかい、押し上げているに過ぎません。そこに資金が流入しています。

来年は、この資金の流入により16000円を何度かは超えてくるでしょう。そうしたい、と思う層が動くためです。しかしそれほど大きくは超えない、とみています。それは先にも指摘した、市場関係者の見方と一般的な国民の見立てが異なる、資金の行き渡り具合が違うというのがすべてです。株価が上昇し、潤った個人がふたたび株を買う、という話も聞きますが、株価が本格的にこの水準を上抜くには、全員参加型にならざるを得ない。しかしそうなったとき、株価は天井を打ちます。

今は単に、市場に増えてきた資金が各市場を押し上げる、という構図だけなのです。しかしFRBが曲りなりにもテーパリングに舵をきり、市場への資金流入は絞られる。市場関係者は日銀の追加緩和を期待しますが、逆に経済環境が悪化しない限り、緩和はできない。環境の悪化が察知できるほどなら、市場は下押ししているはずです。下値目処は、ここ数年掲げているように5000円、ただしこれは中国経済のバブル崩壊要素を含むので、そうした記事が出てこない限り、当面は14000円とみておいて良いのでしょう。ただ4月以降の消費税増税の悪影響を勘案すると、来年の日本経済は試練を迎えることだけは間違いなく、その影響が今ひとつ読みにくくさせる原因にもなってくるのでしょうね。

 

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コメント
 
01. ピッコ 2013年12月23日 03:53:30 : ldyqn.PAmBFfI : 4lfIFU7rs6
>今後、世界全体が低成長時代に突入する

ここで指摘されている低成長時代とは「安定した時代」「充実した時代」というふうに言い換えることもできると思います。 決して昔のような貧しい時代に後戻りするわけではありません。 急成長により引き起こされた環境破壊とかのひずみを、少し歩みを緩めて修正する時代です。

>本当は将来、成長する分を今つかい、押し上げているに過ぎません

18日付の日経新聞に次のような記事がありました。
"30年国債を4000億円増発 来年度計画、中短期債は3兆円減"
政府は17日、2014年度の国債発行計画をほぼ固めた。30年債を今年度に比べ4千億円増やすなど償還までの期間が長い国債を増やすのが特徴だ。2年債や5年債は減らし市場発行額はほぼ横ばいとする。超長期債を増やせば借換債を頻繁に発行せずに済む。将来的な日銀の金融緩和の縮小もにらみ、金利上昇による利払い負担の軽減をねらう。

つまりは、いずれ現在行われている日銀の金融緩和が縮小される時が来て、国債の金利上昇による利払い負担の増加が見込まれるということですよね。 これが怖いですね。 その時までにアベノミクスが成功して、安倍政権の思惑通り景気が大きく上り坂に転じていればいいですけど…。 熊谷亮丸(大和総研 チーフエコノミスト)という方はアベノミクスが順調に成果を上げつつあるというスタンスのお考えのようで、アメリカの金融緩和縮小のアナウンスを受けた後の円安株高局面に触れたこないだのNHKニュースの中でも「円安は輸出にプラス、円安株高で日本にとってはいい展開になってきました」と語っていました。 私は聞いていて、どこか眉唾物というか、単純な経済分析だなと感じました。 こちらの在野のアナリストさんのご意見のほうが私にはリアリスティックに聞こえます。


02. 2013年12月23日 08:02:36 : MwBhwTTAps
いま日本の株を買っているのは外人だけ。日本人はみんな売っている。私も売っている。やっと塩漬け株が売れるようになった。問題は外人の今後の動向。

03. 2013年12月23日 11:03:23 : nJF6kGWndY

まあ、こんなことを言っているから予測も当たらないのだろうが

>本当は将来、成長する分を今つかい、押し上げているに過ぎません

これもよく聞くフレーズだが、潜在成長率なんて、需要や技術開発など多くの条件で変わる

子供時代に栄養失調や虐待を受ければ、永久に成長が取り戻せないのと同じで、

デフレ不況で生産力が破壊される状況が長く続けば、消えた高付加価値産業が元には戻ることはまずない


04. 2013年12月23日 11:05:38 : nJF6kGWndY

人も常に限界に挑戦する者は、失敗があっても予想以上に伸びるが、

挑戦せずに逃げる人生を送った者は、いくらIQが高くて素質があっても、大したことができない人生に終わるのに似ている


05. 2013年12月23日 12:30:31 : FZgGiDbYMh
私も持っている株を全部売りました。

06. 2013年12月23日 16:05:07 : XkqiZn2JbU
>>04

それは失敗した時にセーフティネットがある場合の話し。全部自己責任の世界では限界に挑戦する者はギャンブラーと同じ。だから日本人は石橋を敲いて渡るのだろう。


07. 2013年12月23日 16:31:43 : XkqiZn2JbU
そう言えば東電も限界に挑戦しちゃったよね。歴史的に災害が多発する地方に築40年の原発に大量の核廃棄物を積み上げて、まるで幸運の限界を試しているみたいだw
まぁ全員不起訴と言うセーフティネットのなせる業なんだろうね。

08. 2013年12月23日 17:09:21 : nJF6kGWndY
>>06

自己破産も簡単にできる上に、民主党のおかげで、生活保護を20代でも受給して、生活できるようになったのを知らないらしいな


09. ピッコ 2013年12月23日 20:56:55 : ldyqn.PAmBFfI : tm9rEDcNeg
>>04

人は人それぞれ。 人生はその人のもの。 あなたがとやかく言う筋合いのものではない。 その人が好きなように生きればいいのだ。 いつも上から目線で人を見下すような発想しかできないあなたは精神がまだ未熟なのだ。 どこかのお寺にでも行って修行でもしてきなさい。


10. ピッコ 2013年12月23日 22:43:23 : ldyqn.PAmBFfI : tm9rEDcNeg
03.さん
>まあ、こんなことを言っているから予測も当たらないのだろうが

今、ネットで日経を読んでいたら次のような記事があったので、ご参考までに。

http://www.nikkei.com/money/column/teiryu.aspx?g=DGXNASFK2004K_20122013000000&df=4
「2014年も円安・株高」 楽観シナリオの死角

■「予想は外れる」のアノマリー
>市場関係者の平均的な相場予想が過去に当たったためしがないのは「市場の常識」だ

在野のアナリストの予想が当たる当たらないと言う以前に、「市場関係者の平均的な相場予想が過去に当たったためしがない」そうだよ。


11. 佐助 2013年12月23日 23:09:00 : YZ1JBFFO77mpI : IM2dcPt2KE
「辰巳天井・午下がり」は避けられる

これまで午年に株価が暴落している,蜃気楼化されたお化けアベノミクスは1年半でトドメを刺される。アベノミクスと云う蜃気楼化されたお化けバブルは姿をかえたが,小暴落と中高騰をくり返しながら、株大暴落への見えない移行暴落に向かう。1年半で終焉します。それは日本がドルの信用膨張の最大の恩恵を受け、おとぎ話のカエルのお腹のように膨れ上がっていたからです。

しかも円安株高は一時戻しても続きます。日経225も為替も節目を超えたので,8,300円越えて20,833円から22,750円に向かう。為替も126円から135円も超え150円で安定する。(MAXは200円もある),これは多くの企業を倒産させていくことになる。

米国は日本のキンに助けられ一部キンの恩恵で反転したので、ドルは円より高くなります。しかしドル・ユーロ・円と分かち合いしていないので景気は回復しません。日本は弱肉強食政策により格差が超拡大するでしょう。

ゼロ金利政策から、第二次世界信用収縮恐慌の炸裂威力と範囲を拡大した,その破壊力の全貌は、いまだに明らかになっていません。しかも信用恐慌のマグマが、地下に隠れているのです。

企業が、信用恐慌から早期脱出するためには、自然エネルギーからの第二次産業革命へ大胆にシフトすることです。第一次産業革命は、蒸気機関の発明によって開始されました。そして、蒸気から石炭へ、石炭から石油へと動力の中心原料をかえながら、技術革新を拡大させました。最初は揚水や機織の動力でしたが、船・機関車・自動車・航空機と対象は拡大させました。

第二次産業革命とは「CO2を発生させない動力」への転換革命です。すでに実用化されていますが、大企業は既得権益(設備・技術)を失うため、国家から補助金をもらいながら、ゆっくりと進行させたいと考え抵抗しています。基幹産業は、自動車とエレクトロニクスと住宅です。この基幹産業の好不調が、約3年半ごとの景気の上昇下降を決定しています。本命は燃料電池から太陽電子電池(電磁波発電)ですが,すでに開発初期完成しています。産業革命は2013年にスタートしたのです。

日本はCO2の低排出で世界をリードすることができます,と同時に、世界の技術革新をリードし、全産業を活性化させることができます。そして第二次産業革命に早期シフト企業は、大不況下でビジネスを飛躍できます。だが産業革命を政府が先送りしています。そうなると政府自身が、株が暴落させ、銀行や証券の窓口で取付け騒ぎが発生するとパニックになり、慌てふためいて思いついた施策をします。このままでは2015年〜2017年に未曽有の危機が訪れ,銀行・証券・為替の一時閉鎖が発生します。そして、未曽有の暴落が発生し、不安は確信となります。そのために株式市場や銀行のモラトリアム(一斉閉鎖)、売買価格の固定、負債の凍結&借金棒引きをしないとパニックやデモ,暴動が発生するでしょう。

2008年9月のアイスランド共和国の銀行モラトリアムから、次の教訓をまなぶ必要があります。
@高金利で外国からの資金を集め、自国のバブルを膨張させ繁栄させた国家は、バブルが崩壊すると、デフォルト(支払い停止)せざるをえなくなる。
Aバブル崩壊で外国からの資金が逃出すと、株・土地・債権・通貨が大暴落する。
B外国からの資金が逃げ出すと、カネの流れが逆流して貸手の円ドルが上昇し、自国通貨は暴落するため、物価高騰・品不足・購買力激減で、経済は大混乱する。
そして国内国外からの消費者カードの引出しが停止され、パニックは国境を超える。しかも今回の世界信用恐慌の発生は、大企業と金持ちだけは救済してパニック発生を避け、貧乏人は自己責任だから救済しないために、恐慌を長期化させ「予期していない危機」に遭遇することになります。

恐慌は、水のあふれた河と同じです。次々と予期しない箇所から水がもれ、水位を下げないと、堤防は次々と決壊します。政治と経済の指導者は、堤防の決壊個所の修復に追われても、水位を下げないために、水漏れ箇所が増え、新しい箇所が決壊します。こうなると膨張した通貨をキンに吸収縮小させなければ下がりません。予期できない危機の発生がパニックを次々と発生させ、恐慌を引き延ばすのです。


12. 2013年12月24日 08:12:03 : BDDFeQHT6I
ばば抜きの最後の1周りのようなもの、誰の手にばばが残るのか、それは貴方です。

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