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円安相場がそれほど長く続きそうにない理由 小笠原 誠治 
http://www.asyura2.com/13/hasan84/msg/241.html
投稿者 赤かぶ 日時 2013 年 12 月 01 日 20:03:00: igsppGRN/E9PQ
 

円安相場がそれほど長く続きそうにない理由
http://bylines.news.yahoo.co.jp/ogasawaraseiji/20131201-00030248/
2013年12月1日 11時2分 小笠原 誠治 | 経済コラムニスト


最近、円安に振れていますが‥円安によって株価が上がり、或いは企業収益が増大し、その結果、人々の表情が明るくなることは結構なことなのですが‥個人的には、1ドルが100円以上の円安になるのは何だかさびしい気がするのです。

円安を歓迎する人々にはボロクソに言われるかもしれませんが、自国通貨の価値が下がって喜ぶというのは、どこか間違っている気がするからです。もちろん、程度の問題であることは心得ていますが‥

それに、貿易赤字が拡大するなかで円安が進むというのは、幾ら円安が景気にプラスの効果をもたらすことが本当だとしても、少々不気味な気がします。

いずれにしても、このようなことを言うからには、私が円安に賭けている人間ではないということがお分かりでしょう。

ところで、ウォールストリートジャーナルが次のようなタイトルの記事を掲載していました。

「円安に賭ける投資家―年初の円下落局面再来か」(11月29日)

何故最近、円安に賭ける人々が増えているのか?

為替に詳しい人には説明の必要はないと思うのですが‥

(1)米連銀が現在行っている月850億ドルにも上る債券の購入措置を、そろそろ縮小する時期が近づいているとの見方が多くなっているから。

(2)日本においては、経済のテコ入れのためにさらなる緩和策が追加されるという見方が出てきているから。

如何でしょうか。確かに、今、そのような見方が大勢を占めているのは事実でしょう。

しかし、私は、今の円安相場がそれほど長く続くとは思わないのです。

何故か?

先ず、テーパリング、つまりQE3の縮小が決定されたとして、そうなった場合にマーケットにはどのようなインパクトを与えると思いますか?

これは、もう当然のことながら、織り込みずみの事実として扱われるでしょう。そうすると、そのような決定が行われたからといって、もはやドル高円安の理由にはなりにくいということなのです。

それに、日本におけるさらなる緩和策についてですが、一体そのようなものがあり得るのでしょうか?

それこそ、本当にヘリコプターからお金をばら撒くようなことがあり得るとすれば話は別ですが、常識的には、これ以上の緩和策はあり得ないでしょう。だって、あるのであれば、黒田氏が日銀総裁に就任したときに打ち出している筈なのです。

さらに、我々は、今後のインフレ動向が及ぼす影響に注意しなければいけません。

今後、インフレは進むのか?

そのインフレが、景気の良さを反映したいい意味でのインフレであっても、その反対に、単に円安などを反映したコストプッシュ型のインフレであるにしても、インフレが進めば進むほど、追加緩和どころか、日本においても出口戦略が意識され始めるでしょう。つまり、日本におけるテーパリングの時期が議論され始めるでしょう。

先日発表された物価統計においても、10月のインフレ率はコアコア・ベースでみて5年ぶりにプラスに転じたことが明らかになりました。

繰り返しますが、今起きているインフレが景気回復を反映したものであっても、そうではない余り歓迎されないインフレであっても関係はないのです。インフレになれば、必ず日本においてもテーパリングが意識され始めるでしょう。

さらに、4月から実施される消費税増税のインパクトを軽視してはいけません。国民は、消費税増税を織り込み済みだとは言え、しかし、実際に増税によって物価が上がり始めると、国民の不満が高まるのは必至。そうなれば、国民は、インフレを起こそうと躍起になっているアベノミクスに対し文句を言うでしょう。

どうなります?

雰囲気が大きく変わるのです。

今までは、何が何でもデフレからの脱却、つまい物価を引き上げることが先決だなどと言っておきながら、いざ物価が上がると、しかも、それが増税やアベノミクスのせいだということが国民に強く意識され始めると、何故国民を苦しめるのかという声が強くなるでしょう。

その結果、日本においてもテーパリングが議論をされ始めるようになる、と。

そんなことを考えていると、円安相場がそう長く続くとは思えないということなのです。

それでも円安が継続するとすれば、それは貿易赤字がさらに拡大することなどを理由とするものでしょうが‥そのような状況になれば、円安などどうして歓迎できると言うのでしょうか?

以上


小笠原 誠治
経済コラムニスト

小笠原誠治(おがさわら・せいじ)経済コラムニスト。1953年6月生まれ。著書に「マクロ経済学がよーくわかる本」「経済指標の読み解き方がよーくわかる本」(いずれも秀和システム)など。「リカードの経済学講座」を開催中。難しい経済の話を分かりすく解説するのが使命だと思っています。


 

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コメント
 
01. 2013年12月01日 20:59:08 : oDusd8sydE
だから〜
少しでも円高になったら
日本サイドが円を安売りしてドルを買い
それで米国債を買ってるんだよ
単に米国に国富を貢いでるだけ
それの繰り返し

02. 2013年12月01日 23:12:53 : KmCDNFn4Xw
アメリカが緩和策を止めると、新興国から資金が引き上げられるんだろ?
そうすると、世界的に株安になるのかな?
そして、本当かどうかは怪しいが「比較的安定的な投資先」とされる円が買われるんじゃないかな?
そうすると日本株は売られるね。業績が落ちるから

アメリカが緩和を止めないなら、日米で札の刷りあいで、これ以上の円安はないかもね

後一つ、放射能汚染の実態がどこまで明らかになるかが焦点だと思う

この期に及んで、原発を強力に推進しようという背景の一つに
やはり、実態を知られてパニックになられては、世界が困るというのがあるんだろう
東京の土地なんか、二束三文だよ、本当なら
それが少しでも現実になれば、日本の価値は下がる=円安
こうなってくるとトリプル安が、はっきり見えてくるんじゃないかな

それに備えて、円安株高策、アベノミクスならいいよ
今のうちに、出来るだけカロリー取っておこうっていう、冬眠前の熊作戦なら

でも、そうじゃないんだから困る
まだ、アメリカにどれだけ貢かしか頭にない


03. 2013年12月02日 00:29:49 : oDusd8sydE
バイデンが来る〜
どうせ金の無心に決まってるので
また日本が米国債を買う為に
円の安売りをします

04. 2013年12月02日 14:30:49 : H2i4AqoUHk
株高 円安 も ひとまず 12月 だい1週 で 調整 があるでしょう 買いより 売り場 探し が よいかも.         稲 雲

05. 2013年12月02日 20:09:46 : nJF6kGWndY
>インフレが進めば進むほど、追加緩和どころか、日本においても出口戦略が意識され始める

当然の結果だが、アベノミクスのせいで、アホノ浜の予言は外れ、コアコアのインフレ率もプラス化し、海外景気低迷にも関わらず、輸出数量までプラスに転じた

ただし賃金が上がらない限り、コアコアのインフレは、それほど進まないから

出口戦略が意識されるのは、かなり先の話だ

そして消費税対策を名目に、自民党お得意の追加景気対策が追加緩和とともにやってくると市場は期待している


まあ、急激な円安が続くことはないし、ブラックマンデー的な調整はあるかもしれないが

以前のような深刻な円高に戻る可能性は、当面は、ほとんどないと見て良いだろう

逆に、FRB次第では、米国発の資産バブルになるリスクすら高まっている

新議長が、それを放置するほど愚かな可能性は低いが、政府と議会の逆噴射が、まだ収まるようにも見えないから、こっちの方が世界レベルでは問題になるだろう


06. lunkey 2013年12月03日 06:47:20 : oXiAZoaDRE23w : Ibe6mrBm5A
しばらくこの水準は続くと思う。

少々古いがアベノミクス
1、政府主導の経済政策→「官公庁、助成金のばらまき」により大企業の売上UPと為替介入。済み

2、日銀の資産を原資とした為替介入、国債購入、無利子量的緩和。済み

3、民間大企業の業績改善と大企業社員のベースアップ。未実行、不透明。

以上での現在の円安相場

基本的に円高=株安なので消費増税(4月)までは円安水準が1と2の継続、場合によっては政府の財政出動を続伸することによって保たれる


07. 2013年12月03日 12:39:08 : x7nBGc0e5o
貿易赤字だと基本的に円安になるのではないですか。

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