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アングル：中国への依存度高い欧州企業、株価調整局面入りか
2013年 10月 19日 02:00 JST
［ロンドン １８日 ロイター］ - 中国で事業を展開する欧州企業は、経済の鈍化で業績が打撃を受けているものの、多くは株価の下落を免れている。そのため株価は今後調整する可能性がある。
世界中の企業は、長期にわたって成長を続ける中国に投資し、いずれ中産階級の消費が爆発的に拡大すると期待してきたが、そのような飛躍的な状況にはまだ至っていない。成長率は今年に入って鈍化し、第３・四半期は若干拡大したものの、今後また下押しするとみられている。
ソシエテジェネラル・プライベートバンキングのグローバル株式ストラテジスト、クラウディア・パンセリ氏は、「これらの株式は過去に高く評価されていたが、現在は中国の鈍化に悪影響を受けている」と指摘したうえで、第４・四半期以降も弱い展開が続く可能性があるとした。
英高級ファッションブランド、バーバリー(BRBY.L)、仏食品大手ダノン(DANO.PA)、仏高級ブランドＬＶＭＨ（モエ・ヘネシー・ルイ・ヴィトン）(LVMH.PA)、仏広告大手のピュブリシス・グループ(PUBP.PA)や英蘭系日用品大手ユニリーバ(ULVR.L) (UNc.AS)は、中国事業の第３・四半期の業績見通しに対する警告を発したため、株価は最大で１０％下げている。
ただ、株価の下落は今のところ局部的に過ぎない。
一部の企業による警告を受けて、ロイター・スターマインの業績予想の正確さのランキングで上位のアナリストらは中国需要への依存度が高い欧州企業の業績見通しを引き下げた。ただ、ランキング下位のアナリストの多くはまだ追随していない。
また、中国関連株価について長期的に下落するというポジションはほとんど増えていない。
ＪＰモルガンのストラテジスト、エマニュエル・コー氏は、化学、資本財、ぜいたく品や生活必需品などのセクターについて株価と業績が過大に評価されているようだと指摘する。
「こういったセクターは過去と比較しても依然株価が高く、コンセンサスでは引き続き、今後数年にわたり比較的高水準の業績とマージンを見込んでいるようだ。ただ、過去数年の業績の伸びが今後もずっと続くという期待で株式を買うことはできないと私は考える」と述べた。
この３０日間で、中国や他の新興国へのエクスポージャーが大きい欧州の大企業２０社から成る株式バスケットは、ＳＴＯＸＸ欧州６００指数.STOXXを２％だけ下回っている。
＜投資判断引き下げ加速＞
また、バーバリーやＬＶＭＨなど中国との関係が深い株式についても空売りポジションにほとんど変化は見られない。サンガードのアステック・アナリティクスの貸し株データに基づくと、ＬＶＭＨの借り入れは９月初めの低い水準から増加しているが、バーバリーの借り入れは８０％減少している。
サンガードのアナリスト、カール・ルームズ氏は、「株価が下落している時に借り入れが減少する場合は、空売りポジションを持つ投資家が株価を適正と判断し、空売りで利益を上げるには下落の余地があまりないと考えていることを示す場合が多い」と分析した。
ただ、スターマインのデータによると、業績予想の正確さで上位のアナリストは、欧州のアジア関連銘柄について、２０１４年の売上高と利益がコンセンサス予想をそれぞれ１．４％、２．８％下回るとみている。
こういったアナリストはここ９０日間に投資判断の引き下げを加速させており、アジア関連銘柄についての下方修正の総数は３６と、上方修正の数を４５％上回っている。
（David Brett記者）
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTJE99H01220131018
ＥＵ貿易担当相、中国と投資協定交渉開始で合意
2013年 10月 19日 08:46 JST
［ルクセンブルク １８日 ロイター］ - 欧州連合（ＥＵ）加盟２８カ国の貿易担当相は１８日、中国と投資協定締結に向け交渉を開始することで合意した。
１１月２１日に北京で行われるＥＵと中国の首脳会議で交渉が開始される可能性がある。交渉開始から２年半以内の妥結を目指すとしている。
同投資協定はこれまでにＥＵ加盟各国がそれぞれ中国と独自に締結した２国間合意を補強するもので、ＥＵはすべての投資家が公平に扱われ、補償なしに資産が没収されないよう保証を求める。
ＥＵはまた、中国市場へのアクセス改善のほか、銀行部門を含む特定の業種に対する規制や、中国企業との合弁義務付けなどの撤廃も要請する。
欧州委員会のデフフト委員（通商担当）は記者会見で、「ＥＵにとり、投資の保護が協定の条件となるが、このほかにも市場アクセスも求めており、この点も大きな争点となる」と述べた。
中国との投資協定は、ＥＵにとり自由貿易協定（ＦＴＡ）に関連付けられていない初の投資協定となる。
デフフト委員は、政府助成、輸出信用、低金利融資など中国との間には多くの懸案が存在しており、公平な競争の場が整備されていない限り、ＦＴＡ締結交渉は開始できないとの考えを示し、「中国が劇的に変わらない限り、同国とのＦＴＡ締結交渉を近く開始することは理にかなわない」と述べた。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE99H07N20131018
ドルが対ユーロで8カ月半ぶり安値、米緩和縮小遅れるとの見方＝ＮＹ市場
2013年 10月 19日 08:20 JST
［ニューヨーク １８日 ロイター］ - １８日終盤のニューヨーク外国為替市場では、ドルが対ユーロで一時８カ月半ぶりの安値をつけたほか、対円でも前日記録した３週間ぶり高値から下落した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は資産買い入れ縮小開始を遅らせるとの見方がドルを圧迫した。
米政府機関が閉鎖中に延期されていた経済指標の公表が来週から始まるのを前に、取引は低調だった。
政府機関閉鎖の経済への影響をめぐる懸念や、ＦＲＢが資産買い入れ規模を来年に入っても当面維持するとの観測がドルを圧迫するとの指摘がアナリストから聞かれ、ユーロ／ドルは１．４０ドルに向けて上昇するとの見方が出ている。
ウエスタン・ユニオン・ビジネス・ソリューションズのシニア市場アナリスト、ジョー・マニンボ氏は、米与野党が期限ぎりぎりでようやく暫定予算と債務上限引き上げで合意したことを受け、「年明けに再び（財政協議が）こう着する可能性があるとの見方が高まり、ドルに対する信頼が低下した」と指摘した。
ユーロ／ドルは一時１．３７０３ドルまで上昇し２月上旬以来の高値をつけた。終盤は０．１％高の１．３６８６ドル。
ドル指数.DXYも７９．４７８と２月上旬以来の安値をつけた後、終盤は横ばいの７９．６２５。
米国債利回りの低下を受けてドルは対円でも９７．８０円と小幅下落した。前日は３週間ぶり高値となる９９円をつけていた。
豪ドル／米ドルは一時４カ月ぶりの高値をつけ、終盤は０．４％高の０．９６７２米ドル。中国の第３・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）伸び率が前年同期比７．８％と堅調な結果となったことが材料となった。
９月の米雇用統計については、ロイター調査によれば非農業部門の雇用者数が１８万人増と予想されている。ただ「ＦＲＢは情報が十分でないため行動を起こさないとの見方が大勢で、影響は限られる公算が大きい」（ＵＢＳ）という。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE99H06W20131018
ＥＵがカナダとＦＴＡ交渉で合意、米との協定締結に弾み
2013年 10月 19日 00:00 JST
［ブリュッセル １８日 ロイター］ - 欧州連合（ＥＵ）とカナダは１８日、自由貿易協定（ＦＴＡ）交渉で合意に達した。ＥＵにとっては、米国との同様の協定締結に向け弾みとなった。
カナダのハーパー首相と、ＥＵ執行機関、欧州委員会のバローゾ委員長が交渉を妥結させた。
交渉は２００９年５月に始まったが、カナダ産牛肉やＥＵ産チーズの割り当てをめぐり数カ月間紛糾する場面もあった。
バローゾ氏は記者会見で「環大西洋市場にとって今回の合意は歴史的な偉業」と指摘。「政治的な意思を持ち、努力を積み重ねれば、大西洋の両岸に住む人々に利益をもたらす結果を出す道がある」と述べた。
ＥＵと８カ国（Ｇ８）メンバーの間で合意に達したのはカナダが初めて。
最新のＥＵ試算によると、合意で両者間の財・サービスの貿易額は２割増え、年間２５７億ユーロ（３５０億ドル）に拡大するという。
ハーパー氏は、カナダが結んだ同種協定で最大規模とし、米国やメキシコとの北米自由貿易協定（ＮＡＦＴＡ）を上回ると指摘した。
ＥＵと米国間では今月、米政府機関の一部閉鎖に伴い２回目の会合が延期となった。
カナダとの協定は、関税削減にとどまらず事業障壁を無くそうとする米国との合意の手本になるとの見方も出ている。農業などの難題を抱える点も似ているとされる。
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTJE99H00S20131018
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