米地区連銀：決済システムへの「脅威の高まり」を警告　
　　９月10日（ブルームバーグ）：米国の12の地区連銀は、国内決済システムについて、詐欺などの脅威が高まっていると警告するとともに、支払いから入金までの取引の効率化を求めた。
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ ）はウェブサイトに掲載した10日付資料で「支払いのスピードと効率を引き上げ、脅威の高まりに直面する中で決済システムの安全性を維持する機会がある」と訴えた。
ＦＲＢによると、１日当たり３兆ドル（約300兆円）余りの取引を扱う米決済システムを連銀全体で監督。ＦＲＢはほぼリアルタイムで取引を処理できないことなど決済システムの弱点に関し意見を公募している。
ＦＲＢは「新種の支払い方法や高度な詐欺の計画・技術は決済システムに対する国民の信頼維持に新たなリスクや課題を突きつけている」と分析。「大がかりな詐欺事件やサイバー攻撃、自然災害が国民の信頼感にインパクトを及ぼせば、電子化あるいは『デジタル化』が進む商業取引に悪影響を与えかねない」との懸念を示した。
原題：Fed Warns of ‘Escalating Threats’ to U.S. Payment System(1)（抜粋）
記事に関する記者への問い合わせ先：ﾜｼﾝﾄﾝ Joshua Zumbrun jzumbrun@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先：Chris Wellisz cwellisz@bloomberg.net
更新日時: 2013/09/11 13:36 JST

　懲りないウォール街､リーマン破綻から５年で何が変わったのか　

　　９月11日（ブルームバーグ）：2008年９月、モルガン・スタンレー のバンカー、ルース・ポラット氏は金融システムへのリスクというものを理解しているつもりだった。ファニーメイ（連邦住宅抵当金庫）やフレディマック（連邦住宅貸付抵当公社）の救済について米財務省に助言していた同氏にも、それは予想がつかない事態だった。アメリカン・インターナショナル・グループ（ＡＩＧ ）破綻への対応のためにワシントンに戻ってきてほしいという連絡が来たのだ。
電話の相手は「闘うべき相手は別にいた」とつぶやいたと、同氏は先月のインタビューで振り返った。現在モルガン・スタンレーの最高財務責任者（ＣＦＯ）を務める同氏は、ＡＩＧが「あれほど簡単に倒れ、その影響が国中を揺るがし、しかも誰もそれを予想しなかったことにただ驚くばかりだった」と語った。
当時はモルガン・スタンレーも危うかった。破綻したリーマン・ブラザーズ・ホールディングスから資金を取り戻すことができなかったことで警戒したヘッジファンドが、２週間に1280億ドル（約12兆8000億円）余りをモルガン・スタンレーから引き揚げ、同社は20％の出資を受け入れたほか銀行持ち株会社に転身、連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）から1073億ドルを借り入れた。
2008年９月15日、リーマンが破綻し大恐慌以来で最悪の金融危機を引き起こしてから５年がたつ。モルガン・スタンレーはもう安泰だとポラット氏は言う。同氏とジェームズ・ゴーマン最高経営責任者（ＣＥＯ）は規制当局に尻をたたかれつつ、次の危機の衝撃を小さくするためリスク低減化と資本強化を進めてきた。
危機の条件は残されたまま
米国の大手６銀行の資本の合計は08年のほぼ２倍になっているが、まだ不十分だとの見方もある。パニックに耐えるにはレバレッジが高過ぎ、複雑過ぎ、密接に絡み合い過ぎ、規制当局は力不足と、前回の危機に至った条件はそろってる。
ブルームバーグ・ニュースはバンカーや当局者、エコノミスト、議員らにインタビューしたが、何をすべきかについて意見はさまざまだった。６大米銀は07年以降、大きくなるばかりで、ますますつぶせなくなったと指摘する声もあった。ブルームバーグのデータによれば、６行の合計資産は28％増えている。一方で、銀行の大きさや時に政府介入が必要になるシステムに問題はないという見方もある。世界のビジネスに資金を流れさせるために避けられないコストだという考えだ。
1996−2002年にかけてメリルリンチのＣＥＯを務めたデービッド・コマンスキー氏は、「銀行が大き過ぎるのは必要なことだ」と言う。「政府が介入することに対して強いアレルギーはない」とも述べた。
３つの元凶
米議会の調査結果や危機について書かれた300冊余りの書籍は、危機の元凶としていろいろなグループを挙げた。借り過ぎの住宅保有者、サブプライム住宅ローンを販売した銀行、ローンに保証を付けた住宅公社、ローンを証券化したウォール街、その証券に高い格付けを与えた格付け会社、これらに対して無策だった監督当局、そのような事態を奨励した政治家。
基本的な問題として次の３つが際立つ。監督当局に十分な力がなく、銀行が短期借り入れで有害資産を積み上げリスクを膨らませるのを止められなかったこと。銀行の資本が手薄く、資産の価値が暴落したときに吸収できる余地がほとんどなかったこと。規模が大き過ぎ、不透明で絡み合ったシステムのため、銀行が破綻すれば経済への大打撃が避けられなかったこと。
モルガン・スタンレーのゴーマン氏は2010年にＣＥＯに就任した直後のスピーチで、危機の原因についてこう要約した。「短期の資金に支えられた非流動資産を、レバレッジが高過ぎ、資本が不足している金融機関が保有していた」。
当局は以来、レバレッジ低下と流動資産の保有増、翌日物借り入れへの依存低下を促した。2010年に成立した金融規制改革法（ドッド・フランク法）は、システム全体を破壊せずに当局が大手銀行を接収し解体することを理論的には可能にした。複数の銀行監督当局がシステムへのリスク監視で協力できる仕組みも作った。
見えない敵
まだ十分とは言えないかもしれない。最大のリスクは見えないところに潜んでいることがある。巨額のクレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）契約のためにＡＩＧが倒れてから５年、銀行のトレーディングとデリバティブ（金融派生商品）事業、カウンターパーティーについての透明性は相変わらずゼロに近い。
シカゴ大学ブース経営学大学院のアニル・カシャップ教授（経済学）は、「基本的なモデルはあまり変わっていない。依然として脆弱だ。銀行にははるかに大きな資本と流動性が必要だ。安全とはまだ言えない」と語った。
原題：Banks at Risk Five Years After Lehman as Wall StreetPushes Back（抜粋）
記事に関する記者への問い合わせ先：ﾆｭｰﾖｰｸ Yalman Onaran yonaran@bloomberg.net;ﾆｭｰﾖｰｸ Michael J. Moore mmoore55@bloomberg.net;ﾆｭｰﾖｰｸ Max Abelson mabelson@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先：David Scheer dscheer@bloomberg.net;Christine Harper charper@bloomberg.net
更新日時: 2013/09/11 07:01 JST

　【クレジット市場】仏ＢＮＰがサムライ債、07年来の好環境下
記事をメールで送信 記事を印刷する
共有/ブックマーク ShareGoogleチェックTwitterシェア
　　９月６日（ブルームバーグ）：フランス最大の銀行、ＢＮＰ パリバがサムライ債を起債する。欧州経済が回復の兆しを見せる中、また平均プレミアム（上乗せ利回り）が約６年で最小という好環境の中で、2011年以来初のサムライ債を発行する。
ＢＮＰの５年債の条件は円建てスワップレートに対する上乗せ利回り最小20ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）が提示されていると、事情に詳しい関係者が述べた。バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）メリルリンチの指数によると、サムライ債の平均スプレッドは今年に入って16ｂｐ縮小し８月30日に50ｂｐと、07年11月以来の低水準になった。日本の銀行債の平均は15ｂｐ、世界の社債は127ｂｐ。
パインブリッジ・インベストメンツ債券運用部の松川忠部長は「ヨーロッパ経済が回復していることをとらえた絶妙のタイミングだ」と指摘。「スプレッドがタイトとはいっても、日本のメガバンクと比べるとまだワイドなので、問題なく買われるだろう」と話した。
欧州の銀行による今年これまでのサムライ債の発行高は前年同期比で４％増え3385億円となっている。ユーロ圏経済は４−６月（第２四半期）に６四半期連続のマイナス成長を脱し、発行は４年ぶり低水準だった１−３月（第１四半期）から回復しつつある。ＢＯＡメリルは７月に、今年度（13年４月−14年３月）の減少予想を反転させた。
ユーロ圏経済は第２四半期にプラス0.3％成長と、前四半期のマイナス0.3％から回復。毎月７兆円強の国債を購入する日本銀行の計画も高利回り証券の需要を高めている。ＢＯＡメリルの指数によれば、日本企業の社債の平均利回りは年初から10ｂｐ低下し0.57％。これに対してサムライ債は0.86％となっている。
欧州経済への不安が後退
ＢＮＰパリバは３年債の発行も計画しており、円建てスワップに対するスプレッドは15−20ｂｐを提示している。関係者によれば、起債には３年物と５年物の変動利付債が含まれる。
パインブリッジの松川氏は「ＢＮＰパリバの信用力に問題がないとはいえ、ヨーロッパ経済はまだ不安を抱えている中で」なんとかやっていると指摘し、「ソブリン危機にはまだ見えないリスクがあるかもしれない状況を考えると、もう少しスプレッドが乗ってもいいかもしれない」と述べた。
ブルームバーグのデータによれば、前回に欧州の銀行がサムライ債を起債したのは６月27日のスウェーデンのスヴェンスカ・ハンデルスバンケン。クレディ・アグリコル はその１週間前に653億円を起債し、224億円の2015年償還債のスプレッドは30ｂｐだった。
2011年３月のＢＮＰの前回の起債では５年債のスプレッドが30ｂｐだったが、欧州の債務危機の嵐が吹き荒れていた12年１月には流通市場で387.3ｂｐまで拡大。その後縮小し、今月４日には40.9ｂｐだった。
野村証券の梶恭子クレジットアナリストは５日の電話インタビューでサムライ債について「投資家の買い意欲は強いが、売り物も出ない」と述べた。さらに、「ヨーロッパの景気自体がよくなってきている。スプレッドがワイドになる要因は見当たらない」と指摘した。
原題：BNP Paribas Samurai Taps Yield Premium at ’07 Low: JapanCredi（抜粋）
記事に関する記者への問い合わせ先：Tokyo Yusuke Miyazawa ymiyazawa3@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先：Katrina Nicholas knicholas2@bloomberg.net
更新日時: 2013/09/06 06:31 JST