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「暗雲が立ち込める中国の経済状況」（ＥＪ第３５６６号）
http://electronic-journal.seesaa.net/article/366018907.html
2013年06月12日 Electronic Journal
米パームスプリングスでの日米首脳会談──肝心なときにいつ
も新聞休刊日です。今どき百貨店でも休日なしなのに大新聞だけ
は揃って休刊です。まさに談合そのもの、分担を決めて交互に休
んだらどうかといつも思います。これでは、新聞社に「談合」を
批判する資格はありません。
米中会談での注目の尖閣諸島問題では米国はいつもの二枚舌で
対応しています。二枚舌とは次の２つのことをいいます。
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一枚目の舌：米国は他国の領土問題には関わらない
二枚目の舌：米国は尖閣諸島の日本の施政権認める
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一枚目の舌──「米国は他国の領土問題には関わらない」は中
国向けのメッセージです。そして二枚目の舌──「米国は尖閣諸
島の日本の施政権認める」は日本向けのメッセージです。これは
もし尖閣諸島で紛争が起きると、日米安保が発動されるという意
味です。しかしオバマ大統領は一枚目の舌しか使わないのです。
つまり、何もいっていない。ズルイのです。
米国は中国に対して多大の借金をしており、これからもしなけ
ればならないので、負い目があるのです。しかし、日本にも同様
に借金をしているのですが、日本にはあまり感謝の念はなく、当
たり前だと思っているのでしょう。
しかし、中国の経済には現在暗雲が立ち込めており、さまざま
な悪い情報がたくさん出てきています。６月８日のことですが、
中国の短期金利が急上昇したのです。
短期金利とは、償還期間の短い債券など期間の短い金融資産や
負債の金利のことです。短期金融市場は、インターバンク市場と
オープン市場に分かれますが、ここでいう短期金利は金融機関だ
けが参加するインターバンク市場の金利を指しています。資金の
足りない金融機関が資金の余っている金融機関から一時的に資金
を融通し合う市場です。コール市場ともいわれています。
中国の場合、銀行の預金金利と貸出金利は政府が金融政策とし
てコントロールしますが、短期金利は変動幅の制限がなく、銀行
の資金需要に応じて変動します。指標金利としては、上海銀行間
取引金利（ＳＨＩＢＯＲ／シャイボー）というものがあり、中国
の主要１６行が提示する短期金利の平均値が毎日午前１１時３０
分に発表されるのです。
短期金利と長期金利の区別は１年を境にして、長いものは長期
金利、短いものは短期金利というのです。金融機関の貸し借りは
明日までの１日だけの取引が多いので、「一晩だけ」という意味
で「翌日物」といいます。
６月８日、シャイボー翌日物は９.５８１ ％まで上昇したので
す。５日前の６月３日は４.６２３ ％でしたから、４.９５８ ％
上昇したことになります。異常な急騰で、過去最高です。何が原
因で急騰したのでしょうか。
理由はいくつか上げられると思います。要するに市場に資金不
足感が高まっているのです。それは、投機マネーの流入が減った
からです。その原因として米国の量的緩和縮小の動きがあること
は確かです。これまでは投機マネーが間断なく流入し、市場には
資金余剰感が高まっていたのですが、米国が金融緩和を縮小する
との観測が強くなり、投機マネーの流入が止まったのです。
これに加えて中国の場合は、いわゆる「偽輸出」に対する監視
強化によって、投機マネーが一層入りにくくなったのです。「偽
輸出」とは輸出を装って投資資金を流入させることをいいます。
「偽輸出」については、５月２７日のＥＪで取り上げているので
参照していただきたいと思います。
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◎２０１３年５月２７日／ＥＪ第３５５４号
http://electronic-journal.seesaa.net/article/363650240.html
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中国の国家外貨管理局は、この６月から全国で企業の貿易取引
を厳しく監視をはじめたのです。金融監督当局も、投機資金を不
正に国内に持ち込んでいる企業への融資停止を銀行に求めている
のです。そのため、５月の輸出額は前年同月比１％増にとどまっ
ています。ちなみに４月実績は、１４.７ ％増ですから、大幅な
落ち込みです。
問題は、これによって中国経済がどうなるかです。もし短期金
利の上昇が長引くと、銀行が短期金融市場から資金を調達するコ
ストの増加分を企業への貸出金利に転嫁しようとするので、企業
の資金調達コストも上昇するのです。したがって、ただでさえ回
復ピッチが遅れている中国の景気に悪影響を与える可能性が十分
あります。
金利上昇にはもうひとつ情報があります。それは短期金融市場
で、決済できなかった銀行があるという情報が流れ、取引先銀行
の返済能力に不安を強めた銀行の資金繰り担当者が一部の銀行へ
の貸し出しを停止したため、それをきっかけに短期金利が上昇し
たという説もあります。ちなみにこの銀行は中国光大銀行ではな
いかという噂が流れていますが、同行はこれを否定しています。
短期金利は中央銀行によってコントロールできるのです。９日
のシャイボーは翌日物で７.４９ ％と下落していますが、これは
おそらく中国人民銀行（中央銀行）が１５００億元（約２兆４０
００億円）を市場に供給して低下させたものと思われます。
このように、中国経済にあちこちに黄色ランプが灯りはじめて
います。既に述べたように、７月に中国経済が崩壊するという説
も出ているのです。もっとも社会主義国ですから、資本主義国で
はできない方法で、切り抜けるでしょうが、不安が拡大している
ことは確かです。
米中両国は、経済関係をより緊密にしようとし、その関係を深
化させつつあります。しかし、近づけば近づくほど、問題が増え
てくると指摘する専門家もいるのです。米国内には、中国企業に
関する強い警戒感もあるのです。中国のＴＰＰ加入など、まず考
えられないことと思われます。 ── ［新中国論／６４］
≪画像および関連情報≫
●経済的相互依存の深化と米中関係／古城佳子東大大学院教授
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この夏、中国産食品・薬品の安全問題が各国でクローズアッ
プされたことにより、皮肉にも中国製品がいかにグローバル
に輸出されているか再認識させられた。中国の輸出は増加し
続け、他国との経済的結びつきはますます増大している。特
に、米中経済関係は急速に相互依存を深化させている。伸び
率が９％台の対日輸出に比べ、対米輸出は２０％台であるこ
とから見ても米中経済関係の速い深化が見て取れる。また、
対中直接投資においてもアメリカは依然として重要な位置を
占めている。アメリカでは、米中関係について、従来から、
経済と安全保障は関連づけて考えられてきたが、この急速な
経済関係の深化が米中関係、特に安全保障関係にどのような
影響をもたらすのかはますます興味深い問題となっている。
では、アメリカでは、米中関係において経済と安全保障はど
のように認識されているのであろうか。これを知ることはな
かなか難しい。中国のＷＴＯ加盟に道を開いたクリントン政
権以来、ブッシュ政権も経済的関係強化は経済的にも安全保
障的にもメリットがあるとする関与政策を踏襲している。
http://www.rips.or.jp/research/ripseye/2007/rips-eye-no822007105.html
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