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ギリシャ救済策、ドイツの反対で再検討へ
金利引き下げもECBからの利益還元も「違法」
2012年11月23日（Fri） Financial Times
（2012年11月22日付 英フィナンシャル・タイムズ紙）
迷走が続くギリシャ問題。ユーロ圏の財務相は週明けに再度会合を開く〔AFPBB News〕
ドイツがギリシャへの公的融資で損失を負担することに反対したため、ユーロ圏はギリシャ政府が債務の山に対処するのを助ける、より複雑な方法を探らざるを得なくなっている。
20日夜に10時間近く協議した後、ユーロ圏の財務相は、ギリシャの債務の山をどれだけ早く削減するかについて合意することができなかった。財務相らは、相違点を調整し、440億ユーロの支援金を拠出するために来週改めて会合を開くことにした。
交渉にかかわった関係者によれば、障害となったのは、ギリシャに対する2国間融資の金利の「違法な」引き下げを支持することや、欧州中央銀行（ECB）がギリシャ国債の購入で得た利益を返還することをドイツ政府が拒んだことだ。
別の提案には、ユーロ圏の暫定的な救済基金である欧州金融安定基金（EFSF）から100億ユーロの追加融資を行うことが含まれている。この選択肢は、有力な妥協策だと見られている。
妥協策にも政治的な懸念
この追加融資は、民間投資家が保有するギリシャ国債を買い取るためのより意欲的な枠組みを支えることになるだろう。ギリシャ国債の買い取りは、ギリシャの債務を2020年に国内総生産（GDP）比で120％以下まで削減する包括策の一部だ。
100億ユーロの新たな救済融資を承認することは、いくつかの国に政治的課題を課すことになり、ドイツやフィンランド、オランダの苛立つ議会の支持が必要になる。
避けられない政治的懸念に対応する狙いもあって、当局者たちは、総額で500億ユーロの資金捻出を目指すギリシャの民営化計画からの担保をこの追加融資の裏づけとする選択肢も策定している。
どのような新規の対策も、ドイツ政府が違法と見なすギリシャへの財政移転になってはならないというドイツ政府の要求は、与えられる支援の程度が国によって異なることを意味する。
ドイツのヴォルフガング・ショイブレ財務相はベルリンで、ギリシャが債務の買い戻しに100億ユーロを充てることを支持すると述べ、20日はブリュッセルで「進展」が見られたと述べた。フランスのピエール・モスコビシ経済財政相はフランスのラジオで、ユーロ圏は「合意まであとわずか」だと語った。
一方、「ユーロ圏の信頼性に対する疑念」を払拭するために何としてもギリシャに関する合意に漕ぎつけたいと思っているフランスのフランソワ・オランド大統領は、フランス政府とドイツ政府の間の違いをはっきりと口にしていた。
持続不能な債務の山
ギリシャの債務負担は、今年3月に最新の救済策が合意されてから膨らんでいる。ギリシャの景気後退が予想以上に深刻なうえ、民営化計画が本格的に始動できなかったためだ。ギリシャの債務は2014年にGDP比190％でピークに達すると見られている。債務減免が行われなければ、債務比率は2020年に144％、2022年に133％になる見込みだ。
こうした水準は、国際通貨基金（IMF）がこれまで使っていた債務の持続可能性の基準である120％を大幅に上回っている。
ギリシャの救済案に詳しい向きによると、当局者たちは20日の財務相会合の前に、債務残高を2020年に121％、2022年に107％まで減らすための対策案を作成していたという。
これらの対策案――当局者たちは当初、ドイツ政府の支持を得ていると思っていた――には、2国間融資の金利を銀行間金利より150ベーシスポイント（bp、1bp＝0.01％）高い水準からわずか25bp高い水準に引き下げることが含まれていた。
ショイブレ財務相は会合の中で、このような金利は、融資を実行したドイツ復興金融公庫（KfW）の借り入れコストより低いため、「違法な」財政移転に当たると明言した。
ある事情通によると、ショイブレ財務相は、ドイツ連銀が手持ちのギリシャ国債から得た利益の半分を保有しているため、ドイツがこうした利益を全額ギリシャに還元することは不可能だとも話したという。
ギリシャの政治指導者たちは、救済策の期間延長と最大440億ユーロの支払いについて合意できずにいるとユーロ圏の財務相たちに食ってかかった。
アントニス・サマラス首相は、ギリシャの長期債務の山にどのように対処するかの決定を先送りしているとユーロ圏の「怠慢」を批判し、苦境にあるギリシャを助けるという約束に背いているとユーロ圏を非難。「ギリシャはやると約束したことはやった」とサマラス首相は述べた。
ギリシャ政府は政治的反発に直面しており、急進左派連合（SYRIZA）や極右政党の黄金の夜明けは、ギリシャは支援国にだまされたと訴えている。結論が持ち越されたことで、21日は市場でも新たな不安が生じた。
IMFとの間にも残る溝
ギリシャへの融資を巡って最近、公の場でユーログループ（ユーロ圏財務相会合）と激しく衝突したIMFは引き続き、資金不足を埋めない救済策に早計に同意することに抵抗した、と当局者たちは話す。
だがIMFは、ギリシャの債務を2020年にGDP比120％まで削減するという厳格な目標――IMFのクリスティーヌ・ラガルド専務理事とユーログループのジャン・クロード・ユンカー議長の公の場での口論に火をつけた点――を強く主張することはなかった。
By Alex Barker in Brussels
http://jbpress.ismedia.jp/articles/print/36611
ＥＣＢ専務理事、ギリシャ支援めぐりドイツに譲歩求める
2012年 11月 23日 08:33 JST
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［ベルリン ２２日 ロイター］ 欧州中央銀行（ＥＣＢ）のアスムセン専務理事は２２日、自身の出身国ドイツに対し、ギリシャ支援をめぐり歩み寄るよう促した。
国際通貨基金（ＩＭＦ）などは、ギリシャ債務削減には公的部門による債務元本の減免（ヘアカット）が必要との立場を示しているが、ドイツはこれに強く反発している。
アスムセン専務理事は「公的債権者のヘアカット回避を望み、ヘアカットを超えてはいけない一線と捉える者は、他の問題に取り組む用意がなければならない」と指摘。「皆が動く意思を示す必要がある。それが、２６日に成果を出すための唯一の道だからだ」と述べた。 独紙パッサウアー・ノイエ・プレッセが伝えた。
一方、ショイブレ独財務相はこの日、公的部門によるヘアカットは間違いであり、違法との考えをあらためて示した。
ただ関係筋２人が明らかにしたところによると、対ギリシャ次回融資の承認が見送られた２０日のユーロ圏財務相会合に先立ちパリで１９日行われた会合で、ショイブレ財務相は「何らかの『条件付きの債務減免』が必要なのは理解している」と発言。より柔軟な姿勢を示唆したという。
ただその後、ショイブレ財務相は発言の撤回を迫られたとされる。
独財務省はこの件に関し、コメントを拒否した。
＜債務減免は改革実行の見返りか＞
ギリシャの債務減免をめぐっては、バイトマン独連銀総裁が前週、改革断行の見返りとして、将来の債務減免に含みを持たせる発言を行っており、関係筋によると、ショイブレ財務相はこのバイトマン総裁の発言に言及した。
バイトマン総裁は「ヘアカットの必要性が生じるかは議論の余地がある」と指摘。ただ実施されたとしても２０１５年かそれ以降との見方を示唆したとされる。
これは２０１３年９月に実施されるドイツ総選挙後のタイミングとなる。
また欧州委員会のレーン委員（経済・通貨問題担当）もこの日欧州議会で、ギリシャが財政再建に取り組めば、債務の持続可能性は数年後に再度見直される可能性があるとの考えを示している。
一方、関係筋によると、ギリシャ支援をめぐり、ユーロ圏諸国はそれぞれ異なる方法で支援を提供する方策についても協議している。域内の支援提供国の間で、意見調整がいかに難しいかを物語っている。
＊情報を追加して再送します。
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