米下院、「FRB監査」法案を可決
Real Time Economics
2012年 7月 26日 11:07 JST

　米下院は25日、政府が連邦準備制度理事会(FRB)の中核的金融政策の決定を精査できるようにする法案を可決した。この採決は、金融危機のあと経済を安定させるためにFRBが取る前例のない政策に警戒感を抱く下院共和党と、こうした法案はFRBを政治的圧力にさらす恐れがあると警告するバーナンキFRB議長の対立を改めて浮き彫りにした。

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Bloomberg News
ロン・ポール議員
　FRBの任務の核心部分である政策審議を政府が精査できるようにするこの法案は327対98の賛成多数で可決された。

　上院の民主党幹部の側近は、上院には同法案上程の予定はないが、共和党が他の法案の一部としてこれを通そうとする可能性は排除できないと話した。上院では民主党が過半数を制しているため、上院がこれを阻止するのはほぼ確実だ。

　FRBは既に外部の独立した監査法人の精査対象となっており、その財務調査結果はFRBの年次報告に掲載されている。米政府監査院（GAO）も、金融政策運用を含めてFRBの財務を監査しているが、その背景にある政策決定の評価はしていない。以前からFRBに批判的な共和党のロン・ポール議員（テキサス州）が提出したこの法案は、例外的に非公開とされている金融政策審議の公開を求めるもの。同議員は先週、バーナンキ議長の公聴会で、「これが除外されていては真の監査にはならない」と強調した。

　下院共和党は、FRBがその資産ポートフォリオを膨らませる中で透明性を高めるべきだと主張している。FRBのバランスシートは、借り入れコストを低くして貸し出しと投資を活発化させる努力の一環として数兆ドルに上る債券を購入したことから、金融危機以降に3倍に拡大した。

　共和党は、今年のインフレ率はFRBの目標水準を下回っているものの、米景気回復が加速化すればFRBの金融緩和政策はインフレに火を付ける恐れがある、と警告している。

　法案に対してバーナンキ議長は先週の下院公聴会で、金融政策をめぐる審議内容を外に出せば、議員らの政策決定過程への干渉を招く可能性があると述べた。また、景気を下支えし物価安定を維持する上で、中央銀行は純粋に経済的根拠だけに基づいて政策を決定することによって、より効果を発揮できると強調した。

　一部の民主党議員も法案賛成に回ったが、他の民主党議員は、多くの共和党議員がFRBに批判的ななか、この法案はFRBを政治に巻き込むものだとみている。フランク下院金融サービス委員会委員長は「これはFRBを巨悪の根源のように扱って、げんこつを振り回すようなもので、いいやり方ではない」と語った。

　FRBは政策決定会合の議事録要旨を3週間後に、全文は5年後に公表している。FRBはh透明性を高めるその他の措置も取っており、バーナンキ議長は定期的に記者会見をし、理事会は今年から、3年間の金利見通しを示すようになった。

記者: Kristina Peterson and Siobhan Hughes

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米ＦＲＢが新たな対策を模索、政策ツール出尽くし
2012年 07月 26日 17:36 JST

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［ワシントン／ニューヨーク　２４日　ロイター］　今月公表された６月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）議事録では、連邦準備理事会（ＦＲＢ）が景気支援に向けた新たなツールを模索していることが明らかになった。

投資家は、金融危機時に従来型の金融政策の枠を超えて一連の非標準的措置を打ち出したバーナンキ議長が、どういった対策を用意しているのかについて手がかりを得ようとしている。

その有力候補に現在２つの主な選択肢が浮上している。１つは、イングランド銀行（英中央銀行）が最近打ち出した融資促進策に倣って、積極的に融資を行う銀行を優遇し、経済の特定の分野への融資拡大を促すこと。もう１つは、現行０．２５％となっている準備預金金利の引き下げだ。

ＦＲＢが新たな対策を模索している背景には、量的緩和第２弾（ＱＥ２）に対する国内外からのネガティブな反応がある。

ＦＲＢは依然としてＱＥ３を選択肢として検討しており、一部のアナリストは最近の米経済の弱さを受けて早ければ９月にも、そうしたプログラムが導入される可能性があるとの見方を示している。

しかし、米経済への政策効果は薄れており、政策当局者は他にどのような対策を講じることができるかをすでに検討し始めている。

ウェルズ・ファーゴ・ファンズ・マネジメント・グループのチーフ・ポートフォリオ・ストラテジスト、ブライアン・ヤコブセン氏は「融資促進策は、何の条件もなくただ証券を買い入れるよりも賢明なアプローチかもしれない」と指摘した。

ロイターがプライマリーディーラー（米政府証券公認ディーラー）を対象に実施した最近の調査によると、７０％が債券買い入れを通じた追加緩和を予想している。ただ、米国債利回りは過去最低水準、あるいはその水準付近にあり、債券の追加買い入れが効果をもたらすかは疑わしい。

次回７月３１日─８月１日のＦＯＭＣでは、目立った措置はほとんど取られないとみられており、一部のエコノミストはＦＲＢが２０１４年終盤までとしている超低金利政策の時間軸を延長する可能性を指摘している。

＜新たな対策＞

バーナンキ議長は６月のＦＯＭＣ後の記者会見で、英中銀の融資促進策について聞かれ、「われわれは危機の間中、景気を支援する新たなプログラム、新たな手段を模索してきた。（融資促進策は）われわれが検討するプログラムのリストに含まれるだろう」と述べ、前向きな姿勢を示した。

融資促進策はまだ詳細に欠けるが、ＦＲＢはプライマリーディーラーから受け取る担保を調整し、支援を必要としている経済分野への融資を促す可能性がある。

１つのアプローチとしてＦＲＢは、プライマリーディーラーが例えば小規模企業への融資を行うことを条件に、期限が長めの担保を受け入れる可能性がある。

また別のアプローチでは、モーゲージ担保証券（ＭＢＳ）の需要と、融資を受けるのが困難な住宅購入者への融資を促進するため、特定の住宅ローンを担保として受け入れることが考えられる。

ただ、一部のエコノミストは実際の問題が信用供与の不足ではなく、新規融資の需要欠如であった場合、そうした措置が効果的かどうかは疑問だと指摘している。

また、米銀行システムは英国よりも健全とみられており、融資促進策がそれほど適切ではない可能性もある。

ＪＰモルガンのチーフ米国エコノミスト、マイケル・フェロリ氏は「英銀は、調達コストや利用できる調達手段などの問題に直面している」と指摘。「預金とホールセール調達がともに低コストで十分な米国ではそうしたことはそれほど大きな問題ではないようだ」と語った。

もう１つの選択肢として再浮上している対策は、準備預金金利を現行の０．２５％からゼロ、あるいはマイナスにまで引き下げることだ。

だが準備預金金利の引き下げは、すでにリターン保証モデルが超低金利によって圧迫されているマネーマーケットが反対している。ＦＲＢ当局者は、マネーマーケットが欧州金融危機による影響を受けやすい主な市場とみており、マネーマーケットが崩壊し、金融システムの他の分野に影響が波及する可能性を懸念している。

準備預金金利を引き下げても、そのような控えめな措置ではそれほど大きな効果は見込めないとの見方もある。

（Pedro da Costa／Jonathan Spicer記者；翻訳　佐藤久仁子；編集　田中志保）

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http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE86P05O20120726?sp=true

ドラギ総裁：ＥＣＢはユーロ存続のためいかなる措置も辞さず
　７月26日（ブルームバーグ）：欧州中央銀行（ＥＣＢ）のドラギ総裁は26日、欧州単一通貨ユーロの存続のために当局は権限の及ぶ範囲であらゆる措置を取ると表明した。
ドラギ総裁はロンドンで講演し、「ＥＣＢへの負託の範囲内でわれわれは、ユーロの存続のために必要ないかなる措置も取る用意がある」と述べた。さらに、同中銀の行動によってユーロを守ることができるとの自信を示した。
原題：Draghi Says ECB Ready to Do ‘Whatever It Takes’ toPreserve Euro（抜粋）
記事に関する記者への問い合わせ先：ﾌﾗﾝｸﾌﾙﾄ Jeff Black jblack25@bloomberg.net
記事についてのエディターへの問い合わせ先：Jana Randow jrandow@bloomberg.net
更新日時: 2012/07/26 19:33 JST

http://www.bloomberg.co.jp/news/123-M7RJN16S972L01.html

スペイン10年債利回り　7％割れ　7月19日以来の低水準(21:31)
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ユーロ圏　10年債利回り格差　縮小、スペイン600bp下回る(20:02)
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ECB総裁3　ユーロ圏の銀行の監督が可能な中央機関をもつことは重要(19:42)
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欧州株　ドラギ発言受け、独DAXが上げに転じる(19:35)
ロンドン市場　ユーロ買い、ポンドや豪ドル買いにも波及(19:33)
ロンドン市場　ドラギ発言でユーロ上昇(19:26)
ECB総裁　ECBはユーロのためにあらゆる行動を取る用意(19:23)
http://www.gci-klug.jp 　

コメント

01. 2012年7月27日 16:17:04 : cqRnZH2CUM 早くも失速か http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPTYE86Q03320120727?sp=true 市場はドラギ発言に冷静な見方、ショートカバーは早くも一巡 2012年 07月 27日 13:45 JST トップニュース 富士通が三重工場の売却を検討、台湾ＴＳＭＣに打診＝関係筋 シャープが5年間で74億円の申告漏れ、一部は所得隠しとの指摘 ツイッターまたダウン、五輪ではなくシステム障害が原因 米アップルの米国販売での粗利益率、ｉＰａｄはｉＰｈｏｎｅの約半分 ［東京　２７日　ロイター］　ドラギ欧州中央銀行（ＥＣＢ）総裁発言が誘発したユーロや株式のショートカバーは早くも一巡している。同総裁がユーロ圏を守るために責務の範囲内で何でもする用意があると述べたことで、ＳＭＰ（証券市場プログラム）再開などへの期待が高まった。 だが、これまでの発言から大きく逸脱した内容ではないほか、ドイツなどの了解が得られるかは不透明として、実現可能性について市場では冷静な見方が多い。来週以降に相次ぐ中銀会合を控え、売買一巡後は様子見ムードが強くなっている。 ＜ハードル高いＳＭＰ再開、市場の見方慎重＞ ドラギＥＣＢ総裁の２６日の発言のなかで市場が最も注目したのは「国債利回りの水準によって、金融政策の効果を伝える経路の機能が抑えられるのであれば、それはＥＣＢの責務の範囲になる」との見解を示した点だ。利回りが急上昇しているイタリアとスペインの国債を念頭に置いた発言と受け止められ、３月以来１９週連続で国債買い入れが行われていないＳＭＰの再開に期待が高まった。 ただ、市場では慎重な見方も多い。「必要があれば対応する、ということはこれまでも述べてきた。８月２日のＥＣＢ理事会まで期待をつなぐ口先介入的な意味合いであり、ＳＭＰ再開の確率が高まったとは受け止めていない」（野村証券シニアストラテジストの村山誠氏）という。総裁が発言したのはロンドンで開催された投資会議のパネルディスカッション。「事前原稿が用意されていたとは思えず、勢いでハト派的トーンが強まったのではないか」（外資系証券エコノミスト）との声もあった。 ドイツは以前からＥＣＢのバランスシートを拡大させるＳＭＰに批判的であり、国債購入再開にはバイトマン独連銀総裁やメルケル首相などの合意を得る必要がある。このため欧州金融安定ファシリティー（ＥＦＳＦ）の資金利用も有力視されているが、ＥＦＳＦは今後、１０００億ユーロのスペイン銀行支援などに資金を出す予定であり、実質的な資金枠は残り１５００億ユーロ程度と乏しい。ＥＦＳＦによるイタリアやスペインの国債購入には資金枠の拡大が避けて通れず、これも各国の承認が必要になる。 ＵＢＳ証券・シニア債券ストラテジストの伊藤篤氏は「ＥＣＢがＳＭＰの再開などに動くにはさらなる政治サイドのコミットメントが必要になるとみられる。メルケル首相やショイブレ財務相が夏休み中のなかで、昨日の発言は時間稼ぎにはなるだろうが、政治サイドからの銀行同盟の進展や９月１２日のドイツの憲法裁判所のＥＳＭに関する判断を待つ場合は失望となる可能性が高い」と話している。 ＜ショートカバー一巡、新規ロングはみえず＞ ドラギ発言を受けてリスクオフ・ポジションの巻き戻しが拡大し、イタリアとスペインの国債利回りは低下。米ダウ.DJIは２１１ドル高、日経平均.N225も８５００円を回復した。だが、ショートカバーが一巡した後は、日本株やユーロの上値は重く伸び悩んでいる。「あくまでショートカバーを誘ったに過ぎない。新規のロングはみえていない」（大手証券株式トレーダー）という。 外為市場でも「大方のユーロのショートポジションはスクイーズされたようだ」（大手信託銀行）とされ、前日急伸したユーロも東京市場では対ドル、対円ともに小動きとなった。 三菱東京ＵＦＪ銀行・市場企画部チーフアナリストの内田稔氏は「来週にかけてはＥＣＢの政策対応への期待感からユーロの買い戻しが続く可能性がある。しかし、前日のドラギＥＣＢ総裁の発言を受けた反応は止まっている。今後はＥＣＢ理事会にかけて相次ぐと思われる当局者発言を見極める必要があり、買い戻しが続くとは限らない」との見方を示している。 ＜景況感は回復せず、低金利続く＞ 本格的なリスクオン相場に移行するには、金融緩和期待だけでなく景況感の改善が欠かせないが、経済指標は依然としてさえない。６月の米耐久財新規受注で民間設備投資の先行指標とされる、航空機を除く非国防資本財の受注は前月比で１．４％減（予想は０．６％増）となり、製造業が減速したことをあらためて示した。２１日終了週の米新規失業保険申請件数は約４年ぶり低水準近辺となったが、季節調整や自動車工場の閉鎖期間などの歪みが影響しているとみられており、雇用回復の期待は高まっていない。 円債先物は世界的なリスクオフ・ポジションの巻き戻しから、朝方は先物主導で売りが先行したが、金利上昇後は、現物長期・超長期ゾーンに生保・年金勢や地方金融機関など国内勢による押し目買いが観測されるなど、地合いの強さが目立った。前場の１０年長期金利は小幅上昇したが、０．７４０％どまりとなっている。 （ロイターニュース　伊賀大記；編集　佐々木美和） © Thomson Reuters 2012 All rights reserved. 関連ニュース スペイン・伊国債利回り低下、ＥＣＢ総裁発言で 2012年7月27日 ＩＭＦ、ＥＣＢ総裁発言歓迎　ギリシャ債務の持続可能性審査 2012年7月27日 ドル78円前半でもみ合い、前日急伸のユーロは小動き 2012年7月27日 日経平均続伸、ＥＣＢ総裁発言を好感 2012年7月27日 ＥＣＢ総裁、ユーロ圏擁護に向け責務の範囲で行動する用意表明 2012年7月26日 　 ショートカバーは早くも一巡 ドラギ発言を受け、リスクオフ・ポジションの巻き戻しが拡大。だが、ショートカバー一巡後は、日本株やユーロの上値は重い。 記事の全文 | 特集ページ サムスン過去最高益：こうみる 米企業、3年ぶりの減益見通しに グーグルが超高速ネット開始へ

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