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“平成の鬼平”逝く…三重野氏の功罪
http://www.zakzak.co.jp/society/politics/news/20120425/plt1204250715000-n1.htm
2012.04.25 夕刊フジ
１９８９年から５年間日銀総裁を務めた三重野康氏が亡くなった。三重野氏は日銀総裁当時、バブル退治をしたとして「平成の鬼平」と呼ばれた。しかし、その後の長期低迷の原因を作ったという批判もある。
私は三重野氏とは直接の面識はないが、旧大蔵省内で三重野氏の評判はよかったと思う。旧大蔵省のドンといわれた長岡実氏と旧制一高の同期だったと聞いたことがある。
どんな組織でも同じだがプロパーでトップまで上り詰める人は人間的な魅力がある。おそらく三重野氏もそうした人物だったのだろう。
ただ、そうした人間的な魅力と仕事のパフォーマンスは必ずしも一致しない。「平成の鬼平」という持ち上げはマスコミによるものだが、当時の日銀内の期待をも表したものだった。
当時の日銀には、公定歩合の上げは「勝ち」、下げは「負け」という雰囲気があった。これは大蔵省と日銀の微妙な関係を反映したものだった。
当時は、日銀総裁は大蔵省出身者と日銀プロパーとの交代で就くという不文律があり、大蔵省は財政支出を抑え税収を増やせる景気刺激策として金利引き下げを求めがちであった。
このため、大蔵省との対抗という意味合いと、中央銀行自身が持つインフレ忌避という観点から、公定歩合の上げ下げで、勝ち負けという表現をするようになったのだろう。私も幾度となく聞いたことがあった。
この表現を使えば、公定歩合については１９８０年８月に９％から８・２５％に引き下げて以来、８７年２月に３％から２・５％に引き下げるまで、日銀は１０連敗だった。
それが、８９年５月に２・５％から３・２５％に引き上げて連敗を食い止めた。その当時、三重野氏は副総裁だった。同年１２月に総裁になったが、この連勝を続けたかったのかもしれない。就任直後の１２月も「勝ち」、９０年３月と８月も「勝ち」、５連勝になって、公定歩合は６％にまで上がった。このときに「平成の鬼平」といわれたのだ。
ただし、その時にはバブル崩壊は誰の目にも明らかだった。私は８９年１２月、株価押し上げの要因とされていた「営業特金」を抑制する政策転換を行い、それを境に株価は急落した。不動産融資の総量規制も９０年３月に実施された。これらを考慮すると、少なくとも９０年８月の利上げは不要だったと言わざるを得ない。
しかも、問題は９１年７月に６％から５・５％に下げるまで時間がかかったことだった。下げのタイミングが遅れると、その後の引き下げは後追いとなって、景気回復できない。結局、その後の失われた２０年となってしまった。
後講釈かもしれないが、当時のバブルは資産市場だけの価格上昇であり、一般の財・サービスの価格上昇はなかった。つまり、カネが資産市場だけに流れ込んだので、資金規制で潰すべきで金融政策での対処が適切だったのかどうか疑問だ。
そして、バブルが崩壊した後は早く金融緩和すべきだった。（元内閣参事官・嘉悦大教授、高橋洋一）
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