http://www.bloomberg.co.jp/news/123-LZ2B231A74E901.html

２月８日（ブルームバーグ）：イランの核開発疑惑やシリアの流血の弾圧、ギリシャのデフォルト（債務不履行）懸念を受けても市場は動じていない。各国中央銀行が、世界経済が崩壊するようなことのないよう先例のない措置を講じているからだ。

米株式相場のボラティリティ（価格変動率）を示す指標で、「恐怖指数」と呼ばれるシカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）のボラティリティ指数（ＶＩＸ）は今月３日に17.1と、昨年７月以来の低水準に達した。米国債の変動を測る指標、バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）メリルリンチのＭＯＶＥ指数は今月６日に72.3と、2007年７月以来の低水準付近となった。為替相場のインプライド・ボラティリティを測るＪＰモルガン・チェースの指数は１月23日に10.2と、昨年３月以来の低水準を付けた。

地政学リスクは高まっているものの、投資家が手掛かりにするのは、景気支援に向け金利を押し下げ大量の資金供給を行う米国や欧州、中国の中央銀行当局者の動きだ。米シカゴのビアンコ・リサーチによれば、世界の６大中銀のバランスシートは06年以降、２倍強の13兆2000億ドル（約1000兆円）に膨らんだ。

ダブルライン・キャピタル（ロサンゼルス）で250億ドル相当の運用に携わるジェフリー・シャーマン氏は７日の電話インタビューで、「投資家は鎮静剤投与でまひしている」と述べ、「金融システムに資金がジャブジャブとあるため、ボラティリティの低下につながっている」と分析した。

＠市場リターン
ボラティリティの低下を受け、株式相場は今年、18年で最高の出だしを見せているほか、国債利回りは過去最低に達し、商品価格は急上昇している。

Ｓ＆Ｐ500種株価指数は11年10月３日に付けた安値から22.5％回復。欧州首脳による財政規律強化に向けた取り組みや、ＦＲＢが低金利政策を少なくとも14年遅くまで維持する方針を示したことが背景にある。

世界の社債相場は１月のリターンがプラス2.38％と、1998年のＢＯＡメリルリンチのグローバル・ブロード・マーケット・コーポレート・アンド・ハイイールド指数の算出開始以降で最高のスタートを切っている。同社のソブリン債指数は今週、利回りが2.79％に低下。昨年11月は4.28％だった。商品市場では、Ｓ＆Ｐ・ＧＳＣＩトータル・リターン指数が昨年10月４日の安値から15.7％上昇している。

フィフス・サード・アセット・マネジメントの債券担当責任者、ミッチェル・ステープリー氏は７日の電話インタビューで、「金融システムへの流動性供給を維持することに専念する世界の中銀当局者を見落としてはいけない」と述べ、「08年の教訓から学んだことがあるとすれば、重要な変数は流動性ということだ。金融システムに流動性が供給されれば多くの苦しみを癒すことになる」と語った。

★デフレ脱却に向け高まる日銀への圧力−米国の物価上昇率２％明示で
(http://www.bloomberg.co.jp/news/123-LZ2B711A1I4H01.html)

２月９日（ブルームバーグ）：米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が２％の物価上昇率を目標に掲げるとともに、2014年終盤まで異例の低金利を続けると表明したのを受け、日本銀行に追加緩和を求める政治圧力が高まっている。米国が量的緩和第３弾（ＱＥ３）に踏み切れば日銀も一段の追加緩和に踏み切らざるを得ないとの声も出ている。

消費税率引き上げをめぐる論戦が続く国会で、景気の停滞と物価の下落が長く続いていることに対し、日銀へのいら立ちの声が強まっている。ＮＨＫで中継された７日午前の参院予算委員会では、白川方明総裁に対するやじが乱れ飛び、答弁をいったん中断せざるを得ないほどだった。

ＦＲＢは先月25日の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、中長期的な物価上昇率の目標として２％を明示した。公明党の魚住裕一郎氏は同予算委でこれを引き合いに出して、日銀が物価の安定として、物価上昇率で１％中心としていることは「メッセージとして日本はデフレでいいと言っているようなものだ」と指摘。２％程度の物価安定目標を導入するとともに、さらなる緩和を実施すべきだと訴えた。

白川総裁は「日本の消費者物価は一貫して米国より低く、国民の物価観から離れた数字を示すのは難しい」と述べ、現在の枠組みを正当化したが、信州大学の真壁昭夫経済学部教授は「ＦＲＢの措置を受けて、日銀に対してデフレ脱却へのより強いコミットメント（約束）を求める声が高まるだろう」と指摘する。

＠ＦＯＭＣ声明後に一時円高に
ＦＯＭＣ声明はまた、異例の低金利が続く時期を従来の「2013年半ばまで」から「14年終盤」に延長した。これに対し、日銀は物価の安定が展望できるまで実質ゼロ金利を続けると約束しているものの、具体的な時期までは示していない。ＦＯＭＣ声明の公表後、米国の緩和姿勢が一段と強まったとの見方から一時ドル安・円高が進行した。

山口広秀副総裁は２日の講演で「市場とのコミュニケーションの在り方を含め、客観的かつ冷静な目で不断に点検していくことが重要だ」と語った。その後の記者会見では、物価安定の考え方や金融政策運営の約束を変える可能性について「状況、状況で変え得るものだというのは一般論としてはあるのだろう」としながらも、「差し迫って今、そういう状況にあるとは思っていない」と述べた。

東海東京証券の佐野一彦チーフストラテジストは先行きの金融政策運営の考え方を示す、いわゆる時間軸政策において、日銀がこれまでＦＲＢに先行していたが、先月25日のＦＯＭＣ声明により「追い越されてしまった」と指摘。「今後は政治的圧力がかかりやすく、特に時間軸はより明確な文言に追い込まれる公算が大きい」とみる。

＠ＱＥ３ならドル安圧力
バーナンキＦＲＢ議長はＦＯＭＣ後の会見で、今後の金融政策運営について、ＱＥ３が依然として検討対象となっていることを明らかにした。ＢＮＰパリバ証券の河野龍太郎チーフエコノミストは「ＦＲＢがＱＥ３に踏み切れば、それはドル安圧力をもたらす」と指摘。「日本を含め、各国の中央銀行は自国通貨の上昇圧力を回避するため、再び金融緩和を余儀なくされる恐れがある」とみる。

シティグループ証券の道家映二チーフＪＧＢストラテジストは「永田町では今後、消費増税の是非をめぐる議論が活発化しよう。増税反対派の多くは、日銀の追加緩和によるデフレ脱却を主張している」と指摘。春以降の衆院解散・総選挙が視野に入る中で、「政界再編に向けた動きと絡め、日銀法改正論議の再燃など、日銀に対する政治圧力が強まりそうだ」とみている。

コメント

01. 2012年2月09日 10:30:37 : egdYciNaUQ ■米ＦＲＢのインフレ目標導入で日本銀行大慌て バーナンキ議長率いるＦＲＢ（連邦準備制度）がついにインフレ目標の 導入に踏み切った。これに慌てたのがインフレ目標を頑強に拒んでいた日銀。 「あれはインフレ目標ではない」と火消しに躍起だが、その論拠、実績は足もとから崩れている。◇ 先月25日、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）でＦＲＢ（連邦準備制度）は２％のインフレ目標を導入した。 これについて、日銀の反応が面白い。 国会議員などに、日銀がインフレ目標をとっていないのは、ＦＲＢもやっていないという安直な説明をしてきたので、 インフレ目標を導入したくない日銀にとって、ＦＲＢの決定は不都合な事実だ。 私はプリンストン大に留学し、バーナンキ・プリンストン大経済学部長（当時）から インフレ目標が優れた金融政策のフレームワークである （中央銀行の透明性を確保して、目標を示すことで市場との対話ができ、 実績を上げて中央銀行の信頼性を確保できれば金融政策も有効になる）と教えてもらっていたので、 彼が2002年にＦＲＢ理事になった時から、ＦＲＢはインフレ目標を採用すると言い続けてきた。 リーマンショックなどがありバーナンキ議長も回り道をしたが、ついに日銀も年貢の収め時がやってきた。 ▼日本銀行の強弁 日銀は、ＦＲＢの不都合な事実について、国会議員などに「ご説明」の絨毯爆撃をしているようだ。 その際「あれはインフレ目標ではない。バーナンキもそういっている」と説明している。 実際に多くの国会議員からそうした話を聞いた。 中には、レベルの低い日銀職員もいて、ＦＲＢは“GOAL”を決めたが、“TARGET”ではないとか、 滅茶苦茶な説明をしている者もいたようだ。 これは論外としても、前原誠司民主党政調会長などは、日銀の言うことを鵜呑みにして話をしている。… 要するに、物価だけみれば“インフレ目標”であるが、 ＦＲＢは、普通の国の中央銀行と違って物価の安定と雇用の最大化の二つの責務があるので、 物価だけを目標とする“インフレ目標”でないと言っただけに過ぎない。 その証拠に、その後に、バーナンキ議長は「物価安定の目標達成を遅らせた方が雇用に良いなら、喜んでそうする」と言い切った。 それなのに、日銀が「インフレ目標でない」と言いたいがために、 バーナンキ議長の発言の一部のみを取り上げるのはやり過ぎである。 日銀はインフレ目標を拒んでいるが、物価安定の実績が伴わないと国会などで説明責任を求められるのがいやなのだろう。 ▼先進国中インフレ目標がないのは日本だけに／孤立する日銀 これで、世界の先進国中インフレ目標がないのは日本だけになった。 そういうと、日銀は、0〜2％の物価安定の「理解」があるという。 しかし、これはあくまで政策決定会合の委員の「理解」であって「目標」ではない。 しかも、0％を下限とするのは、物価統計の上方バイアス（数字が高めにでること）から不適切であり、 先進国の中央銀行の目標の下限は、おしなべて1％以上である。 こうした指摘は、国際機関でしばしば行われているが、日本のマスコミにはあまりでない。 なにより先進国の中央銀行と比べて決定的に異なっているのが、物価安定の実績だ。 「目標」である以上、あまり外せないはずだが、日銀は外しっぱなしである。 図1は、新日銀法が施行された1998年4月以降最近まで、 日米それぞれのパフォーマンスをみたものだ。 日本ではＣＰＩ（除く生鮮食品）の対前年上昇率が0〜2％、 米国ではＰＣＥ価格指数の対前年上昇率が1〜3％にそれぞれなっていれば合格としよう。 日本の合格率は16％、米国は73％だ。日本の場合、81％はマイナスかゼロになっているので、 デフレ・ターゲットとも揶揄されている。… ▼もう言い訳は使えない そして、いつもの決まり文句で、日銀はできる限りやってきて、金融市場を「ジャブジャブ」にしてきたという。 ところが、2000年代における世界各国のマネー伸率を調べると、日本は世界でビリである。 その結果、名目ＧＤＰ成長率もビリだ。図2はいかに日銀がいう「ジャブジャブ」が当てにならないかを示すデータだ。… 白川総裁は任期があと1年余りにもかかわらず、デフレ脱却はできず、円の過小供給で円高不況の元凶となっている。 もともと雇用の最大化の責務もないが、物価の安定の実績すらない。日銀は口では先頭を走っているつもりが、 実績では周回遅れで、1周先んじているＦＲＢが後ろから近づいてきたのだ。 http://diamond.jp/articles/-/16059?page=5

この記事を読んだ人はこんな記事も読んでいます（表示まで20秒程度時間がかかります。）
★登録無しでコメント可能。今すぐ反映　通常 ｜動画・ツイッター等 ｜htmltag可（熟練者向）
（タグCheck ｜タグに'だけを使っている場合のcheck ｜checkしない）（各説明）

（←ペンネーム新規登録ならチェック）
↓ペンネーム（2023/11/26から必須）

↓パスワード（ペンネームに必須）

（ペンネームとパスワードは初回使用で記録、次回以降にチェック。パスワードはメモすべし。）
↓画像認証
（ 上画像文字を入力）
ルール確認＆失敗対策
画像の URL (任意):
　重複コメントは全部削除と投稿禁止設定 　ずるいアクセスアップ手法は全削除と投稿禁止設定 削除対象コメントを見つけたら「管理人に報告」をお願いします。　最新投稿・コメント全文リスト
フォローアップ:

　次へ 　前へ

▲このページのＴＯＰへ　　　　　 ★阿修羅♪ > 経世済民75掲示板

★阿修羅♪　http://www.asyura2.com/ since 1995
スパムメールの中から見つけ出すためにメールのタイトルには必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。
すべてのページの引用、転載、リンクを許可します。確認メールは不要です。引用元リンクを表示してください。