http://tamurah.iza.ne.jp/blog/entry/2451071/

バーナンキ議長は現在の量的緩和水準を維持しながら、長期国債の保有比率を大幅に引き上げるよう決断した。長期の実質金利をさらに下げて、住宅市場や民間設備投資を刺激しようという目的が鮮明になっている。もちろん、ドル安要因だが、米国債相場は安定するので、いわゆるドル不安は起きない。対する白川日銀は
無策を押し通すのだろうか。

日銀は9月7日の金融政策決定会合で、追加的な金融緩和の実施を見送ったのは、前回8月に実施した金融緩和が「思い切った」（白川方明総裁）円高対策を打ち出したからだというが、だまされてはいけない。日銀資金による小額の資産買い入れ増額は従来路線の延長でしかなく、超円高の進行が食い止められるはずはない。

そもそも、現下の円高は、日米間の実質金利差の拡大に起因する。日銀は2010年10月に「包括的な金融緩和政策」だと銘打ちし、「実質的にゼロ金利政策を採用していることを明確化した」（日銀の発表文から）とうたい、日経新聞をはじめとするメディアは以来、「日銀、ゼロ金利政策を維持」と報じてきた。実際に実質ゼロ金利だろうか。

日本の実質金利はことしは0.5%前後で推移している。米国の場合、インフレ率3%台を反映して実質金利はこの数カ月間は実にマイナス3.5%前後で推移している。日本の実質金利は米国を4%前後も上回る。他通貨に比べ実質金利が高い、ということは、その国の通貨の預金や国債などの金融資産の価値が高いことを意味する。国内外の投資家はドルを売って円を買う。超円高はこうして引き起こされる。

であれば、円高に歯止めをかけ、是正する政策ははっきりする。名目の短期市場金利はゼロ・コンマ%まで下がっている。名目金利ゼロにしたところで絶望的なまでの対米実質金利差をわずかしか縮められない。

そこでとりうる政策は、予想インフレ率を引き上げることだ。日銀はそれこそ明確に、物価上昇率が前年比2、3%まで上昇するまで量的緩和政策を続けると宣言し、市場のインフレ期待を高める政策である。日銀の白川総裁は「金融の量拡大による景気・物価に対する刺激効果はほとんどない」とする見解を持ち続け、日銀による資金供給は最近では東日本大震災直後のような緊急時か金融市場不安時に限定している。デフレから脱し、インフレ率をプラスに高めていくという発想がまるでない。

これとは対照的に米連邦準備制度理事会（FRB）のバーナンキ議長はリーマン・ショック後、2度にわたって住宅ローン担保証券や米国債を巨額規模で買い上げ、FRB資産を短期間で3倍にも増やした。それでも実体景気ははかばかしく改善しないのは、白川氏の「学説」通りかもしれないが、米国は少なくともデフレを回避し、肝心の米国債相場を安定させ、ドル安に誘導するのに成功してきた。

21日、東京外為市場の円相場は一時、1ドル=76円11銭まで上昇し、東京市場としての戦後最高値を更新した。学究肌の白川総裁の理論が学術的にどうであろうと、日本国や国民を破壊する代償を伴うなら、さっさと引っ込めるべきではないか。

コメント
01. 2011年9月24日 11:17:25: uKFoqoJusE ＞現下の円高は、日米間の実質金利差の拡大に起因する。 預金金利（国債利回り）なら当然だが、実質金利が高いと円高になる根拠はないですよ、 買う人が減って生産過剰が原因なだけなので、実質金利はFXには何ら関係はないのです。 豪州ドルなどからも理解できると思うが。 日本国債の保有者はの９５％は国内で海外は５％、これに比して米国債の保有者は２５％は海外と言われている。 これは預金金利（国債の利回り）の差によるものと思うが、日本は預金金利ゼロだから処置なしですね 円高は所得収支が１５兆円にも膨れ上がったことによるものですよ、 輸出競争力に見合う賃金を払ってこなかったからです。
02. 2011年9月24日 12:58:14: YRyE4hspJA 政策判断能力の無い､事務屋を総裁にｺﾞﾘ押しした民主党の付けは大きい｡ 今の日銀に手を打つ事は不可能｡
03. 2011年9月24日 14:46:01: HyYnnxyJ8M 白川方明がダメ、ダメなのは同意。 しかし、自民が押す武藤敏郎、田波耕治、福井俊彦でもダメ、ダメだろう。
04. 2011年9月24日 18:23:30: VjgrFvWIIo 01 いい加減、その戯言は飽きたから貼らないでいいよ。
05. 2011年9月24日 22:24:16: OIxNYWfJog ２％を下回る長期金利をどうやって下げるの？？？ それには短期金利をまず下げなければならないと思うけど、 ０％の金利をどうやって下げるの？？ −金利にするつもり？？ -にしたら短期市場が機能しなくなるのでは インフレにするつもりなら 需要が無いのにどうやって需要を作るの 銀行に金を撒いても需要が増えないのはQE１，２で実証済み。
06. 島唄 2011年9月24日 22:30:32: ZW97PFZHjT5Lg : TKty9Kd7dk 何度も言うが、ユーザリー（usury)は日本では「高利貸し」と訳されるようだが間違いだ。 正しくは金利（利子）のことだ。 これは聖書の中でも禁止手とされる。やってはいけないユダヤ金融の過ちだ。 そして、個人に課せられる税金、これも禁止手だ。（黒字の企業に課せられる法人税はok)。 アメリカという国は世界で、人類歴史上初めて個人課税のない自由の国として生まれた。 初めて奴隷制度から解放された。（米国憲法を読んでみろ。） だが、一般民衆はバカだから、何も知らないから、法が知らず知らず改悪され今にいたる。 これは、日本も同じ。 バカだもの。
07. 2011年9月24日 22:39:29: uKFoqoJusE >>04 反論あれば理屈でしてよ 預金金利はゼロ、外貨準備高は米国の１６倍と多い、 金融ではこれ以上円安にする手はないよ ▼実質金利はレートには関係ないですよ、 投資には預金金利(国債利回り)だけが問題になりますね、 １５兆円程度輸入超過を数年続ければ円安になりますよ、これ以外に円安にはなりませんよ。 そもそも預金金利ゼロなのに日本の円だけの金融でレートを変えようとすること自体が馬鹿げていますよ。

この記事を読んだ人はこんな記事も読んでいます（表示まで20秒程度時間がかかります。）
★登録無しでコメント可能。今すぐ反映　通常 ｜動画・ツイッター等 ｜htmltag可（熟練者向）
（タグCheck ｜タグに'だけを使っている場合のcheck ｜checkしない）（各説明）

（←ペンネーム新規登録ならチェック）
↓ペンネーム（2023/11/26から必須）

↓パスワード（ペンネームに必須）

（ペンネームとパスワードは初回使用で記録、次回以降にチェック。パスワードはメモすべし。）
↓画像認証
（ 上画像文字を入力）
ルール確認＆失敗対策
画像の URL (任意):
　重複コメントは全部削除と投稿禁止設定 　ずるいアクセスアップ手法は全削除と投稿禁止設定 削除対象コメントを見つけたら「管理人に報告」をお願いします。　最新投稿・コメント全文リスト
フォローアップ:

　次へ 　前へ

▲このページのＴＯＰへ　　　　　 ★阿修羅♪ > 経世済民73掲示板

★阿修羅♪　http://www.asyura2.com/ since 1995
スパムメールの中から見つけ出すためにメールのタイトルには必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。
すべてのページの引用、転載、リンクを許可します。確認メールは不要です。引用元リンクを表示してください。