[今年、デカいヤラレになったので・・ヘッジファンド運用に幕]の説も？http://markethack.net/archives/51754220.html

ジョージ・ソロスが他人のお金の運用を止めると発表しました。
なぜか？
真相は本人に聞かないとわからないけど、要するに「他人のお金が要らなくなった」からだと僕は思います。

米国の投資銀行界には「理想のアガリ方」というのがあって、先ず優秀な学生はゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーなどの有名な投資銀行に就職します。
その「勝ち組」の中でも特に腕前に自信のある奴は数年勤めて人脈や評判を固めればサッサと退職してヘッジファンドを始めます。（永年勤続は優秀さの証ではありません。）
ヘッジファンドの運用資産をどんどん大きくすると投資銀行で稼いでいた時のボーナスの１０倍とか、時には１００倍もの収入を得ることが出来ます。（但しサラリーマンとして誰かのファンドに雇ってもらっていては駄目。）
そして自分自身のカネもそのファンドの中で運用するわけですが、ある時点で外部投資家の資金を全部返してしまって、自分のカネだけを転がすことに専念するわけです。

なぜ他人の資金を返すのか？
これはファンドの規模によっても理由はことなります。

ソロスのような成功しているファンドの場合、最大の理由はトレーディング・ストラテジーの面での制約でしょう。
つまりファンドの規模が大きすぎて「池の中のクジラ」のような存在になるとそれだけ大きな資金を突っ込む先を探すのが大変になります。
小さい資金なら効率よく取れるようなトレード機会でも、巨大ファンドでは生かせない、、、そういうチャンスの方が世の中多いのです。
だから成功しすぎたカリスマ投資家の大半は自分の個人資産の運用だけをやっています。マイケル・スタインハートとかマイケル・プライスとかがその例です。

あと、これは別のお金を返す例ですけど、ある年、外部投資家の資金を運用しているファンドで運用成績が大きくマイナスを記録した場合、その「水面下に没している」投資家のリターンがファンド買い付けコスト以上（＝これをハイ・ウォーターマークと言います）に戻るまではパフォーマンス・フィー（＝ファンドの運用利益の２０％をファンド・マネージャーが取る事）を課すことができないと定款に規定されているファンドが多いです。
その場合、「今年、デカいヤラレになったので、あと何年もかけてパフォーマンスを取り戻すより、一旦、ファンドをやめて、また新しく始めた方が得だ」と考えるヘッジファンド・マネージャーも居ます。これもファンドがお金を返すひとつのシナリオです。

三番目の理由は法的規制で法務コストが嵩むという点です。これには運用資産や顧客数によって数段階のハードルがあると思います。ソロスの場合も米国証券取引委員会のルール変更で嫌気がさしたという事を投資家へのレターの中で言及しています。
ただ僕が考えるにソロス・ファンドくらいの規模になると法務コストをファンドの経費の中で落とすことはカンタンなので、これはファンドを閉じる「表向きの理由」でしょう。
それから他人のお金を運用することで発生する開示義務もトレーディング・ストラテジーの模倣をはじめさまざまな制約の原因になります

コメント
01. 2011年7月27日 09:55:16: 3Sz5bSNGFo ★ソロス氏等大物２人が金融資金返還へ （http://blog.livedoor.jp/nevada_report-investment/） 今まで資産家から資金を預かって運用をしてきていましたヘッジファンドの大物２人が相次いで資金返還を発表しています。 昨日はソロス氏が預かり資産（１０億ドル）を返還し、今後は自分と家族の運用に特化すると発表していますが、その前には既にお知らせしていますが、カール・アイカーン氏も資金返還を発表しています。 プロ中のプロである２人が金融市場での運用は危険過ぎるとして資金返還をしているもので、今後は１００億円規模の個人版ファンドを作り、独自に運用することになるはずです。 既に、両氏は、現物資産に個人資産を移していると言われており、いつ金融市場が崩壊しましても、大丈夫な形になっている筈です。 プロは金融市場の「悲鳴」を既に聞き、対応に動いているもので、このあと【断末魔の叫び】をいつ聞くかに・・（抜粋）
02. 2011年7月27日 11:02:02: 3Sz5bSNGFo 先物投機筋の綾でドルが三日天下で急騰することもありうる？ ・・いずれにしろ現物逃避の先は、スイスフランと金と現金通帳？ ・・とはいえ、市場のダイナミズムはゲリラ豪雨のようで気が置けない。 ドル安・ユーロ安・円高であるが・・そう何時までも［とばっちり円高]である訳もない。日米欧・同時通貨安があるのだろう。 コツコツ金を買いだめていた先覚の者は・・「ドル建てGoold」の宝くじに当たるのだろうか？
03. 2011年7月27日 11:25:19: WFA9gyX1Gk 愈々、アメリカ政府の国家破産が現実味を帯びて来たようだ！ 世界恐慌！ 世界大戦！ 金本位制の復活！ 世界政府と世界通貨の登場！ 世界一極支配の完成！
04. 2011年7月27日 12:28:43: oyxuaVdpJA >>01 >プロ中のプロである２人が金融市場での運用は危険過ぎるとして資金返還をしている これは嘘です。 資金運用が危険すぎるからではなく、規制が厳しくなったので厳格な会計の為のコストがかかるからという事です。 危険なことは事実だと思いますが。
05. 2011年7月27日 14:56:42: pL5Skv0qnI 昔話だがケネディーの父は大暴落の寸前で、自分のつぎ込んだ株を全部高値で売却して免れたという話があります。　元々ケネデイーは禁酒法時代に酒の密造と販売に絡んでいたから、相当な資産を持っていたと思います。　彼自身は政界に出てくることはなかったが、変わりに息子達を教育して大統領を目指すように育てたと言うことです。　ソロスに息子がいるかどうか知りませんが、彼らはそんなことは考えないでしょう。　しかし鼻の効き具合が並みじゃないから、この先に暴落があると感じていると思います。　大暴落の廃墟の中から次の可能性を見つけて買い取ってしまう魂胆でしょう。　と言うことはカタストロフがもう間近に来ているということでしょうね。　N.T
06. 2011年7月28日 02:03:07: FDpEXt1JRM 単純に金融規制でSECに登録するとインサイダーが出来なくなるからだと思いますが。 投機筋は大暴落の時こそ儲けますから。 他にあるとしたら金融混乱で国際決済ができなくなる可能性でしょうか。
07. 2011年7月28日 10:45:08: 0J7slYFgPk 04氏の見方が正しいとおもいます。ソロス氏やバフエット氏のような有名な投機家は、無名時代のように自分の腕と感一本で市場と勝負するようなことはしません。有名になるということは様々な影響力を行使したり、特別な情報もいち早くキャッチできるようになるのです。彼らが特別な存在になれたのも他の市場参加者よりも常に有利なポジションとなるよう市場自体を動かすことができたからです。自分の売名を行わず、常に市場の１プレイヤーとして体を張っていたら、今頃河原乞食になっていたか、よくて小金持ちになれた程度でしょう。
08. 2011年7月28日 14:16:53: FKGTI7fXrk アメリカ人は、X1歳という年令を目安にする風習があるのは不思議です。 日本では20歳が成人でも、アメリカでは21歳で大人扱いとかが多かったし、 老人も80歳で引退するより81歳で引退とか。
09. 2011年7月28日 21:22:08: 30S3goq0sg 　お金が必要ではなくなったからだ。■それともあくどく増やしたお金を地獄まで持っていくつもりかね。だとしたらどうぞお持ちください。そしてあの世でも大いに増やしたらいい。なんの足しになるのかね。せこせこ考えているんだろうね。積んで枕にでもするのかね。さようなら。

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