９月15日（ブルームバーグ）：日本が2004年以来で初の為替介入に踏み切ったことから、今は円安を見込んだ取引の好機だと思うかもしれないが、よく考えてみてほしい。

　　ジョージ・ソロス氏や同類の投資家たちが円高を見込むべき理由が２つある。１．日本の円売り介入は単独行動で、主要７カ国（Ｇ７）による協調介入ではなかった。２．日本の高官が介入の引き金となる水準を投機家に教えるという失敗をしてしまった。

単独介入も水準への言及も、あまり賢い動きとは思われない。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）と欧州中央銀行（ＥＣＢ）の協力のない円売り介入は成功しない。世界中のソロスたちに円の高値試しを考え直させるのは協調介入への警戒だけだ。また、政府は何がおころうと決して、防衛ラインの水準をトレーダーに教えてはいけなかった。

　　この鉄則を破った仙谷由人官房長官に眉をひそめた人は多かった。仙谷氏は財務省は１ドル＝82円を攻撃に出るべき水準と考えていると発言したばかりか、政府は介入について米欧の理解を得ようとしているとまで喋ってしまった。

　　つまり、ＦＲＢとＥＣＢが協力していないばかりでなく、米欧当局は介入が必要とも、奏功するとも確信していないということだ。円投機のシーズン解禁だ。

　　絶好のタイミングであったとしても、介入が成果を上げるかどうかは議論の余地があるところだ。日本はかなり無理をしている。円が15年ぶり高値になったのはドルとユーロが下落しているからで、下落には十分正当な理由がある。

http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920010&sid=avfFEV39L.2s

コメント
01. 2010年9月16日 16:17:46: AQqyLULhMc 元記事のタイトルは以下、 円売り介入は「ソロスたち」への招待状、投機シーズン解禁−ペセック タイトルの最初は元記事のタイトルを使うのが投稿規程 小沢信者は平気で投稿規程違反をする。
02. taked4700 2010年9月16日 16:40:01: 9XFNe/BiX575U : rkz36ijLqn ただ、現実問題として、円売りドル買い介入はそうそうできはしない。つまり、82円の防衛ラインと言っても、実際には単なる口先介入である可能性が強い。まあ、この数日間は続けるのでしょうが、10兆円とか20兆円の規模での介入はしないし、できないでしょう。 それでも、やるのでしょうかね。徹底的に円売り介入して不胎化もして、50兆円とか60兆円規模までやればかなり情勢は変わるかもしれませんが、その後が怖そう。 最近の政治は何が起こるかよく分からないので、予測も難しい。ただ、防衛ラインの言ってしまったのは、それはそれでいいのではと思います。何もそれにとらわれる必要はないのですから。 それから、欧米の中央銀行と事前協議をしているというのも、それはそれでいいのではないでしょうか。少なくとも彼らが反対介入してこないというタイミングになるのですから、それだけ日本の介入が効果的になります。 それよりも、今回の円安で日本国債とか日本株を持っていた連中が売り抜けている可能性があるという指摘があり、そのことのほうが心配ですね。もし、そうなら、危機は近い。
03. 民兵 2010年9月16日 17:23:44: YUQ0jBMdwFDlc : EszHBBNJY2 >>徹底的に円売り介入して不胎化もして 今回は非不胎化でしたね。想定では1兆7,000億って言われている。 この金額は日銀は回収せず、市場に留まる。 今後、合計でいくら介入するか解らないけど、すべての介入金額を『非不胎化』すればスーパーデフレが少し和らぐ。 総理の決断しだい。小沢氏であれば、20点か80点取るか解らないけど 絶対に決断しているだろうな。 総理の要請であれば、日銀もすべての介入金額を『非不胎化』するだろう。 50兆とか60兆まで介入しなくても、20兆程度で『非不胎化』であれば（インフレ というと日銀総裁の顔がピクピクするから）かなりデフレも収まるでしょう。 円高阻止にはうってつけ。市場にじゃぶじゃぶ、見方を変えるとインフレ政策おっとデフレ緩和政策です。
04. 2010年9月16日 18:22:18: eJpJR4SFmM 為替介入は、急激な変化を一時的に抑制するという効果だけである。それ以上でもそれ以下でもない。 デフレに対して効果などない。 デフレには、内需拡大のための政策、消費税や所得税の減税などが必要だ。 お金は投資家の手にあってもだめだ。消費者の手にないとだめだ。 消費者の手にお金を渡す方法を考えないとだめだ。 内需が拡大して消費が伸び輸入が増えれば長期的には円安になる。 これが本命の円高対策である。 為替介入には、激変緩和のため一時的な時間稼ぎしか期待してはいけない。
05. 2010年9月16日 22:13:51: sUpHQ8Q75g 非不胎化というのは円を売って買ったドルをすぐには円に戻さないという意味だが 実際には買ったドルを現金で保持するのではなく金利のつく米国債で持つ →米国債の買いオペが伴うことは米国債の価格が上昇することを意味する →米国債価格の上昇は米国長期金利の低下を意味する →米国長期金利の低下は日米の金利差を益々縮小させる →円を売ってドル資産に投資する旨味が減殺される →投資分野ではドル高方向のバイアスが緩和される →日本の輸出企業は対米貿易で得たドルを常にある規模で円に戻す必要がある →日米間の貿易はこの半世紀毎年輸出超過が続いている →実需分野では常に円高方向のバイアスが掛かっている 対米貿易で輸入超過にならない以上 投資分野でドル高方向のバイアスが緩和されることは 更なる円高を呼び込むことになる 為替介入は短期的には円高の進行速度を抑えることはできる 投機筋の円買いポジションの解消→ドル買いによる清算が発生するため しかし長期的には円高促進の材料を拡大させていることになる 米国経済が早期に回復しない限り円高は進行するし財務省の損失も膨らむ そして米国経済の早期回復は公平に見て不可能という現実がある

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