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株式日記と経済展望
http://www5.plala.or.jp/kabusiki/kabu217.htm
http://blog.goo.ne.jp/2005tora/
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欧州版「護送船団方式」は、全部の船を縄で結びつけて、一隻が沈ん
だら船団全体が沈没する危険がある。ユーロは低空飛行を続ける。
2010年6月８日 火曜日
◆7日の東京株式市場 ユーロに対する大幅な円高などを受け2010年で最大の下げ幅 ６月７日 ＦＮＮ
http://www.fnn-news.com/news/headlines/articles/CONN00178673.html
週明け7日の東京株式市場は、ユーロに対する大幅な円高や先週末の欧米市場の株安の流れを受け、ほぼ全面的に売られ、2010年で最大の下げ幅となった。
7日の東京外国為替市場は、ギリシャに続きハンガリーでも財政問題での懸念が浮上したことで、円買いユーロ売りが優勢となり、円はおよそ8年半ぶりの高値となる1ユーロ = 108円台前半を一時つける場面もあった。
また、東京株式市場では、こうした円高や先週末、大幅安となったニューヨーク株式市場の流れを受け、輸出関連銘柄を中心に売られ、ほぼ全面安の展開だった。
平均株価は、2010年で最大の下げ幅で、先週末の終値より380円39銭安い、9,520円80銭で取引を終えた。
◆ユーロ圏のクーデター５月７日に起こったこと ６月１日 美濃口坦
http://www.yorozubp.com/1006/100601.htm
２０１０年５月７日ユーロ圏首脳会談で欧州が５０００億ユーロ（６０兆円）、国際通貨基金が２５００億ユーロ（３０兆円）を負担する総額７５００億ユーロ（＝９０兆円）に及ぶユーロ防衛のための融資の大枠が合意された。これは、その一週間前に決定された１１００億ユーロ（１４兆円）の対ギリシャ融資によってソブリン債危機がポルトガル、スペインなどの他の加盟諸国に波及することを阻止することができなかったからである。
ユーロ安定化・緊急融資制度の予想外の設立決定も、また欧州中央銀行の財政破綻加盟国・国債の購入が、（予想されていた通り、しかし）露骨に政治主導で開始したことも、欧州連合の性格を根底から変えるといわれる。その意味で５月７日のユーロ圏首脳会談は後世の歴史教科書のなかで特筆される事件になるように思われる。
抵抗できなかったドイツ
ヨーロッパ統合となると、「会議は踊る」で、仕切り直しが繰り返され、その後も利害調整で決定するまで何年もかかることが多かった。ところが、今回５月７日の首脳会談では夕方の６時から晩餐会で、会議の開始は９時、終了は深夜の１２時半。３時間半でこれまでの欧州統合の条約を骨抜きにするような決定がされた。
会談終了後の記者会見でサルコジ仏大統領はフランスの要求の９５％を通すことができたと上機嫌であった。反対に、メルケル独首相のほうは記者会見なしで消えてしまう。これも当然のことで、自国記者団に対して財政危機に陥った隣国のために１４８０億ユーロ（約１８兆円）を払う約束をさせられたなどと告白できなかったからである。
ベルルスコーニ伊首相も、５月１７日付けの「シュピーゲル」誌によると上機嫌で、記者に対して「火事になって家が燃えているときに、どこから水が来るかなど重要でない。私は今晩の会談の結果に満足している。フランスといっしょにイタリアは要求を通すことができた」と話したという。
５月７日ユーロ圏首脳会談では本来一週間前に決定された対ギリシャ融資がテーマであったので、到着した加盟国首脳は議題が急遽「ユーロ防衛」に変わってしまったことに驚いたといわれる。そうなったのは、サルコジ仏大統領をはじめ、多くの人々が「国際的投機家がユーロを攻撃している」といいだしたからである。
その一週間前に１１００億ユーロ（１４兆円）の対ギリシャ融資決定後も、マーケットにはこの国が借金を全額返済すると思えないので、売れるうちに売ろうということになって利回り上昇。買い手がいないので取引きが不成立、今度は売れなくなったギリシャの代わりにポルトガル、スペイン、イタリア、アイルランド、ベルギーが、そのうちにフランスの国債まで売りだされて週末に近づくにつれてその利回りも上昇した。
それだけでない。前日の５月６日ニューヨーク市場でＳ＆Ｐ株価指数に採用されている約３０銘柄が５分間で１０％以上と過去最大の下げ幅を記録した。株価はすぐ回復したが、市場は何か破局的なことが起こるのではないかと疑心暗鬼になる。当時ギリシャ問題も原因とされて、オバマ大統領から欧州主要国首脳に不吉な兆候をとりのぞくように依頼の電話がかかっていた。
そのうちに銀行間の取引がへったといわれる。こうなると、政治家の脳裏に浮かぶのは「リーマン・ブラザーズ」で、世界中を奈落の底に突き落とす役割を運悪くも引き受けさせられた気がしてくる。生憎なことに５月７日は金曜日、怖気づいた出席者に思い浮かぶの「ブラック・マンデー」、首脳会談の席上でユーロ防衛の大筋を決めて、「月曜日欧州発の世界大恐慌」を何が何でも阻止しなければいけないという雰囲気になる。
このような事情こそ、（スペイン紙「パイス」が伝えるように、）サルコジ仏大統領が「独仏枢軸を解消する」とか「ユーロ圏から離脱する」とか怒鳴って机をたたき、ドイツ首相が孤立し、Ｐｉｉｇｓ諸国を率いる仏大統領・クーデターが成功した背景である。
ユーロの低空飛行
５月８日深夜の記者会見でサルコジ仏大統領は９５％しか満足しなかった。それは、ユーロ圏加盟国のユーロ債共同発行の夢が実現しなかったからである。フランスの意見によれば、諸悪の根源はユーロ圏内の「経済的不均衡」で、このために各国別に発行される国債の利回り格差が発生し、ギリシャやポルトガルのような高金利負担国とドイツやオランダのような低金利負担国に分かれてしまう。全加盟国が仲よくユーロ圏債を発行すればギリシャ問題もユーロ危機も起こりようがない、ということになる。
ドイツはユーロ債共同発行に反対する。それはユーロ圏が財政赤字・無責任国家の集団になることを心配するからだ。またドイツの考えでは加盟国は財政主権を発揮し自国の財政に責任をもたなければいけないし、だからこそリスボン条約に加盟国間に財政的救済を禁じる条項がある。ドイツがこの立場をとるのは、ＥＵが、少なくと現状では，主権国家の集まりにとどまるべきだと考えているからである。
反対に、中央集権志向が強いフランスがめざす欧州統合とは、 米や中国に対抗できるに「超大国・欧州」をつくることである。５月７日の首脳会談でこれまでの欧州統合の条約を空洞化してブリュッセルに中央政府を置く「欧州合衆国」の方向に一挙に前進した。でもユーロ防衛のための欧州版「護送船団方式」は、全部の船を縄で結びつけて、一隻が沈んだら船団全体が沈没する危険がある。ユーロは低空飛行を続ける決意をしたようだ。
その大枠が決まった５月７日の首脳会談の後、週末の財務相会談でユーロ防衛案の細部について交渉が継続する。月曜日深夜２時半ブリュッセルでオリ・レーン通貨担当欧州委員が記者団に交渉結果を報告し、欧州中央銀行がギリシャなどの国債を購入する決定をしたことに言及する。これは欧州中央銀行がまだ発表していなかったことで、こんなことを欧州委員会側がいうのは中央銀行の独立性欠如を吹聴しているに等しく、少し前まで考えられないことであった。
金融機関に返済金額をへらさせたり、返済期限をのばさせたりする債権再編がない限り、ギリシャがどんな過酷な歳出削減と増税を実施しても、本当の財政再建など不可能だといわれる。そうだというのに、加盟国から１１００億ユーロ（１４兆円）が融資されるが、これは、ギリシャ国債を購入した金融機関に対する元金の返済や利子の支払いにあてられる。こうなると、加盟国政府はギリシャ国民というより自国の銀行を救済していることにならないか。
またフランスの銀行はギリシャ国債をどこの国より大量に抱えているといわれるので、サルコジ仏大統領声が特に大声で欧州連帯を訴えたのも当然なのかもしれない。
（私のコメント）
昨日の株式は４００円近い下落で驚きましたが、ユーロ危機が消えないからですが、ギリシャの次はハンガリーらしい。どうせ投機筋がニュースを流して、ユーロを売り叩いているのでしょうが、ユーロが売られれば円が買われる。円が買われれば株が売られて輸出株が下がる。
１ユーロは１０８円台まで下がったと言う事ですが、ユーロの独歩安でドルに対しても下げている。ドルとユーロと円を三分の一ずつ持っていれば為替変動のリスクを回避できるのでしょうが、ドルやユーロに比べると円は規模が小さすぎる。人民元は為替が自由化されていないから投機の対象にはならない。
日本が海外からもっと物を買って円をばら撒けばいいのですが、政府日銀がそれに反対して円の国際化はできなかった。しかし主要な通貨の中では一番の強さを持っているのだからもっと国際通貨として規模拡大してもいいのではないかと思う。アメリカ経済もクラッシュすればドルは紙切れになってしまうし、ユーロは構造的な欠陥が明らかになった。
将来的には日本の円だけが残って世界の基軸通貨になるのではないだろうか？ ＥＵにしてもユーロにしてもドイツがヨーロッパを平和裏に統一したと思ってきたのですが、今回のギリシャ危機に対するドイツの態度を見ると、そんな気宇壮大な野心は無いようだ。
１９９７年のアジア経済危機で見せた日本の態度を見れば、日本がアジアの経済危機を救おうとしたが、アメリカの横槍で潰されたことを比べると、ドイツの意外なほどの慎重さが目立ちます。ＰＩＩＧＳ諸国が借金だらけになったらドイツ資本が乗っ取ってしまえばいいのではないかと思うのですが、観光しか産業の無いギリシャは救いようが無い。
そんなギリシャがどんどんユーロ建て国債を発行して使ってしまって返せなくなったのだからドイツ人が怒るのはもっともな事ですが、入れてはいけない国をユーロに加入させてしまったから問題が起きてしまった。ギリシャは人口１０００万人程度の小さな国であり経済規模はユーロ全体の２，３％しかない。
日本の反日マスコミはあまり書きたがりませんが、日本は世界最大の債権国であり１９年連続してそれを維持している。バブル崩壊でＧＤＰも停滞しているのになぜなのでしょうか？ 日本のＧＤＰは伸びませんが中国やアジアなどに進出した日本企業の拡大が続いており、それらの黒字が再投資されて日本の債権となっている。トヨタやソニーがアメリカで稼いでそのままドルで国債を買ったり金融債を買ったりしている。
しかし経済危機が世界各地で起きるたびにリスクを回避する為に、日本の外国に持つ債権が売られて円が買われる様になるから円高になる。日銀がどんどん札を刷ってばら撒けば円キャリになって円安になるのですが、日銀は引き締めまくって世界から円を回収しているような状況だ。これでは円高になるのは当たり前だ。
これから世界で起きる事は信用の収縮であり、財政で信用が減る分を埋めていかなければならない。しかし日本のように１０００兆円もの国債を発行できるところは無いだろう。ギリシャの国債を徳政令でチャラにすれば所有していたフランスやドイツの銀行はそれだけダメージを負う。ＥＣＢが国債を買うと言う話もタコの足を食べているようなもので、信用を回復させるのは難しい。
一番割を食うのはドイツでありギリシャ救済に国民は反対している。ギリシャの借金がユーロ加盟国全体に広がるようなものですが、だからユーロの値下がりが止まらない。円が高くなっているのと対照的ですが、これでは財政出動は出来ないだろう。日本は逆にもっと財政出動してカネをばら撒いて世界に供給して行かなければならない。
日本の経済力を持ってすれば１０００兆円だろが２０００兆円だろうが国債を発行しても円が安くなり始めるまで財政出動をすべきなのだ。円が安くなり金利が高くなり始めたら財政再建に取り組めばいい。
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