http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20100607-00000001-president-bus_all

■金利と株に比べて為替は難しい

　私は為替のトレーダーだと思われていることが多いが、モルガン銀行では銀行の自己勘定での取引を行っていた。プロプライアトリー・トレーディングという。この投資で最も利益をあげたのは金利商品。次いで株式。3番目が為替だった。為替は難しいのだ。私は長期的な視点で投資をするが、金利と株は、ある程度、経済原理が働く。景気の方向を読み取れば株と金利の予想は当たりやすい。

　一方、為替は予想が難しい。何が最終的に為替レートを決定するかは、よくわからないというのが本当のところだろう。特に短期的な為替の動きは、いま市場が何に注目しているかの見極めがポイントだ。為替は美人投票と言われるゆえんである。
　1日の時間帯では日本時間の午後10時半（ニューヨークが夏時間の場合は、午後9時半）に大きく為替が動くと言われる。その時刻に多くの米国経済指標が発表されるからだ。日本で市場の方向自身が変わることはあまりなく東京市場では米国市場のトレンドを引き継ぐことが多い。

　午後10時半に動くのは為替だけではない。私がモルガン銀行でディーリングをしていたころには、米長期金利つまり米国債のマーケットも大きく動いた。当時、注目されていた指標はマネーサプライ（通貨の流通量）だ。エコノミストの仕事も、マネーサプライの増減を予想することだけと言っても過言ではなかったほどだ。マネーサプライが増えるとインフレ懸念が出てきて、結果として長期金利が上がるからだ。私も家で食事を取った後に車を運転して会社に戻り、午後10時半頃には、みんなでモニターを凝視していたものだ。
　FRB（連邦準備制度理事会）の職員が、インサイダー取引で、逮捕されたこともあった。この職員は、窓のブラインドを上げ下げして、外部の人にマネーサプライの増減を伝えていた。マネーサプライの数字によって瞬時に国債価格が大きく振れたからだ。1分でも早く情報を知った外部の人間が、それで大もうけすることができたのだ。

　為替の場合、米国の金利が上がって日米の金利差が開くとドル円相場が動くことがある。その場合、投資家が米国債を買うために日本国債を売って円をドルに替えるから、ドル高・円安になると説明されることが多いが、実際はそんな悠長なプロセスを踏まない。
　為替の先物市場でのドル買いが直物のドル買いを引き起こすからなのだが、このようなことは為替の教科書には書いていない。実需よりも、まずは投機筋が経済データに反応することにより、為替が動くのだ。

　為替は短期的には予測できないが、長い目で見れば国力を反映するものだと思っている。しかし、最近のドル円相場は国力を反映しているとは言い難い。バブル経済絶頂期で日本経済が大変に強かった頃に、1ドルは140円前後だった。それが、いまは景気も悪く財政も大赤字で1ドル200円になってもおかしくないのに、逆に90円台と円高になっている。このせいで日本経済が低位安定してしまった。
　ドル円相場が国力を反映していないのは、日本のマーケットが整備されておらず経済原理が働いていないためだ。世界最大の金融機関であるゆうちょ銀行が金利1％そこそこの国債を買い続けている。本来なら高いリターンを求めドルにも分散投資すべきなのに、そうしないから金利が低位安定し円高が続いている。その点からしても日本は社会主義の国と言っていい。市場原理が働かないから円高が続き企業の競争力も復活しない。市場をきちんと整備することが日本の急務と言えるだろう。

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フジマキ・ジャパン代表取締役社長
藤巻健史
　

コメント
01. 2010年6月08日 11:16:09: a3foSY19sk 意味のない投稿。
02. 2010年6月08日 15:01:33: VNX7eHGfuI 機械ある者は必ず機事あり
03. 2010年6月08日 15:11:34: ibwFfuuFfU フジマキ・ジャパン代表取締役社長 藤巻健史 円安でぼろもうけしようと企む一派のプロパガンダ 為替レート決定の基本、購買力平価で見れば、日本の物価がいかに安いか、すなわち実質的な円の購買力がいかに高いかすぐわかる。ちょっと海外旅行して見れば一目瞭然な話。対ドル80円、対ユーロ90円、対ポンド120円が適正レート。これ常識
04. 2010年6月08日 15:26:33: MLF9xMVW5A 米国債なんて紙屑寸前じゃないか。そもそもドルが崩壊してしまってドル資産の価値は大きく目減りしている。
05. 2010年6月08日 16:00:30: i0UbCXDkGg この１か月のユーロ不安で円が世界最強の通貨で有る事が証明された。 問題はこの円の強さを国内で生かし切っていない事。 デフレ経済がその際たるものでいくら最強とはいっても 国民生活はまさに崩壊寸前の状態だ。 グローバル化や中国の台頭、少子高齢化でいつかは円も下落する時が来る。 その時までに国内の生活福祉インフラを整えておかなければいずれＰＩＧＳと 並ぶただの財政危機国に成り下がるだろう。
06. 2010年6月08日 16:49:00: FqDvXxU8vI 藤巻は単に遅れて来た竹中平蔵だろ。 市場の整備たあ、外資入れ食い状態に、日本の株式を食い荒らせ！って意味だ。 そんなにも、国を売ると美味しいのかね？
07. 2010年6月08日 17:02:50: ao36oGqjQY 原理、盲点はこれです。 　大体原理には、独立した公理が三つ、四つ有ります。市場原理の場合 　　　・１+１＝２ 　　　・？ 　　　・？ 　　　・？ 　　　・ブタでも上がれるポーカー 大雑把ですがこんな感じで公理ができます。勿論、無矛盾性です。
08. 2010年6月08日 19:18:11: sllo2OSHFU フジマキ氏は、毎回「タクシー初乗り○○万円」になる、の例えで、 日本国債のギリシア化を訴えてばかり。 何か?があるのかな(円や国債が暴落すると藤巻ファンドが儲かるとか…)?
09. 2010年6月08日 20:59:11: cqRnZH2CUM ＞私は長期的な視点で投資をするが、金利と株は、ある程度、経済原理が働く。景気の方向を読み取れば株と金利の予想は当たりやすい。 これが本当なら、彼は大金持ちになっているはずだがｗ ただ、別に１０：３０頃に特に大きく動いているわけではないだろう 最近は２０ｈ周期で10時間程度上昇し、3時間で急落を繰り返しているが それだって常に続くわけでもない http://www.gci-klug.jp/chart/fx_detail.php?instrument=11
10. 2010年6月08日 21:25:35: sUpHQ8Q75g >>08 >円や国債が暴落すると藤巻ファンドが儲かるとか こいつは円安カルトの信者で ファンドの資産をユーロやドル（円以外の主要通貨）に向けたんだろう でドルは一向に上がらないし 最近ユーロ安が一段と進んだんで更に損失が膨らみ ファンドの資産が底をつきかけてるのではないかな こいつのファンドに金を出した奴らどれだけ焦げ付かせたんだろうなｗ

11. 2010年6月09日 06:39:24: beC0W8AvuA あほか！！！
12. 2010年6月09日 10:51:43: EMERxAEBzM 藤巻？？？ 左巻きじゃないのか。
13. 2010年6月09日 16:35:17: amjVOCdBWc 経済予測は難しい。明日の事は誰にも読めないと言うのが真実でしょう。特に相場は。

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