| Tweet |
http://www.asahi-net.or.jp/~VB7Y-TD/210829.htm
３３８２．Ｆより
世界経済で実体経済は５０兆円程度であるが、金融資産は１７０兆
円もあり、３倍以上も大きい。この金融資産は１５％程度減ったが
、またぞろレバレッジを利かした投資が復活してきた。年金資金と
いう機関投資家が運用益を６％以上にする必要からである。
世界経済のエンジンは０％金利で無限大に貸してくれる国家と、経
済発展の可能性があり高金利で借りる国家があれば、いくらでも儲
けることができる。レバレッジを上げた方が大きな得が得られる。
この要は、０％金利で無限大に貸してくれ、かつ通貨価値が落ちな
い国の通貨が必要である。この条件に合ったのが、２００７年まで
は日本の０金利の円であり、現在、０％金利の米国ドルである。こ
のためキャリートレードが復活した。そして、米投資会社のレバレ
ッド規制をしていないために、またぞろ高レバレッジへシフトし、
かつ儲けも大きくなるので、高額報酬になってきた。
２．５％のオーストラリア・ドルや８．７５％のブラジル・レアル
などに０．２％の米ドルからキャリー・トレードしている。米ＦＲＢ
は住宅ローンを無制限に買取り、ＭＢＣなどの証券も買っているな
どの金融緩和策を取っているために、この資金をベースにキャリー
が発生している。
また、米国で豊作の観測がでている穀物類以外の商品市場にも資金
が流れ込んでいる。過激な資金流動性が戻ってきた。というより、
世界にドルがばら撒かれている。日本の東京市場も上昇しているが
、その買い手のほとんどは、米投資銀行である。韓国なども同様で
ある。
この現状は、２００８年前半の状況に似ている。金融が利益を生む
という発想である。金融だけが活況であり、実態経済が不況から抜
け出さないということで、生産はまだであるが、金融の大幅な儲け
で実体経済を立て直すことになると米投資銀行出身政府高官は思っ
ている。
しかし、反対のことも想定される。オーストラリアやブラジルなど
資源国の資源が景気低迷から売れずに、借りた資金の金利が払えな
いで再度、金融不安になるということもある。どちらになるかは定
かではないが、米国は金融資本主義の観点から経済を立て直すよう
である。それが明快に出ている。
今のところ、この見解は正しいように見えている。しかし、これは
前回の失敗をまた繰り返しているようにしか思えない。何かの歯車
がかみ合わなくなると、再度、金融不安を起こすことになる。
それでも米国は金融資本主義に行くしかないのだと見る。米国の指
導者が、投資銀行出身者で占められているので、それ以外の発想が
できないようである。
さあ、どうなりますか？？
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
金利逆転で広がるドル・キャリートレード
2009年08月28日11時48分 / 提供：朝鮮日報
昨年の世界的な金融危機以前には、世界的に円資金を借り入れ、
住宅を購入したり、工場を建てる人が多かった。円建て融資の金利
が非常に低かったためだ。しかし、現在はドル建て融資の金利が低
下し続け、ドル建て融資で海外投資を行うケースが増えている。世
界的な金融危機以降、米国は基準金利をほぼゼロにまで引き下げ、
ドルの価値が低下し、結果としてドル資金が高収益の投資先を目指
し、米国以外に流出している。ドル資金が韓国に流入すれば、ウォ
ン相場が上昇し、株価や不動産価格の上昇要因となる。
■ドル金利、円より低下
27日付ウォールストリート・ジャーナルによると、国際金融市場
でドルを借り入れる際の金利が16年ぶりに円の金利を下回った。26
日のロンドン市場では3カ月物のドル建て銀行間金利（LIBOR）が年
0.37188％となり、円の0.38813％を下回った。ドル金利が円金利を
下回ったのは1993年5月以来のことだ。
これに伴い、国際金融界ではドル資金を活用したキャリートレー
ドの時代が到来したとの観測が出ている。キャリートレードとは金
利が低い国で資金を借り入れ、高収益が見込める国の債券や株式に
投資することをいう。欧州の一部銀行がこうした低金利資金を東欧
の消費者に対し、住宅、自動車、家電製品の購入資金として貸し出
す例もみられる。
世界的な金融危機以前は、国際金融市場で円キャリートレードが
盛んだった。日本が92年2月に基準金利をゼロに引き下げて以来、超
低金利政策を維持してきたためだ。しかし、米国が金融危機に対処
するため、昨年12月に基準金利を年0?0.25％に引き下げたことで、
今度はドル・キャリートレードが広がっている。
■広がるドル・キャリートレード
国際金融市場が安定し、ドル金利が低下したことで、今年4月以降
は低金利のドル資金を借り入れ、新興市場に投資する流れが形成さ
れた。世界的な金融危機以降、米国債のような安全資産が好まれた
ために一時姿を消したキャリートレードが再開された形だ。
専門家は米国が基準金利を来年下期以降に引き上げると予想して
いる。こうした中、国際金融市場では、米国より先に基準金利を引
き上げるとみられる国を狙ったドル・キャリートレードが広がって
いる。
今年に入り、通貨価値が30％以上上昇したブラジルのレアル、オ
ーストラリアドルなどがドル・キャリートレードの当面の対象とな
っている。
低金利の米ドルを借り入れ、例えばレアルを買ってブラジルに投
資した後、レアルが上昇した時点で再びドルを買い戻し、金利差益
と為替差益を同時に得ようとする投資戦略だ。イスラエルに続き、
金融危機後2番目に基準金利を引き上げるとみられるノルウェークロ
ーネも主要ターゲットとされている。
ドル・キャリートレードの拡散は、ドルの価値を押し下げる効果
を生んでいる。米国にあったドルが世界市場に流出し、ドルの供給
が増えたためだ。ドルは対円で昨年9月末には1ドル＝104円75銭だっ
たが、27日時点では同93円72銭で取引されるなど、金融危機以降は
円高ドル安が続いている。
■ドル資金のホットマネー化に懸念
ドル資金の世界分散減少は韓国でも起きている。金融監督院によ
ると、韓国の有価証券市場（株式市場のメーンボード）で米国系投
資家は今年4月から買い越しに転じた。6月と7月にはそれぞれ1兆ウ
ォン（約750億円）以上の米国系資金が株式市場に流れ込んだ。
韓国銀行のアン・ビョンチャン国際局長は「韓国の金利が米国の
金利よりも高いため、ドル・キャリートレードの資金が韓国市場に
とどまっているとみるべきだ」と述べた。
ドル・キャリートレードの資金が韓国に流入すると、株式、不動
産の価格が上がり、景気回復を促進するとともに、ウォン相場を上
昇させる働きがある。しかし、この資金がホットマネー（短期的な
投機資金）になれば、経済の不安定性が高まるリスクもある。
漢陽大のハ・ジュンギョン教授は「ドル・キャリートレードによ
る資金は国際金融市場に再び不安を与えたり、米国が金利を引き上
げれば急激に流出する可能性がある。監督当局はしっかりとモニタ
リング（監視）する必要がある」と指摘した。
金融監督院は「今年3月以降、韓国に流入した海外資金の65％が中
長期の投資資金で、ホットマネーに転じる可能性は少ない」として
いる。
方顕哲（パン・ヒョンチョル）記者
投稿コメント全ログ コメント即時配信 スレ建て依頼 削除コメント確認方法
題名には必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。
掲示板,ＭＬを含むこのサイトすべての
一切の引用、転載、リンクを許可いたします。確認メールは不要です。
引用元リンクを表示してください。